（文/張玉 編輯/馬媛媛）日前，被稱為“藥中茅臺(tái)”的片仔癀（600436）發(fā)布2021年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，片仔癀實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.22億元，同比增長23.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤24.31億元，同比增長45.46%。

業(yè)績高速增長與近年來公司主營產(chǎn)品片仔癀價(jià)格頻繁上調(diào)不無關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，2005年以來的17年里，片仔癀一共發(fā)布了16次主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀價(jià)格調(diào)整的公告，國內(nèi)價(jià)格由最開始的125元/粒上漲至現(xiàn)在的590元/粒，價(jià)格幾乎一年調(diào)整一次。

不過，讓片仔癀頭疼的問題在于，當(dāng)下產(chǎn)能并不能滿足銷售需求。年內(nèi)，片仔癀主要產(chǎn)品生產(chǎn)量為988.86萬盒，同比減少52.36%；銷售量1083.65萬盒，同比減少48.64；庫存量167.72萬盒，同比減少36.11%。

毛利率高達(dá)80%

片仔癀位于福建省漳州市，公司占地100畝。公司1999年12月改制成立，2003年6月在上交所上市。目前總市值1800億元，在國內(nèi)中藥板塊企業(yè)中屬于絕對(duì)的龍頭企業(yè)。

作為一種傳統(tǒng)名貴中草藥，片仔癀一度被稱為“藥中茅臺(tái)”。據(jù)考證，明朝末年，有宮廷御醫(yī)，因不滿朝廷暴政，攜片仔癀秘方出逃流落至漳，隱居璞山巖寺削發(fā)為僧。御醫(yī)出身的寺僧，依據(jù)宮廷秘方，用上等麝香、牛黃、田七、蛇膽等名貴中藥材，煉制成藥錠，專治熱毒腫痛，內(nèi)服外敷均可。當(dāng)時(shí)片仔癀切片分服，每次一片即可退癀，因此，民間俗稱“片仔癀”（“仔”為閩南方言中語氣詞，“癀”為熱毒腫痛）。

基于此，片仔癀也成為公司的當(dāng)家產(chǎn)品。年報(bào)顯示，公司以“片仔癀”為主產(chǎn)品，擁有錠劑及膠囊劑兩種劑型，具有相同的成分及功能主治。

2021年，片仔癀醫(yī)藥制造業(yè)的營業(yè)收入為39.72億元，同比增長45.36%；毛利率為78.37%，同比增加0.74個(gè)百分點(diǎn)。

分產(chǎn)品來看，公司肝病用藥營業(yè)收入為37億元，同比增長45.75%；毛利率為81.79%，同比減少0.16個(gè)百分點(diǎn)。而公司針對(duì)肝病的產(chǎn)品主要就是片仔癀系列產(chǎn)品。

對(duì)于上半年的業(yè)績表現(xiàn)，片仔癀公司表示，公司強(qiáng)化市場策劃及拓展?fàn)I銷渠道，新增線上片仔癀大藥房天貓旗艦店和片仔癀大藥房京東旗艦店等，增厚利潤。

片仔癀增厚利潤與近年來頻繁的價(jià)格調(diào)整不無關(guān)系。片仔癀最近一次發(fā)布價(jià)格調(diào)整的公告是在2020年1月。公司方面稱，主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價(jià)格將從530元/粒上調(diào)到590元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約40元/粒；海外市場供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約5.80美元/粒。更值得一提的是，2021年在線上平臺(tái)，片仔癀的價(jià)格曾一度炒至1600元/粒，成為一粒難求的“奢侈品”。

對(duì)于價(jià)格上調(diào)，片仔癀在2007年的一份公告中曾坦言，與提價(jià)前相比，在銷量不變的情況下，可增加凈利260萬元左右。當(dāng)年3月，片仔癀產(chǎn)品宣布國內(nèi)銷售出廠價(jià)格每粒調(diào)高人民幣10元。

擴(kuò)大產(chǎn)能受限

而讓片仔癀引發(fā)熱議的不僅僅在于其不斷上漲的價(jià)格，也在于其日益減少的庫存。年報(bào)顯示，2021年片仔癀內(nèi)科用藥的生產(chǎn)量為482.94萬盒，同比減少71.12%；銷售量為571.3萬盒，同比減少66.72%；庫存量為116.16萬盒，同比減少43.2%。不難看出，片仔癀不僅產(chǎn)量無法滿足銷量，其庫存量也在急劇減少，產(chǎn)能問題令人擔(dān)憂。

