債市日?qǐng)?bào):8月28日
債市周四(8月28日)震蕩回調(diào),午后期現(xiàn)券基本回吐前兩日漲幅,國(guó)債期貨主力全線收跌,超長(zhǎng)端尤其走弱,銀行間現(xiàn)券收益率回升2BPs左右;公開市場(chǎng)單日凈投放1631億元,資金利率月末普遍走高。
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機(jī)構(gòu)認(rèn)為,跨月時(shí)點(diǎn)臨近,流動(dòng)性供需稍有錯(cuò)位,非銀感受可能更明顯。資金分層現(xiàn)象又有顯現(xiàn),關(guān)注明日本月最后一個(gè)交易日的逆回購(gòu)操作情況。
【行情跟蹤】
國(guó)債期貨收盤全線下跌,30年期主力合約跌0.72%,10年期主力合約跌0.19%,5年期主力合約跌0.09%,2年期主力合約跌0.03%。
銀行間主要利率債收益率午后升幅擴(kuò)大,30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債02”收益率上行2.1BPs至2.015%,10年期國(guó)開債“25國(guó)開15”收益率上行2BPs至1.875%,10年期國(guó)債“25附息國(guó)債11”收益率上行1.25BP至1.7775%。
中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.19%,報(bào)477.84點(diǎn),成交金額1108.26億元。崇達(dá)轉(zhuǎn)2、微導(dǎo)轉(zhuǎn)債、明電轉(zhuǎn)債、東材轉(zhuǎn)債、領(lǐng)益轉(zhuǎn)債漲幅居前,分別漲12.03%、11.29%、8.35%、7.48%、7.03%。博瑞轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債、金現(xiàn)轉(zhuǎn)債、天路轉(zhuǎn)債、天源轉(zhuǎn)債跌幅居前,分別跌8.34%、7.73%、6.63%、5.65%、5.29%。
【海外債市】
北美市場(chǎng)方面,當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月27日,美債收益率集體下跌,2年期美債收益率跌6.19BPs報(bào)3.611%,3年期美債收益率跌3.64BPs報(bào)3.583%,5年期美債收益率跌3.84BPs報(bào)3.700%,10年期美債收益率跌2.72BPs報(bào)4.234%,30年期美債收益率跌0.10BP報(bào)4.919%。
亞洲市場(chǎng)方面,日債收益率多數(shù)回落,10年期日債收益率下行0.9BP至1.619%,3年期和5年期日債收益率分別走低0.5BP和0.2BP。
歐元區(qū)市場(chǎng)方面,當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月27日,10年期法債收益率漲2BPs報(bào)3.516%,10年期德債收益率跌2.3BPs報(bào)2.698%,10年期意債收益率漲1.6報(bào)3.571%,10年期西債收益率跌0.1BP報(bào)3.318%。其他市場(chǎng)方面,10年期英債收益率跌0.5BP報(bào)4.733%。
【一級(jí)市場(chǎng)】
國(guó)開行3年、7年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.6355%、1.8209%,全場(chǎng)倍數(shù)分別為2.87、4.28,邊際倍數(shù)分別為3.44、4.75。
內(nèi)蒙古自治區(qū)2期地方債中標(biāo)結(jié)果顯示,投標(biāo)倍數(shù)均超23倍。具體來看,10年期“25內(nèi)蒙古債24”中標(biāo)利率2.04%,全場(chǎng)倍數(shù)23.38,邊際倍數(shù)1.11;15年期“25內(nèi)蒙古債25”中標(biāo)利率2.29%,全場(chǎng)倍數(shù)25.67,邊際倍數(shù)4.86。
【資金面】
公開市場(chǎng)方面,央行公告稱,8月28日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了4161億元7天期逆回購(gòu)操作,操作利率1.40%,投標(biāo)量4161億元,中標(biāo)量4161億元。數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日2530億元逆回購(gòu)到期,據(jù)此計(jì)算,單日凈投放1631億元。
資金面方面,Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行0.1BP報(bào)1.316%;7天期上行3.5BPs報(bào)1.526%;14天期上行2.4BPs報(bào)1.55%;1個(gè)月期上行0.3BP報(bào)1.529%。
【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】
中信證券:伴隨股市上漲、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,債市經(jīng)歷一輪熊陡行情。復(fù)盤歷史上股牛債熊行情,往往伴隨強(qiáng)經(jīng)濟(jì)、高通脹、緊貨幣。與之相對(duì),這一輪債熊階段性脫離經(jīng)濟(jì)基本面,情緒主導(dǎo)行情,貨幣明確寬松而資金平穩(wěn),短端相對(duì)穩(wěn)定。債市脫離基本面定價(jià)的核心在于低利率環(huán)境下賠率不足問題被股市賺錢效應(yīng)所強(qiáng)化。
長(zhǎng)江固收:當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)增量資金來源多元,銀行理財(cái)、ETF與保險(xiǎn)資金成為重要推動(dòng)力。銀行理財(cái)子在固收+產(chǎn)品比例提升背景下,對(duì)含權(quán)資產(chǎn)的配置意愿增強(qiáng);股票類與轉(zhuǎn)債類ETF規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張,近期資金凈流入對(duì)市場(chǎng)形成有效支撐;保險(xiǎn)資金在保費(fèi)收入修復(fù)后,亦展現(xiàn)出增配含權(quán)及權(quán)益市場(chǎng)的動(dòng)力。
國(guó)盛固收:近期市場(chǎng)調(diào)整后,短端券商次級(jí)債調(diào)整出性價(jià)比,關(guān)注騎乘策略和短端下沉的投資價(jià)值。券商次級(jí)債利差,1年期處于2024年以來1-2%分位數(shù),2年期處于30-36%分位數(shù),3年期處于42%-46%。從品種利差來看,券商次級(jí)債較二永和中票,短端性價(jià)比較高,當(dāng)前利差相對(duì)較高,且整體流動(dòng)性尚可。
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