2022年5月13日，央行發(fā)布4月金融數(shù)據(jù)，社融數(shù)據(jù)、新增人民幣貸款雙雙回落。具體來看，新增社融9102億元，前值4.65萬億元；社融存量326.46萬億元，同比增長(zhǎng)10.2%；新增人民幣貸款6454億元，前值3.13萬億元；M2同比增長(zhǎng)10.5%，前值9.7%；M1同比增長(zhǎng)5.1%，前值4.7%；M0同比增長(zhǎng)11.4%。專家為記者和投資者提供權(quán)威解讀。（專家排名不分先后）

趙偉：社融大幅低于市場(chǎng)預(yù)期主因信貸拖累

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，社融大幅低于市場(chǎng)預(yù)期主因信貸拖累。4月新增人民幣貸款3616億元、同比少增超9200億元、或與疫情反復(fù)等干擾等有關(guān)；其他分項(xiàng)變化不大、同比在正負(fù)700億元間，其中，政府債券、股票融資、委托貸款和信托貸款同比增加，表外票據(jù)和企業(yè)債券同比略減。

疫情擾動(dòng)或不改信用修復(fù)的趨勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)“加力”中，對(duì)經(jīng)濟(jì)不必過于悲觀。伴隨疫情干擾逐步減弱、復(fù)產(chǎn)復(fù)工推進(jìn)，穩(wěn)增長(zhǎng)逐步轉(zhuǎn)向第二步、實(shí)體需求改善，經(jīng)濟(jì)景氣最差的階段或已過去。

鐘正生：本輪疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊最大的時(shí)候可能已經(jīng)過去

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，當(dāng)前看，本輪疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊最大的時(shí)候可能已經(jīng)過去。然而，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求的恢復(fù)仍需時(shí)日。這一背景下，央行在貸款投放方面或更“重質(zhì)”而非“沖量”。在5月9日發(fā)布的2022年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行將“有力擴(kuò)大信貸投放”改為“合理投放貸款”，更加關(guān)注中長(zhǎng)期貸款的增長(zhǎng)動(dòng)能。后續(xù)看，貨幣政策在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，或在以下三方面發(fā)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)：一是，推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化改革，降低銀行存款成本，并引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行。二是，加快落地結(jié)構(gòu)性工具，支持契合高質(zhì)量發(fā)展方向的綠色領(lǐng)域、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老等領(lǐng)域，積極推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域中長(zhǎng)期貸款的投放。三是，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)。如市場(chǎng)主體困難進(jìn)一步增加，或參考2020年經(jīng)驗(yàn)推出更大規(guī)模的再貼現(xiàn)政策，提供定向流動(dòng)性支持。

楊業(yè)偉：降息預(yù)計(jì)將較快落地

盛證券首席固收分析師楊業(yè)偉表示，未來信用擴(kuò)張一方面需要疫情改善釋放消費(fèi)和投資環(huán)境，降低居民的被動(dòng)儲(chǔ)蓄；另一方面需要政策進(jìn)一步發(fā)力來提升融資需求。未來信用擴(kuò)張一方面需要疫情改善，提升消費(fèi)需求和居民購房需求，降低居民的被動(dòng)儲(chǔ)蓄，增加居民的融資需求。另一方面，需要更強(qiáng)的政策發(fā)力，特別是房地產(chǎn)和基建相關(guān)政策發(fā)力來提升居民和企業(yè)融資需求。對(duì)于居民購房需求，需要央行連續(xù)降息來引導(dǎo)融資成本下行，同時(shí)，擴(kuò)大因城施策放松地產(chǎn)管控，提升居民購房需求。對(duì)于企業(yè)融資需求，需要適當(dāng)改善地方平臺(tái)等融資環(huán)境，增加其加杠桿能力，提升整體融資需求。貨幣寬松將先行，特別是降息預(yù)計(jì)將較快落地，而后逐步向信用擴(kuò)張傳導(dǎo)，整體格局依然利好債市。

楊暢：4月金融數(shù)據(jù)回落符合預(yù)期經(jīng)濟(jì)將逐步進(jìn)入修復(fù)通道

中泰證券研究所政策專題組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢表示，4月金融數(shù)據(jù)回落符合預(yù)期，經(jīng)濟(jì)將逐步進(jìn)入修復(fù)通道。由于重點(diǎn)城市疫情反復(fù)導(dǎo)致的全域靜態(tài)管理自3月底開始，因此4月金融數(shù)據(jù)的回落符合預(yù)期。

根據(jù)5月13日上海疫情新聞發(fā)布會(huì)的表示，預(yù)計(jì)5月中旬有望社會(huì)面基本清零，因此5月金融數(shù)據(jù)或仍存在一定的壓力，但伴隨著疫情逐步可控，包括重點(diǎn)城市常態(tài)化核酸檢測(cè)點(diǎn)的推廣，有望減小疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)，避免再出現(xiàn)全域靜態(tài)管理的影響，經(jīng)濟(jì)有望展開修復(fù)通道。

溫彬：提振有效融資需求加大力度支持穩(wěn)增長(zhǎng)

中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，整體上看，本月信貸社融明顯不及預(yù)期，反映出當(dāng)前有效需求不足，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。與此同時(shí)，本月M2增長(zhǎng)較快，前4個(gè)月累計(jì)新增社融超過去年同期，也體現(xiàn)了金融靠前發(fā)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

目前，我國經(jīng)濟(jì)面臨更趨復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)有所上升，穩(wěn)增長(zhǎng)更加緊迫。貨幣政策要繼續(xù)發(fā)揮好總量政策和結(jié)構(gòu)性政策雙重功能，提振有效融資需求，穩(wěn)定信貸總量。運(yùn)用存款利率市場(chǎng)化機(jī)制的調(diào)整，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。持續(xù)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)以及受疫情影響行業(yè)的支持力度，為市場(chǎng)主體紓困，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

關(guān)鍵詞： 融資需求 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 同比增長(zhǎng)