華夏時(shí)報(bào)記者周夢(mèng)婷北京報(bào)道

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在生鮮乳供過(guò)于求的大環(huán)境下，整個(gè)乳業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)寒冬。8月21日，天潤(rùn)乳業(yè)（600419）發(fā)布的半年報(bào)顯示，其尚未擺脫這一大環(huán)境帶來(lái)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，2025年上半年，該公司凈虧損2185.64萬(wàn)元。而其虧損的主要原因是處置牛只造成非經(jīng)常性損益項(xiàng)目出現(xiàn)虧損。今年上半年，天潤(rùn)乳業(yè)淘汰牛只1.04萬(wàn)頭。

自2023年以來(lái)，生鮮乳市場(chǎng)持續(xù)處于供過(guò)于求的狀態(tài)，給整個(gè)乳業(yè)帶來(lái)普遍壓力，其中養(yǎng)殖牧業(yè)規(guī)模較大的天潤(rùn)乳業(yè)面臨的挑戰(zhàn)尤為嚴(yán)峻。為應(yīng)對(duì)行業(yè)困境，天潤(rùn)乳業(yè)自2024年起主動(dòng)啟動(dòng)牛只淘汰計(jì)劃以控制成本。然而，當(dāng)前該公司所面臨的核心難題不僅在于如何有效止虧，更在于如何遏制疆外市場(chǎng)營(yíng)收下滑的趨勢(shì)，這兩大挑戰(zhàn)成為其亟待突破的經(jīng)營(yíng)困局。

凈虧損超2000萬(wàn)元

今年上半年，天潤(rùn)乳業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓，其營(yíng)收為13.95億元，同比減少3.3%；凈虧損為2185.64萬(wàn)元，較2024年同期虧損的2790.78萬(wàn)元有所收窄。此番天潤(rùn)乳業(yè)凈虧損主要是受非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的影響，2025年上半年，其扣非凈利潤(rùn)為5779.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)141.32%。

在非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，天潤(rùn)乳業(yè)非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益，包括已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷部分出現(xiàn)1.65億元的虧損，該公司表示主要系公司子公司處置牛只損失。根據(jù)半年報(bào)，截至今年上半年末，該公司牛只存欄5.44萬(wàn)頭，較2024年末減少1.04萬(wàn)頭。

自2023年起，生鮮乳市場(chǎng)便持續(xù)處于供過(guò)于求的狀態(tài)，價(jià)格一路下行，養(yǎng)牛成本隨之上升。這種行情無(wú)疑對(duì)牧業(yè)板塊過(guò)重的乳企構(gòu)成了巨大壓力。天潤(rùn)乳業(yè)本身牧業(yè)板塊相對(duì)就比較重，2023年，其又收購(gòu)了阿拉爾新農(nóng)乳業(yè)有限責(zé)任公司(下稱“新農(nóng)乳業(yè)”)，收購(gòu)后，天潤(rùn)乳業(yè)牧業(yè)板塊規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。收購(gòu)新農(nóng)乳業(yè)前的2022年，天潤(rùn)乳業(yè)共有沙灣天潤(rùn)、天澳牧業(yè)、天潤(rùn)烽火臺(tái)等七家奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，收購(gòu)后的2023年，其增加了新農(nóng)乳業(yè)牧業(yè)分公司、托峰冰川兩家牧場(chǎng)，天潤(rùn)乳業(yè)成為擁有九家奶牛養(yǎng)殖企業(yè)共計(jì)運(yùn)營(yíng)26個(gè)牧場(chǎng)的乳企。

因此自2024年開(kāi)始，天潤(rùn)乳業(yè)開(kāi)啟淘汰牛只模式，截至2024年末，該公司牛只存欄數(shù)量為6.48萬(wàn)頭，較2023年末減少200頭。而在2021年末至2023年末，該公司牛只存欄數(shù)一直處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。經(jīng)過(guò)一年多的淘汰牛只后，其牧場(chǎng)較2023年已減少兩個(gè)，截至2025年上半年末，其共有九家奶牛養(yǎng)殖企業(yè)共計(jì)24個(gè)牧場(chǎng)。

對(duì)于接下來(lái)是否會(huì)繼續(xù)淘汰牛只，8月22日，天潤(rùn)乳業(yè)相關(guān)工作人員告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“我們淘汰牛的方式主要是通過(guò)出售給屠宰場(chǎng)，接下來(lái)會(huì)正常的調(diào)整淘汰，不會(huì)再去做集中處理?！?/p>

需要說(shuō)明的是，自被收購(gòu)以來(lái)，新農(nóng)乳業(yè)一直拖累天潤(rùn)乳業(yè)整體業(yè)績(jī)。2023年、2024年，新農(nóng)乳業(yè)凈虧損分別為5689.56萬(wàn)元、8136.19萬(wàn)元，今年上半年，雖然其凈利潤(rùn)同比已經(jīng)大幅度收窄，但依然虧損494.02萬(wàn)元。

