近日，恒潤(rùn)股份發(fā)布《關(guān)于控股股東增持股份計(jì)劃的公告》，公司控股股東濟(jì)寧城投計(jì)劃未來(lái)5個(gè)月內(nèi)，擬以自有資金增持公司股份，數(shù)量不低于339萬(wàn)股且不超過(guò)678萬(wàn)股(占公司總股本的比例為1.00%至2.00%)。

受多重因素影響公司近期業(yè)績(jī)承壓，控股股東增持彰顯未來(lái)發(fā)展信心。2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.72億元，同比下降40.37%，歸母凈利潤(rùn)0.13億元，同比下降90.91%，近期業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，主要原因?yàn)?)20年經(jīng)歷陸風(fēng)搶裝之后，21年陸風(fēng)裝機(jī)需求量下滑;2)陸風(fēng)法蘭價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇;3)21年海風(fēng)招標(biāo)量大幅下滑，公司海風(fēng)法蘭訂單量出現(xiàn)下滑;4)原材料成本維持高位;5)22年初受疫情影響，長(zhǎng)三角地區(qū)開(kāi)工生產(chǎn)、物流受限。5月13日，公司發(fā)布公告稱(chēng)控股股東濟(jì)寧城投計(jì)劃自當(dāng)日起的5個(gè)月內(nèi)，以自有資金擇機(jī)增持公司股票，擬增持股份數(shù)量不低于339萬(wàn)股且不超過(guò)678萬(wàn)股，本次計(jì)劃增持前，濟(jì)寧城投持有公司股份9,267.9萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的27.33%，增持后將達(dá)到28.33%至29.33%，充分彰顯公司股東對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展的信心。

海風(fēng)招標(biāo)下半年值得期待，公司法蘭業(yè)務(wù)有望回暖。2021年國(guó)內(nèi)海風(fēng)招標(biāo)量較少及陸風(fēng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)近期公司法蘭業(yè)務(wù)的出貨量及盈利能力產(chǎn)生較大影響，進(jìn)入22年后風(fēng)電招標(biāo)量迎來(lái)復(fù)蘇，根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，2022年1-4月風(fēng)電招標(biāo)量達(dá)到30.53GW，其中陸風(fēng)28.29GW，海風(fēng)2.24GW，較往年同期均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。另外，由于海風(fēng)法蘭的市場(chǎng)格局好于陸風(fēng)法蘭，其價(jià)格和利潤(rùn)水平更優(yōu)，預(yù)計(jì)全年招標(biāo)量在15GW左右，因此下半年隨著國(guó)內(nèi)海風(fēng)市場(chǎng)回暖以及長(zhǎng)三角地區(qū)疫情緩解，公司作為目前全球少有的能制造7.0MW及以上海上風(fēng)電塔筒法蘭的企業(yè)之一，預(yù)計(jì)收入端和盈利端將有所改善。

公司風(fēng)電軸承產(chǎn)品量產(chǎn)在即，綜合競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升打造第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)。公司依靠自身在大型環(huán)鍛件生產(chǎn)中積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，向環(huán)鍛件下游產(chǎn)品延伸，開(kāi)拓大型風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)，目前公司“年產(chǎn)4000套大型風(fēng)電軸承生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目”進(jìn)入建設(shè)施工階段，預(yù)計(jì)將于2022年6月投產(chǎn)。由于風(fēng)電軸承技術(shù)門(mén)檻較高，目前國(guó)產(chǎn)化率較低，市場(chǎng)空間較大，項(xiàng)目投產(chǎn)后將為公司提供新的增長(zhǎng)動(dòng)力。此外，公司另一項(xiàng)募投項(xiàng)目“年產(chǎn)10萬(wàn)噸齒輪深加工項(xiàng)目”正在穩(wěn)步推進(jìn)中，建成后將有力的豐富公司產(chǎn)品品種，形成公司整體產(chǎn)品規(guī)模和配套優(yōu)勢(shì)，有效提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況，調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.0/42.4/47.8億元，凈利潤(rùn)4.3/6.6/7.9億元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

海上風(fēng)電招標(biāo)不及預(yù)期;軸承產(chǎn)品驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期;原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;疫情的影響。

關(guān)鍵詞： 濟(jì)寧城投計(jì)劃增持股份 一季度營(yíng)業(yè)收入 歸母凈利潤(rùn) 業(yè)績(jī)承壓