昆藥集團公司控股股東華立醫(yī)藥及其一致行動人華立集團于2022年5月6日與華潤三九簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)約定，華立醫(yī)藥、華立集團將其合計持有的昆藥集團28%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤三九，標的股權(quán)對應(yīng)總價款為29.02億元，對應(yīng)每股轉(zhuǎn)讓價格為13.67元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，華潤三九將持有昆藥集團28%股權(quán)，成為公司控股股東。

平安觀點：控股股東變?yōu)檠肫蟠?span id="66e10dyvoc" class="keyword">平臺，利好長期發(fā)展。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東變?yōu)槿A潤三九，實際控制人變?yōu)橹袊A潤。華潤三九已連續(xù)多年位列中國非處方藥協(xié)會發(fā)補的非處方藥生產(chǎn)企業(yè)綜合排名榜首，并在“2020年度中國醫(yī)藥工業(yè)中藥企業(yè)百強榜單”蟬聯(lián)第3名，是當之無愧的中藥龍頭企業(yè)，同時為央企平臺。近年來國家對中醫(yī)藥行業(yè)支持力度不斷加大，中醫(yī)藥“十四五”規(guī)劃的出臺更是有望推動行業(yè)景氣度由量變到質(zhì)變，政治站位不斷提高。華潤三九將充分利用其豐富的經(jīng)營管理經(jīng)驗與產(chǎn)業(yè)資源背景對公司賦能，全面推進公司的戰(zhàn)略性發(fā)展。

昆藥集團與華潤三九具有較強協(xié)同作用。

公司持續(xù)以“昆藥血塞通”和“昆中藥1381”系列口服產(chǎn)品作為重點突破的“兩柄尖刀”，多渠道重點布局重點拓展院外市場。而華潤三九定位于CHC健康消費品和處方藥領(lǐng)域，在OTC品牌打造和營銷能力上名列前茅。因此昆藥集團和華潤三九具有較強協(xié)同效應(yīng)，華潤三九將進一步推動“昆中藥”打造精品國藥品牌，同時進一步打造三七產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。

看好昆藥集團長期發(fā)展，維持“推薦”評級。本次轉(zhuǎn)讓價格為每股13.67元，較4月29日收盤價(10.76元)溢價27%。我們看好昆藥集團控股股東變更為央企后的長期發(fā)展，暫維持2022-2024年歸母凈利潤分別為5.79億、6.62億、7.92億元的預(yù)測，當前股價對應(yīng)2022年P(guān)E為14倍，維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示。1)市場及政策風(fēng)險：醫(yī)保控費仍為醫(yī)藥行業(yè)主旋律，公司核心產(chǎn)品存在集采可能，同時針劑反彈可能存在一定不確定性;2)藥品研發(fā)不及預(yù)期：目前公司有多個品種在研，研發(fā)進度存在不及預(yù)期可能;3)疫情對公司經(jīng)營的影響：2022年初全國疫情的反復(fù)或?qū)救陿I(yè)績產(chǎn)生不利影響。

關(guān)鍵詞： 昆藥集團與華潤三九簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議 控股股東 央企大平臺