北京銀行減值沖回釋放利潤(rùn)2021年和2022Q1，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.07%和2.07%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.45%和6.6%;年化ROE(加權(quán)平均)10.29%和13.32%。受益于中收高增和減值沖回影響，公司盈利一季度較去年實(shí)現(xiàn)改善。2022Q1，公司資產(chǎn)減值損失50.06億元，同比減少14.98%。

2022Q1，公司利息凈收入129.71億元，同比增長(zhǎng)0.67%。其中，零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好，利息凈收入增速達(dá)23.4%，占比提升超過(guò)6%。資產(chǎn)端信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，零售轉(zhuǎn)型成效釋放。截至2022年末，公司的貸款余額1.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.73%。其中，對(duì)公貸款和零售貸款分別變化-2.97%和15.91%，占總貸款比重分為56.29%和35.18%，同比分別變化-5.63和2.79個(gè)百分點(diǎn)，零售貸款全行增量貢獻(xiàn)占比77%，高收益貸款在零售貸款中的增量占比超過(guò)70%，結(jié)構(gòu)優(yōu)化有助資產(chǎn)端收益率提升，一季度零售貸款收益率較年初上升21BP;負(fù)債端一季度存款增幅實(shí)現(xiàn)較大幅度改善，成本優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，零售活期存款增速亮眼。截至2022年3月末，公司的存款余額1.84萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)8.4%，遠(yuǎn)高于去年全年3.78%的增速，有利于增強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)。此外，零售活期存款增速較快。截至2021年末，公司的零售活期存款同比增長(zhǎng)21.68%。

2022Q1，公司非息收入46.51億元，同比增長(zhǎng)6.19%，其中，中間業(yè)務(wù)收入29.44億元，同比增長(zhǎng)36.17%，主要是因?yàn)楣敬罅Πl(fā)展財(cái)富管理等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，代理及委托業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入增長(zhǎng)較快。截至2022年3月末，公司代理銷售各類財(cái)富管理產(chǎn)品超過(guò)500億元，代銷保險(xiǎn)、私募基金規(guī)模較年初增長(zhǎng)16.3%和35%，零售AUM達(dá)9231億元，私行客戶數(shù)突破1.2萬(wàn)戶。以投資收益為核心的其他非息收入有所下滑。2022Q1，公司其他非息收入同比下降23.04%，投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng)損益)同比下滑20.82%。

截至2022年3月末，公司不良貸款率1.44%，較年初持平;依據(jù)2021年年報(bào)，公司的不良率和不良生成雙降，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。與此同時(shí)，一季末撥備覆蓋率211.50%，較年初上升1.28個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力增強(qiáng)。

公司深耕北京地區(qū)，堅(jiān)持以數(shù)字化轉(zhuǎn)型統(tǒng)領(lǐng)“發(fā)展模式、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)能力、管理方式”五大轉(zhuǎn)型，成效初顯。公司業(yè)務(wù)深入推進(jìn)“客戶倍增”，有效客戶快速增長(zhǎng)，發(fā)力普惠、綠色、科技、文化金融;零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度加大，存貸款占比及市場(chǎng)份額雙提升;負(fù)債端核心存款獲取能力增強(qiáng)，成本實(shí)現(xiàn)壓降。此外，表外財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，加速推進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)輕型化。結(jié)合公司基本面和股價(jià)彈性，我們給予“推薦”評(píng)級(jí)，2022-2024年BVPS11.02/11.86/12.78元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PB0.41X/0.39X/0.36X。

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