維持“增持”。新希望維持公司2022-2023年EPS預(yù)測為0.09元/股、0.64元/股，預(yù)計(jì)2024年EPS為0.54元，維持公司目標(biāo)價(jià)25元，維持“增持”評級。

公司發(fā)布2022年4月份主產(chǎn)品銷售情況簡報(bào)，公司2022年4月銷售生豬112.66萬頭，環(huán)比變動-21.05%，同比變動34.46%;收入為16.04億元，環(huán)比變動-5.31%，同比變動-15.62%;商品豬銷售均價(jià)12.69元/公斤，環(huán)比變動9.02%，同比變動-41.14%。

出欄持續(xù)改善，成本持續(xù)降低。

我們預(yù)計(jì)公司出欄肥豬約107萬頭，仔豬約6萬頭。從完全成本來看，非瘟影響已經(jīng)消退，種豬場紅場數(shù)量降至個位數(shù)，出欄完全成本比Q1有所回落，約為18元/公斤，未來成本下降空間較大，預(yù)計(jì)22年底公司成本有望達(dá)到16元/公斤。從母豬存欄來看，公司持續(xù)優(yōu)化母豬結(jié)構(gòu)，提高種豬質(zhì)量，預(yù)計(jì)今年能繁母豬動態(tài)保持在90-100萬頭左右。

儲備現(xiàn)金度過底部，精細(xì)化管理降低成本。

從現(xiàn)金來看，公司通過非公開發(fā)行、削減固定資產(chǎn)開支、加強(qiáng)供應(yīng)鏈和人員效率來降低資金壓力。從管理來看，公司持續(xù)打強(qiáng)中臺，推出股權(quán)激勵計(jì)劃促進(jìn)積極性。公司設(shè)置各細(xì)分管理部門，中臺專業(yè)干部人數(shù)從年初不到40人增加到年底近200人，完善管理，此外公司發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃，從而能夠有效調(diào)動員工積極性，實(shí)現(xiàn)公司、高管、員工利益統(tǒng)一。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司對疫情不可控造成出欄量大幅下滑。

關(guān)鍵詞： 新希望維持增持評級 出欄持續(xù)改善 成本降低 儲備現(xiàn)金