北摩高科（002985）今日發(fā)布2025年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.60億元，同比增長(zhǎng)33.40%；歸母凈利潤(rùn)8097.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.50%；扣非凈利潤(rùn)7981.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.68%。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)1.31億元，同比大幅改善244.52%，應(yīng)收賬款及票據(jù)較期初大幅下降，財(cái)務(wù)健康度持續(xù)優(yōu)化。

營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，現(xiàn)金流顯著改善

半年報(bào)顯示，公司上半年?duì)I收與利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)，主要得益于航空設(shè)備業(yè)務(wù)交付規(guī)模擴(kuò)大及檢測(cè)服務(wù)毛利率提升。分業(yè)務(wù)板塊看，航空相關(guān)設(shè)備制造業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)58.31%，毛利率40.42%；檢測(cè)服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收微降0.63%，毛利率維持66.72%高位。值得注意的是，公司二季度單季營(yíng)收1.98億元，歸母凈利潤(rùn)2718.02萬(wàn)元，雖環(huán)比有所承壓，但同比分別實(shí)現(xiàn)88.57%和502%的顯著增長(zhǎng)，顯示業(yè)務(wù)基本面持續(xù)向好。

現(xiàn)金流指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額由上年同期的-9073.21萬(wàn)元轉(zhuǎn)正為1.31億元，公司表示主要因軍品訂單回款周期縮短、采購(gòu)款支付減少及降本增效措施見效。截至6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率較上年末下降4.30個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期借款同比減少2.05億元，資本結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

起落架批量交付，民航市場(chǎng)突破加速

報(bào)告期內(nèi)，公司完成兩型起落架階段鑒定并啟動(dòng)批量交付，同步推進(jìn)四型機(jī)多架份產(chǎn)品交付工作。該業(yè)務(wù)上半年?duì)I收同比大幅增長(zhǎng)，成為第二增長(zhǎng)曲線。

據(jù)了解，公司還擴(kuò)充起落架生產(chǎn)線，計(jì)劃逐步提升產(chǎn)能，為后續(xù)的產(chǎn)品交付提供保障。分析認(rèn)為十五五期間民用大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)及后市場(chǎng)空間廣闊，未來(lái)北摩將充分受益市場(chǎng)需求釋放，公司前期布局充分，將有力支撐未來(lái)訂單放量。

此外，民航業(yè)務(wù)在上半年取得不俗進(jìn)展。公司參與2025年巴黎航展，分別與美國(guó)波音公司、巴西航空工業(yè)公司、法國(guó)賽峰集團(tuán)、德國(guó)利勃海爾集團(tuán)等國(guó)際航空巨頭推進(jìn)合作意向。子公司賽尼航空推進(jìn)NADCAP認(rèn)證，公司預(yù)計(jì)8月底完成熱處理、無(wú)損檢測(cè)等五類特殊過(guò)程資質(zhì)審核，為民航國(guó)際市場(chǎng)準(zhǔn)入掃清障礙。同時(shí)，多個(gè)型號(hào)民航大飛機(jī)剎車盤STC取證工作有序推進(jìn)，某型國(guó)產(chǎn)飛機(jī)剎車盤已通過(guò)地面臺(tái)架試驗(yàn)。

分析人士認(rèn)為，公司民航業(yè)務(wù)的突破不僅為公司帶來(lái)了新的收入來(lái)源，也標(biāo)志著公司在軍民兩用技術(shù)領(lǐng)域的融合發(fā)展取得了實(shí)質(zhì)性成果，有助于提升公司在民用航空市場(chǎng)的品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

軍民融合驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)

公司表示，將持續(xù)聚焦"軍品領(lǐng)先、民品拓展"戰(zhàn)略。軍品方面，受益于"十四五"收官年裝備列裝加速，剎車盤耗材替換周期縮短及起落架新訂單落地，有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。民品領(lǐng)域，隨著國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)交付量提升及國(guó)際認(rèn)證落地，民航業(yè)務(wù)收入占比將逐步提高。

有長(zhǎng)期關(guān)注公司的買方人士指出，上半年盡管航空設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率同比有所下降，但是也看到了應(yīng)收賬款回款和現(xiàn)金流管理明確的改善信號(hào)，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)是很明顯的，后續(xù)成長(zhǎng)空間則需關(guān)注民航和起落架的放量。

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