廣汽集團(tuán)公司公布4月銷量，在行業(yè)大幅下滑的背景下，廣豐同比僅下滑7%，傳祺下滑22%，埃安同比上升23%。

1、行業(yè)大幅下滑，廣豐表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，4月份汽車銷量預(yù)計(jì)同比下滑超過40%，而廣豐僅下滑7%。高價(jià)值新車塞納月銷逐步攀升，漢蘭達(dá)持續(xù)供不應(yīng)求，低價(jià)位新車型鋒蘭達(dá)開始放量，搶占份額。廣豐此輪強(qiáng)產(chǎn)品周期將會(huì)持續(xù)帶動(dòng)廣汽業(yè)績(jī)彈性。

2、廣乘傳祺量?jī)r(jià)齊升。傳祺4月銷量也遠(yuǎn)好于行業(yè)，更為重要的是盈利能力超強(qiáng)的MPV車型M8在芯片供應(yīng)稍微緩解后月銷攀升至8千臺(tái)以上，而且終端仍有補(bǔ)庫需求。未來中大型GS8也將在擺脫芯片問題后逐步上行，傳祺量?jī)r(jià)齊升值得期待。

3、提價(jià)并未影響埃安銷量趨勢(shì)。4月埃安銷量1萬臺(tái)，產(chǎn)量0.9萬臺(tái)，前四月累計(jì)銷量也大于產(chǎn)量，產(chǎn)銷仍然處于緊平衡。雖然前期埃安官宣提價(jià)，但是在電車行業(yè)普漲的情況下對(duì)需求基本沒有影響。而提價(jià)對(duì)埃安盈利卻有較大幫助。

投資策略：一季報(bào)超預(yù)期后，公司4月銷量繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2022/2023年歸母凈利潤(rùn)110/135億元，對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E11倍左右，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期，疫情對(duì)供應(yīng)鏈擾動(dòng)持續(xù)。

關(guān)鍵詞： 廣汽集團(tuán) 4月廣豐銷量下滑 埃安同比上升 行業(yè)大幅下滑