線下客流分析系統(tǒng)龍頭企業(yè)，業(yè)績穩(wěn)步增長

匯納科技主營業(yè)務(wù)是運營人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)賦能線下實體商業(yè)、政務(wù)、政法等行業(yè)，為客戶提供行業(yè)數(shù)字化解決方案，目前形成了數(shù)字商業(yè)、數(shù)字政務(wù)、數(shù)字政法三大業(yè)務(wù)板塊。其中數(shù)字商業(yè)是公司最主要的收入來源，該業(yè)務(wù)主要做線下實體商業(yè)消費行為數(shù)據(jù)的采集分析及應(yīng)用，產(chǎn)品包括客流分析系統(tǒng)等，至今已持續(xù)為全國2000多座購物中心以及超過5萬家品牌零售店提供線下大數(shù)據(jù)分析服務(wù)，每年客流統(tǒng)計人次超過150億，是國內(nèi)線下客流分析系統(tǒng)龍頭企業(yè)。公司營收從2012年的6202萬元增長到2021年的3.89億元，CAGR為22.62%，對應(yīng)的凈利潤也從1865萬元增長到3554.22萬元，增長了90.57%，業(yè)績穩(wěn)步增長。

內(nèi)外生拓展政務(wù)、政法業(yè)務(wù)，豐富業(yè)務(wù)范圍

在數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展的大背景下，公司積極拓展數(shù)字政務(wù)、數(shù)字政法業(yè)務(wù)：1)數(shù)字政務(wù)：基于多年技術(shù)積累，公司將在線下商業(yè)實體內(nèi)對人與場所的綜合感知與分析能力應(yīng)用到政務(wù)領(lǐng)域的黨群服務(wù)陣地、行政服務(wù)中心以及社保服務(wù)大廳等政府面向群眾服務(wù)的場所。2021年新增200多個獨立客戶，承接了上海市熱線12345智能感知分析與上海市環(huán)保局數(shù)據(jù)治理與主題庫建設(shè)等項目;2)數(shù)字政法：通過收購多融科技，切入法院數(shù)字化領(lǐng)域。多融科技主營為數(shù)據(jù)法院和智慧金融信息化系統(tǒng)的開發(fā)與集成，在數(shù)字法院領(lǐng)域具備領(lǐng)先地位，客戶包括上海市第三中級人民法院、長寧法院、楊浦法院、奉賢法院、青浦法院、松江法院、崇明法院等，實現(xiàn)了上海法院信息化運維的全覆蓋，并承接了上海市全市法院信創(chuàng)項目。

數(shù)字哨兵助力疫情防控，新增業(yè)績看點

為進一步加強疫情預(yù)警和監(jiān)測，提高疫情防控工作精準性、有效性，上海市決定自2022年4月5日起，在全市推行“場所碼”和“健康核驗一體機”(數(shù)字哨兵)掃碼通行措施。2022年5月15日上海市副市長陳通表示商貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在恢復(fù)經(jīng)營前，全面實施場所碼或數(shù)字哨兵。數(shù)字哨兵是一種具有快速核驗健康碼、身份證、核酸檢測信息等功能的硬件設(shè)備，公司推出的“數(shù)字哨兵”系統(tǒng)可快速實現(xiàn)人、證、碼、溫四個維度多重數(shù)據(jù)的快速匹配核驗，同時該系統(tǒng)與上海市大數(shù)據(jù)中心“隨申碼”實時對接，將大幅度提升人群通過效率，提供更精準的數(shù)據(jù)分析服務(wù)，為數(shù)字防疫貢獻力量。目前公司數(shù)字哨兵系統(tǒng)已在上海地區(qū)包括政府機關(guān)、黨群服務(wù)中心、社區(qū)街道及零售店鋪等部分場所實施完成部署。隨著上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)的穩(wěn)步推進，數(shù)字哨兵的需求提升，將成為公司新的業(yè)績增長點。

盈利預(yù)測

我們看好公司線下客流分析系統(tǒng)的龍頭地位以及數(shù)字哨兵業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績增量，預(yù)測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為0.67、0.89、1.12億元，EPS分別為0.55、0.73、0.92元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為30、23、18倍，首次覆蓋，給予“推薦”投資評級。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、客流分析系統(tǒng)下游需求放緩的風(fēng)險、數(shù)字哨兵需求不及預(yù)期的風(fēng)險、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險、新冠疫情反復(fù)的風(fēng)險等。

關(guān)鍵詞： 匯納科技線下客流分析系統(tǒng) 人工智能技術(shù)賦能線下實體商業(yè) 行業(yè)數(shù)字化 線下實體消費行為