8月21日，三大美國(guó)股指本周首度集體收跌。標(biāo)普500指數(shù)收跌25.61點(diǎn)，跌幅0.40%，報(bào)6370.17點(diǎn)，較8月14日所創(chuàng)收盤(pán)歷史最高位累計(jì)回調(diào)1.51%。標(biāo)普500指數(shù)本周五連跌！道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌152.81點(diǎn)，跌幅0.34%，報(bào)44785.50點(diǎn)。納指收跌72.545點(diǎn)，跌幅0.34%，報(bào)21100.31點(diǎn)。

美股近期下跌原因

近期美股下跌是多重因素共振的結(jié)果，主要成因包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、貿(mào)易政策不確定性、科技股估值調(diào)整、美聯(lián)儲(chǔ)政策分歧以及政治干預(yù)引發(fā)市場(chǎng)信任危機(jī)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期。2025年7月非農(nóng)就業(yè)僅新增7.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的18.5萬(wàn)，失業(yè)率升至4.3%，制造業(yè)PMI跌破榮枯線(xiàn)，顯示經(jīng)濟(jì)動(dòng)能顯著減弱。消費(fèi)市場(chǎng)同步疲軟，5月零售銷(xiāo)售下降0.9%，信用卡逾期率創(chuàng)2012年來(lái)新高，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)將GDP增速預(yù)測(cè)從3.9%調(diào)降至-2.4%。

貿(mào)易政策沖擊引發(fā)供應(yīng)鏈恐慌。特朗普政府于7月31日宣布對(duì)69國(guó)實(shí)施對(duì)等關(guān)稅，涉及商品價(jià)值超5000億美元，并啟動(dòng)半導(dǎo)體、藥品等關(guān)鍵行業(yè)獨(dú)立關(guān)稅調(diào)查，加劇全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)?？萍贾圃鞓I(yè)首當(dāng)其沖，蘋(píng)果、特斯拉等企業(yè)因關(guān)稅成本上升單周市值蒸發(fā)超14%，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)飆升。

科技股估值泡沫破裂。納斯達(dá)克100指數(shù)遠(yuǎn)期市盈率達(dá)32倍，遠(yuǎn)超25倍的十年均值，亞馬遜等科技巨頭單日暴跌8%，AI商業(yè)回報(bào)不及預(yù)期引發(fā)板塊拋售。中國(guó)AI企業(yè)技術(shù)突破導(dǎo)致資本重新評(píng)估美股科技股價(jià)值，英偉達(dá)等公司市值較峰值回落超30%。

貨幣政策與政治干預(yù)雙重打擊。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)8次維持高利率(5.25%-5.5%)，但內(nèi)部出現(xiàn)嚴(yán)重分歧，7名委員反對(duì)年內(nèi)降息，政策滯后性加劇市場(chǎng)焦慮。特朗普政府解雇勞工統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)并質(zhì)疑數(shù)據(jù)真實(shí)性，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)統(tǒng)計(jì)獨(dú)立性的信任危機(jī)，恐慌指數(shù)VIX單周飆升40%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退邊緣

美國(guó)商業(yè)內(nèi)幕網(wǎng)站13日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，雖然美國(guó)目前尚未陷入技術(shù)性衰退，即經(jīng)濟(jì)連續(xù)收縮兩個(gè)季度或更久，但勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)出了警告。報(bào)道援引穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪的觀點(diǎn)稱(chēng)，如果就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)連續(xù)下降，那么經(jīng)濟(jì)就處于低迷狀態(tài)。

自5月以來(lái)，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)幾乎停滯不前。同時(shí)，近期針對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)的修正使得就業(yè)數(shù)據(jù)較此前公布的數(shù)據(jù)大幅下調(diào)，那么，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降是正常的。此外，美國(guó)目前許多行業(yè)的就業(yè)率正在下降。在7月，超過(guò)53%的行業(yè)在裁員，這也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退的一個(gè)信號(hào)。

美股未來(lái)走勢(shì)預(yù)測(cè)

短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。瑞銀等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美股可能在2025年底出現(xiàn)回調(diào)，主要受關(guān)稅政策、經(jīng)濟(jì)增速放緩及盈利預(yù)期下調(diào)等因素影響。高盛等機(jī)構(gòu)則預(yù)測(cè)8月可能出現(xiàn)回落，但9月降息預(yù)期（預(yù)計(jì)降息三次）可能支撐市場(chǎng)短期反彈。

長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。多數(shù)機(jī)構(gòu)仍看好美股長(zhǎng)期走勢(shì)，認(rèn)為當(dāng)前估值雖高（標(biāo)普500市盈率超24倍），但企業(yè)盈利能力強(qiáng)勁（2025年Q2財(cái)報(bào)顯示58%成分股上調(diào)全年盈利預(yù)期），且AI熱潮驅(qū)動(dòng)的科技股增長(zhǎng)潛力顯著。

道瓊斯指數(shù)

標(biāo)普500指數(shù)

納斯達(dá)克指數(shù)

當(dāng)前道瓊斯指數(shù)在44000-45000點(diǎn)區(qū)間震蕩，短期支撐位43064點(diǎn)，阻力位45502點(diǎn)。技術(shù)面顯示指數(shù)處于上升通道，但需警惕高估值修正風(fēng)險(xiǎn)。若美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)，或觸發(fā)技術(shù)性反彈。

截至2025年8月，標(biāo)普500指數(shù)在6400點(diǎn)附近震蕩，短期支撐位為5770點(diǎn)（200日移動(dòng)均線(xiàn)），阻力位為6500點(diǎn)。富國(guó)銀行預(yù)測(cè)標(biāo)普500在2025年可能漲至7007點(diǎn)，較2024年收盤(pán)價(jià)漲幅達(dá)19%，為當(dāng)前最樂(lè)觀的預(yù)測(cè)之一。

當(dāng)前納斯達(dá)克綜合指數(shù)在21000-21800點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)，短期支撐位為21385點(diǎn)（8月11日收盤(pán)價(jià)），阻力位21803點(diǎn)（8月14日高點(diǎn)）。若突破23400點(diǎn)（納斯達(dá)克100指數(shù)阻力位）或觸發(fā)技術(shù)性追漲，跌破21000點(diǎn)可能引發(fā)回調(diào)。

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