8月21日，三大美國股指本周首度集體收跌。標普500指數(shù)收跌25.61點，跌幅0.40%，報6370.17點，較8月14日所創(chuàng)收盤歷史最高位累計回調(diào)1.51%。標普500指數(shù)本周五連跌！道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌152.81點，跌幅0.34%，報44785.50點。納指收跌72.545點，跌幅0.34%，報21100.31點。

美股近期下跌原因

近期美股下跌是多重因素共振的結(jié)果，主要成因包括經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟、貿(mào)易政策不確定性、科技股估值調(diào)整、美聯(lián)儲政策分歧以及政治干預引發(fā)市場信任危機。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅低于預期。2025年7月非農(nóng)就業(yè)僅新增7.3萬人，遠低于預期的18.5萬，失業(yè)率升至4.3%，制造業(yè)PMI跌破榮枯線，顯示經(jīng)濟動能顯著減弱。消費市場同步疲軟，5月零售銷售下降0.9%，信用卡逾期率創(chuàng)2012年來新高，亞特蘭大聯(lián)儲將GDP增速預測從3.9%調(diào)降至-2.4%。

貿(mào)易政策沖擊引發(fā)供應(yīng)鏈恐慌。特朗普政府于7月31日宣布對69國實施對等關(guān)稅，涉及商品價值超5000億美元，并啟動半導體、藥品等關(guān)鍵行業(yè)獨立關(guān)稅調(diào)查，加劇全球供應(yīng)鏈擾動?？萍贾圃鞓I(yè)首當其沖，蘋果、特斯拉等企業(yè)因關(guān)稅成本上升單周市值蒸發(fā)超14%，半導體供應(yīng)鏈中斷風險飆升。

科技股估值泡沫破裂。納斯達克100指數(shù)遠期市盈率達32倍，遠超25倍的十年均值，亞馬遜等科技巨頭單日暴跌8%，AI商業(yè)回報不及預期引發(fā)板塊拋售。中國AI企業(yè)技術(shù)突破導致資本重新評估美股科技股價值，英偉達等公司市值較峰值回落超30%。

貨幣政策與政治干預雙重打擊。美聯(lián)儲連續(xù)8次維持高利率(5.25%-5.5%)，但內(nèi)部出現(xiàn)嚴重分歧，7名委員反對年內(nèi)降息，政策滯后性加劇市場焦慮。特朗普政府解雇勞工統(tǒng)計局局長并質(zhì)疑數(shù)據(jù)真實性，引發(fā)市場對統(tǒng)計獨立性的信任危機，恐慌指數(shù)VIX單周飆升40%。

美國經(jīng)濟處于衰退邊緣

美國商業(yè)內(nèi)幕網(wǎng)站13日報道稱，雖然美國目前尚未陷入技術(shù)性衰退，即經(jīng)濟連續(xù)收縮兩個季度或更久，但勞動力市場已經(jīng)發(fā)出了警告。報道援引穆迪分析公司首席經(jīng)濟學家馬克·贊迪的觀點稱，如果就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)連續(xù)下降，那么經(jīng)濟就處于低迷狀態(tài)。

自5月以來，美國就業(yè)數(shù)據(jù)幾乎停滯不前。同時，近期針對就業(yè)數(shù)據(jù)的修正使得就業(yè)數(shù)據(jù)較此前公布的數(shù)據(jù)大幅下調(diào)，那么，未來一段時間內(nèi)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降是正常的。此外，美國目前許多行業(yè)的就業(yè)率正在下降。在7月，超過53%的行業(yè)在裁員，這也是美國經(jīng)濟面臨衰退的一個信號。

美股未來走勢預測

短期波動風險。瑞銀等機構(gòu)認為，美股可能在2025年底出現(xiàn)回調(diào)，主要受關(guān)稅政策、經(jīng)濟增速放緩及盈利預期下調(diào)等因素影響。高盛等機構(gòu)則預測8月可能出現(xiàn)回落，但9月降息預期（預計降息三次）可能支撐市場短期反彈。

長期上漲趨勢。多數(shù)機構(gòu)仍看好美股長期走勢，認為當前估值雖高（標普500市盈率超24倍），但企業(yè)盈利能力強勁（2025年Q2財報顯示58%成分股上調(diào)全年盈利預期），且AI熱潮驅(qū)動的科技股增長潛力顯著。

道瓊斯指數(shù)

標普500指數(shù)

納斯達克指數(shù)

當前道瓊斯指數(shù)在44000-45000點區(qū)間震蕩，短期支撐位43064點，阻力位45502點。技術(shù)面顯示指數(shù)處于上升通道，但需警惕高估值修正風險。若美聯(lián)儲9月降息25個基點，或觸發(fā)技術(shù)性反彈。

截至2025年8月，標普500指數(shù)在6400點附近震蕩，短期支撐位為5770點（200日移動均線），阻力位為6500點。富國銀行預測標普500在2025年可能漲至7007點，較2024年收盤價漲幅達19%，為當前最樂觀的預測之一。

當前納斯達克綜合指數(shù)在21000-21800點區(qū)間波動，短期支撐位為21385點（8月11日收盤價），阻力位21803點（8月14日高點）。若突破23400點（納斯達克100指數(shù)阻力位）或觸發(fā)技術(shù)性追漲，跌破21000點可能引發(fā)回調(diào)。

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