對(duì)于此番天潤(rùn)乳業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮對(duì)本報(bào)記者分析認(rèn)為，“天潤(rùn)乳業(yè)當(dāng)前的虧損屬于階段性調(diào)整所致。從去年至今，公司積極推進(jìn)全面整合，包括對(duì)前期投資項(xiàng)目的優(yōu)化與梳理，相關(guān)調(diào)整措施對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表短期表現(xiàn)造成了一定壓力。今年上半年，其虧損幅度已呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)，反映出調(diào)整正在逐步見(jiàn)效。隨著階段性調(diào)整的完成，預(yù)計(jì)天潤(rùn)乳業(yè)明年起業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)回暖與增長(zhǎng)?！?/p>

疆外市場(chǎng)受挫

然而，天潤(rùn)乳業(yè)當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)不僅在于虧損，更在于營(yíng)收下滑這一深層隱憂，后者對(duì)于天潤(rùn)乳業(yè)而言是更為棘手的問(wèn)題。

天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)收區(qū)域分為疆內(nèi)和疆外，2025年上半年，兩者營(yíng)收占比分別為53.6%、43.5%，造成此次天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)收下滑的“罪魁禍?zhǔn)住北闶墙馐袌?chǎng)，今年上半年，該公司疆內(nèi)市場(chǎng)收入為7.48億元，同比增長(zhǎng)3%，疆外市場(chǎng)收入為6.07億元，同比減少12.9%。

但在此前三年，相對(duì)于疆內(nèi)市場(chǎng)的增幅放緩，疆外市場(chǎng)一直是拉動(dòng)天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的主力。2022年至2024年，該公司疆內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收同比增幅分別為6.24%、6.03%、-6.31%；疆外市場(chǎng)營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)26.93%、20.84%、9.25%。

對(duì)于此次疆外市場(chǎng)營(yíng)收下滑的原因，天潤(rùn)乳業(yè)相關(guān)工作人員對(duì)本報(bào)記者表示，“主要是整個(gè)市場(chǎng)的銷售環(huán)境影響，市場(chǎng)陷入價(jià)格戰(zhàn)，致使疆外市場(chǎng)銷售承壓。”

宋亮也對(duì)本報(bào)記者分析，“近兩年，疆外市場(chǎng)深陷價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)整體動(dòng)銷價(jià)格持續(xù)走低。天潤(rùn)乳業(yè)因地處新疆，需將產(chǎn)品長(zhǎng)距離運(yùn)輸至內(nèi)地市場(chǎng)，導(dǎo)致其物流及運(yùn)營(yíng)成本顯著偏高。若參與價(jià)格戰(zhàn)，將嚴(yán)重侵蝕其利潤(rùn)；若不參與，則面臨市場(chǎng)份額流失的風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司陷入了進(jìn)退兩難的經(jīng)營(yíng)困境?！?/p>

在此背景下，天潤(rùn)乳業(yè)將如何拓展疆外市場(chǎng)？對(duì)此，天潤(rùn)乳業(yè)相關(guān)工作人員對(duì)本報(bào)記者透露，“主要還是以公司在山東的工廠為重點(diǎn)，盡量把它的產(chǎn)能和銷量提上去；同時(shí)在線上，公司成立了新的電商公司，會(huì)在電商方面做線上整合?！本唧w來(lái)看，半年報(bào)顯示，天潤(rùn)乳業(yè)已著手成立電商子公司，專注于自營(yíng)線上零售業(yè)務(wù)，整合傳統(tǒng)電商、直播電商、社群營(yíng)銷等渠道資源，直接觸達(dá)消費(fèi)者；子品牌佳麗電商成功從經(jīng)銷商模式向直營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，已完成京東超市簽約及天貓、抖音C端的供應(yīng)鏈搭建。

對(duì)于乳業(yè)市場(chǎng)接下來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，天潤(rùn)乳業(yè)在此次半年報(bào)中表示，“生鮮乳供過(guò)于求局面仍持續(xù)，當(dāng)前我國(guó)奶牛養(yǎng)殖整體仍處虧損，然而當(dāng)前奶業(yè)發(fā)展的積極因素正在積聚，養(yǎng)殖虧損程度有所減輕?！?/p>

在這期間，關(guān)于天潤(rùn)乳業(yè)將如何最大限度保證業(yè)績(jī)減少損失。天潤(rùn)乳業(yè)相關(guān)工作人員告訴本報(bào)記者，“我們是一個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，目前上游(養(yǎng)殖端)明顯是一個(gè)虧損狀態(tài)，我們會(huì)通過(guò)中游(生產(chǎn)端)和下游(銷售端)想辦法把這部分虧損給彌補(bǔ)出來(lái)?！?/p>

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