會暢通訊發(fā)布2021年年報和2022年一季報，2021年，公司實現(xiàn)收入6.78億元，同比下滑13.92%;實現(xiàn)歸母凈利潤-2.35億元，同比下滑295.62%，主要是由于計提了全資子公司北京數(shù)智源科技有限公司商譽減值3.03億元。

2022年一季度，公司實現(xiàn)收入1.63億元，同比增長0.54%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.13億元，同比下滑51.81%。

受不利因素影響，公司短期經(jīng)營受挫，但行業(yè)需求景氣度不改

2021年，公司各產(chǎn)品收入情況如下：

云視頻業(yè)務：實現(xiàn)收入6.37億元，同比增長5.78%，毛利率為44.73%，較上年同期下降了9.56個百分點，主要系由于：受行業(yè)政策變動，以及2021年第三季度以來國內(nèi)制造業(yè)限電限產(chǎn)，疊加上游供應鏈缺貨、漲價等多重短期因素影響。

語音業(yè)務：實現(xiàn)收入837.4萬元，同比下滑4.77%，主要系由于：公司的語音業(yè)務在疫情峰值后自然回落;

技術開發(fā)業(yè)務：實現(xiàn)收入0.31億元，同比下滑1.09%。

從公司云視頻硬件業(yè)務看，由于面臨限電限產(chǎn)，供應鏈和國際物流壓力，國內(nèi)云視頻硬件收入較上年同期增長約25%，海外云視頻硬件收入較上年同期保持平穩(wěn)略下降約8%;總體看行業(yè)需求景氣度不改，下游客戶訂單保持了穩(wěn)定增長。

2022年一季度，從收入結構上看，公司核心業(yè)務云視頻業(yè)務收入達到約1.6億，比上年同期增長約6%。主要原因是受全國部分地區(qū)疫情和防疫政策影響，一季度云視頻軟件業(yè)務尚存部分未完成交付的在手訂單，云視頻硬件業(yè)務也存在部分推遲發(fā)貨的訂單。

公司持續(xù)加大研發(fā)與銷售投入，為后續(xù)發(fā)展打下基礎

公司銷售費用為1.21億元，同比增長33.87%，主要由于：公司21年加大對于戰(zhàn)略大客戶的營銷投入以及5G+三維云視頻”的營銷投入;

公司持續(xù)加強費用控制，管理費用為0.46億元，同比下滑63.20%，主要由于：股權激勵計提費用沖銷;

公司財務費用為131.7萬元，同比下滑86.32%，主要由于：借款利息費用減少，存款利息收入增加，匯兌損失減少。

2021年，公司研發(fā)費用為0.73億元，同比增長4.76%。

盈利預測與投資建議：

短期來看，公司云視頻核心業(yè)務受制于諸多不利因素發(fā)展滯緩，但行業(yè)景氣度不變，期待后續(xù)持續(xù)改善;中長期來看，公司將保持“國產(chǎn)音視頻引擎+3D引擎”雙引擎的研發(fā)策略，形成統(tǒng)一的面向5G+信創(chuàng)的三維云視頻平臺和一站式解決方案?；诙唐诠窘?jīng)營情況以及外部不確定因素，我們將公司22、23年歸母凈利潤由1.52億元、1.90億元下調(diào)至0.62億元、0.76億元，預計24年公司歸母凈利潤為0.88億元，下調(diào)至“增持“評級。

風險提示：疫情反復導致公司發(fā)貨滯緩、外海業(yè)務發(fā)展不及預期、國內(nèi)市場競爭格局加劇、商譽減值風險等。

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