佳發(fā)教育是教育考試信息化龍頭，迎來(lái)標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)及防作弊系統(tǒng)建設(shè)新周期，體育評(píng)測(cè)、生涯規(guī)劃等智慧教育、素質(zhì)教育業(yè)務(wù)將成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。

全國(guó)教育考試信息化龍頭，拓展智慧教育、素質(zhì)教育打造新增長(zhǎng)點(diǎn)。佳發(fā)教育是全國(guó)教育考試信息化龍頭，標(biāo)準(zhǔn)化考場(chǎng)解決方案市占率高達(dá)60%，公司2018年順應(yīng)“新高考”改革政策推出相關(guān)全系列產(chǎn)品，向智慧教育業(yè)務(wù)進(jìn)軍，2019年進(jìn)一步向體育教育評(píng)測(cè)、職業(yè)生涯規(guī)劃等素質(zhì)教育領(lǐng)域拓展。

標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)迎來(lái)考試范圍擴(kuò)容和防作弊、身份認(rèn)證系統(tǒng)建設(shè)新周期。政策要求全國(guó)2023年前完成學(xué)業(yè)水平考試用標(biāo)準(zhǔn)化考場(chǎng)建設(shè)，諸多地區(qū)中考也要求在標(biāo)準(zhǔn)化考場(chǎng)中進(jìn)行，標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)擴(kuò)容空間巨大。2021年高考出現(xiàn)的拍照上網(wǎng)搜題事件受到廣泛關(guān)注，政策要求加強(qiáng)考試管理可視化、精細(xì)化，作弊防控和身份認(rèn)證系統(tǒng)將成為下一階段主要建設(shè)內(nèi)容。同時(shí)在中高考英語(yǔ)口語(yǔ)考試成大勢(shì)所趨、滲透率持續(xù)提升，公司標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)業(yè)務(wù)迎來(lái)建設(shè)新景氣周期。

智慧教育素質(zhì)教育齊開花，職業(yè)生涯規(guī)劃體育教學(xué)評(píng)測(cè)成新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司自2018年借助“新高考”政策大力發(fā)展智慧教育業(yè)務(wù)，發(fā)展出教考統(tǒng)籌和新高考兩大系列產(chǎn)品和解決方案，2020-2021年受疫情及財(cái)政因素影響業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，未來(lái)隨著負(fù)面因素消除以及“教育雙減”、“教育新基建”等政策持續(xù)推進(jìn)，智慧教育有望重拾30%以上年化增長(zhǎng)。公司大力布局職業(yè)生涯規(guī)劃、體育教學(xué)評(píng)測(cè)等素質(zhì)教育相關(guān)業(yè)務(wù)，憑借產(chǎn)品渠道優(yōu)勢(shì)將成為新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)及估值我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.90、7.70、9.42億元，同比增速分別為59.55%、30.55%、22.38%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為2.03、2.58和3.22億元，同比增速分別為145.21%、27.42%、24.90%;EPS(最新攤薄)分別為0.51、0.65、0.81元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為19、15、12倍。參考可比公司估值及增速給予公司2022年37倍目標(biāo)PE，目標(biāo)市值74.97億元/目標(biāo)價(jià)18.77元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值/股價(jià)空間為94.86%。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示政策落地延期;新冠疫情影響;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

關(guān)鍵詞： 智慧教育 素質(zhì)教育 職業(yè)生涯規(guī)劃體育教學(xué)評(píng)測(cè) 佳發(fā)教育