激光雷達(dá)資本市場(chǎng)迎來(lái)里程碑時(shí)刻——禾賽科技獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)即將登陸港交所，這意味著禾賽科技有望成為“港股激光雷達(dá)第二股”，港股市場(chǎng)將達(dá)成集齊速騰聚創(chuàng)與禾賽科技全球兩大激光雷達(dá)龍頭企業(yè)的里程碑。這一格局性變化將使香港成為全球激光雷達(dá)投資的核心交易市場(chǎng)，吸引全球配置該賽道的資金向港股集中。

雙雄格局奠定，行業(yè)分化加劇

從全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局看，速騰聚創(chuàng)與禾賽科技已經(jīng)形成雙寡頭態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，兩家公司合計(jì)占據(jù)全球激光雷達(dá)市場(chǎng)超過(guò)70%的份額，在出貨量和技術(shù)水平方面均遙遙領(lǐng)先。其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)份額分散，技術(shù)路線各異，難以形成規(guī)模效應(yīng)。有業(yè)內(nèi)分析師直言："在激光雷達(dá)領(lǐng)域，速騰和禾賽是唯二具有投資價(jià)值的企業(yè)，其他公司加起來(lái)只能歸為'其他'。

市值差異顯著，速騰聚創(chuàng)凸顯配置價(jià)值

盡管同屬行業(yè)龍頭，兩家企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相差不大，但兩家公司的市值水平卻存在顯著差異。禾賽科技依靠美股市場(chǎng)天量資金與流動(dòng)性，目前市值達(dá)到90倍市盈率，這一水平已經(jīng)充分反映甚至透支了其未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期。而速騰聚創(chuàng)目前市銷率僅6.6倍，市值明顯偏低。

這種市值差距主要源于市場(chǎng)認(rèn)知的時(shí)間差。禾賽作為美股上市企業(yè)，美股市場(chǎng)雖有多家激光雷達(dá)上市公司且流動(dòng)性充裕，但禾賽在美股的市值一定程度上受到美元資金過(guò)剩及部分同業(yè)公司基本面較弱的影響，存在市值虛高的可能；而速騰聚創(chuàng)在2024年1月港股上市之后，成為港股激光雷達(dá)第一股，但也是唯一股，其尚未被充分定價(jià)。隨著2025年9月禾賽回港上市，成為港股激光雷達(dá)第二股，兩家公司將在同一市場(chǎng)同臺(tái)競(jìng)技，市值差距有望收斂。

禾賽面臨解禁壓力，速騰具備安全邊際

投資者需要關(guān)注的是，禾賽科技在港股上市半年后將面臨解禁壓力。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，中概股回港上市后往往遭遇早期投資者獲利了結(jié)，股價(jià)可能面臨較大調(diào)整壓力。甚至有分析師預(yù)測(cè)，"禾賽市值存在虛高可能，半年后解禁時(shí)股價(jià)腰斬也不意外。"

相比之下，速騰聚創(chuàng)已經(jīng)度過(guò)解禁期，股價(jià)壓力相對(duì)較小。公司當(dāng)前市值水平提供了較高的安全邊際，下跌空間有限而上行潛力充足。

板塊效應(yīng)驅(qū)動(dòng)，速騰聚創(chuàng)或?qū)⑼绞芤?/strong>

盡管兩家公司存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但禾賽回港上市帶來(lái)的板塊效應(yīng)將使整個(gè)激光雷達(dá)賽道受益。更多全球投資者的關(guān)注將提升板塊流動(dòng)性，推動(dòng)市值體系重構(gòu)。有基金經(jīng)理表示："投激光雷達(dá)的基金都會(huì)在港股集中配置，到時(shí)候整個(gè)板塊都有望迎來(lái)價(jià)值重估。"

特別是對(duì)于市值偏低的速騰聚創(chuàng)，禾賽上市后將為其提供可比的市值錨點(diǎn)。當(dāng)投資者意識(shí)到兩家公司實(shí)力相當(dāng)而市值差距巨大時(shí)，資金自然流向市值更低的一方。

布局速騰，共享行業(yè)成長(zhǎng)紅利

從投資角度考量，當(dāng)前配置速騰聚創(chuàng)是更具性價(jià)比的選擇。公司不僅市值水平更具吸引力，在產(chǎn)品技術(shù)方面也具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：自主研發(fā)的SPAD-SoC芯片、數(shù)字化技術(shù)平臺(tái)以及133款車型定點(diǎn)訂單，累計(jì)超七位數(shù)的割草機(jī)器人訂單，都為其未來(lái)增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

隨著新能源汽車滲透率提升和自動(dòng)駕駛技術(shù)快速發(fā)展，機(jī)器人行業(yè)的爆發(fā)，激光雷達(dá)行業(yè)正迎來(lái)黃金發(fā)展期。速騰聚創(chuàng)作為行業(yè)龍頭，有望充分受益于行業(yè)增長(zhǎng)紅利。建議投資者把握當(dāng)前市值低位，積極配置速騰聚創(chuàng)，共享行業(yè)成長(zhǎng)機(jī)遇。