今年1月19日，片仔癀發(fā)布公告稱，擬投資新建產(chǎn)業(yè)園，投資概算為上限不超過44.8億元，投資新建事項(xiàng)的資金來源為公司自籌資金。

片仔癀坦言，產(chǎn)能提升必須有生產(chǎn)設(shè)施作為支撐。而公司目前的生產(chǎn)車間是在上個(gè)世紀(jì)80年代從漳州市區(qū)古城中心，搬遷至漳州市薌城區(qū)琥珀路，由于建設(shè)時(shí)間較長，場地相對(duì)較小，雖然生產(chǎn)車間在不斷地技改增量，但是廠房面積、工藝布局及設(shè)備產(chǎn)能已不能滿足公司及市場發(fā)展需求，導(dǎo)致公司擴(kuò)大產(chǎn)能受到一定程度的限制。新生產(chǎn)基地的建設(shè)不僅能解決這些限制公司發(fā)展的問題，而且通過高標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)劃建設(shè)，能進(jìn)一步提升公司的自動(dòng)化、智能化水平，有利于提升產(chǎn)品質(zhì)量管理效能，充分滿足市場需求，確保企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。

據(jù)悉，此次片仔癀投資建設(shè)的產(chǎn)業(yè)園共分為大健康智造園和健康美妝園兩個(gè)部分。其中，大健康智造園建設(shè)投資為28億元，建設(shè)范圍包括原藥材庫及前處理車間、綜合提取車間、綜合制劑車間、綜合立體庫、行政辦公大樓、研發(fā)中心、檢測中心、標(biāo)準(zhǔn)中心、成果轉(zhuǎn)化中心、污水處理站等配套設(shè)施。

健康美妝園項(xiàng)目產(chǎn)品方案包括養(yǎng)膚美白雪肌無瑕潤白系列、抗初老凝時(shí)素顏緊致系列、屏障修護(hù)御潤鮮妍保濕系列等特色功效護(hù)膚產(chǎn)品；皇后系列(膏霜類)，建設(shè)投資為16.8億元。

化妝品業(yè)務(wù)不及預(yù)期

盡管靠主打產(chǎn)品片仔癀所帶來收入仍在攀升，但考慮到中藥材價(jià)格的不穩(wěn)定以及人工成本的高昂，僅僅依靠片仔癀系列產(chǎn)品“單腿走路”顯然不是長久之計(jì)。

2014年，片仔癀提出“一核兩翼”策略，發(fā)力化妝品、日化業(yè)務(wù)以及保健品、保健食品業(yè)務(wù)。

比如，公司控股子公司片仔癀化妝品旗下?lián)碛小捌旭ァ焙汀盎屎蟆钡绕放?，涵蓋護(hù)膚、洗護(hù)類產(chǎn)品。公司控股子公司漳州片仔癀上海家化（600315）口腔護(hù)理有限公司，推出包含“片仔癀專效深養(yǎng)系列”“片仔癀牙火清系列”“片仔癀抑菌傘系列”“片仔癀源木清系列”等口腔護(hù)理方案，涵蓋牙膏及漱口水類別。

不過，從去年的業(yè)績表現(xiàn)來看，片仔癀化妝品業(yè)務(wù)的營收表現(xiàn)并不理想。2021年，片仔癀化妝品、日化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收8.41億元，同比下滑7.05%，毛利率為67.01%，占總營業(yè)收入的比重為10.5%。與之相比，公司食品業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為4488.67萬元，占比只有0.56%。

另據(jù)數(shù)據(jù)，2017～2020年，片仔癀化妝品、護(hù)膚品業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比重分別為8.56%、10.45%、11.1%和13.9%。可以看出，片仔癀化妝品板塊的業(yè)務(wù)營收貢獻(xiàn)一直不溫不火，維持在10%左右的水平。

值得一提的是，自去年以來，片仔癀著力推進(jìn)片仔癀化妝品分拆上市。在年報(bào)中，片仔癀表示，公司完成控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司上市保薦機(jī)構(gòu)的遴選及初步盡職調(diào)查，并根據(jù)IPO企業(yè)獨(dú)立性、規(guī)范性要求，推動(dòng)其他關(guān)聯(lián)子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)移及資產(chǎn)交割等工作。

關(guān)鍵詞： 片仔癀困