中礦資源全資子公司中礦國際勘探(香港)控股有限公司與盛新鋰能全資孫公司盛熠鋰業(yè)國際有限公司于2022年5月9日簽署《關于共同發(fā)起設立HarareLithium(Zimbabwe)(Private)Limited股東協(xié)議》，雙方擬在津巴布韋設立合資公司，合資公司的注冊資本為500萬美元，雙方對合資公司的持股比例均為50%。

本次與盛新合作充分發(fā)揮公司多年海外地勘的經(jīng)驗優(yōu)勢，主要是針對去年年底及今年年初新增的7處礦權進行風險勘查。根據(jù)公告內(nèi)容，本次雙方合作礦權針對中礦于2021年12月和2022年1月新登記的7處津巴布韋鋰采礦權，中礦將就這些早期礦權進行風險勘查。

中礦以地勘起家，深耕海外找礦二十余載，在津巴布韋擁有豐富的經(jīng)驗積累。今年公司收購的Bikita礦山就位于津巴布韋，Bikita礦保有資源量折合84.96萬噸LCE。公司與Bikita有長期的合作經(jīng)驗，在收購之前已經(jīng)具備10年的Bikita精礦國內(nèi)包銷經(jīng)驗，此外，公司在津巴布韋擁有33初采礦權。值得注意的是，本次與盛新的合作僅僅是針對一些較早期、規(guī)模相對不是很大的礦權進行初期風險勘查，本次合作礦權與Bikita礦權無關，公司也在深交所互動平臺進行了說明，公司于5月份開始接管Bikita礦山，將會根據(jù)經(jīng)營計劃對Bikita礦山安排生產(chǎn)和發(fā)運等工作。

新建3.5萬噸項目，達產(chǎn)后鋰鹽產(chǎn)能達6萬噸，Tanco和Bikita兩大礦山提供充足原料保障。公司新建江西新余3.5萬噸鋰鹽項目，項目建設周期12個月，屆時鋰鹽產(chǎn)能將達到6萬噸。資源儲備主要來自Tanco和Bikita兩座礦山：①Tanco現(xiàn)有礦石處理能力12萬噸，年內(nèi)擴產(chǎn)后達到18萬噸，預計鋰精礦產(chǎn)量由2萬噸提升至3萬噸，對應約0.3萬噸LCE;目前公司正積極推進露天開采方案，露采方案的條件下Tanco保有鋰礦產(chǎn)資源量將會大幅度增加;②Bikita現(xiàn)有礦石處理能力70萬噸，主要是Shaft礦區(qū)的透鋰長石，而Bikita礦山的重心在于SQI6礦區(qū)的鋰輝石資源。兩大礦山將為公司擴產(chǎn)提供充足的資源保障。

地勘業(yè)務轉(zhuǎn)型，投資7000萬元用于礦山增儲，由盈利貢獻轉(zhuǎn)變?yōu)樽陨碣x能。

公司此前公告披露將以預算7231萬元自有資金投資用于Bikita礦區(qū)、Tanco礦區(qū)及卡森帕金礦的勘查工作，這充分體現(xiàn)了公司在地勘板塊戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。公司地勘板塊目前擁有三大職能：一是對自有礦山提供技術支持，保障采礦的順利實施。二是對自有礦區(qū)外圍區(qū)域進行勘查和尋找潛在并購資源，提高公司資源儲量。三是做優(yōu)做精固體礦產(chǎn)勘查技術服務業(yè)務。固體礦產(chǎn)勘查業(yè)務板塊在新的戰(zhàn)略定位的指引下，煥發(fā)出新的生機。

投資建議：作為銫銣領域的絕對龍頭，銫銣業(yè)務將為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐，鋰礦并購+鋰鹽產(chǎn)能擴張，伴隨著鋰鹽價格飛升，我們認為公司業(yè)績將迎來進一步的快速提升。我們預計2022-2024年公司營收分別為107.91/108.70/137.37億元，同比增速分別為350.7%/0.7%/26.4%;

對應歸母凈利潤分別為35.84/51.38/69.73億元，同比增速分別為542.1%/43.4%/35.7%，當前股價對應PE分別為7X/5X/4X，維持“買入”評級。

風險提示：鋰礦生產(chǎn)進度不及預期風險，鋰鹽產(chǎn)能釋放不及預期風險，鋰鹽及銫鹽價格大幅下跌風險。

關鍵詞： 中礦資源與盛新鋰能 在津巴布韋設立合資公司 海外找礦 持股比例