12月7日，冀東水泥（000401.SZ）及其控股股東金隅集團(tuán)（601992.SH）發(fā)布公告稱，冀東水泥擬以6.35億元現(xiàn)金收購雙鴨山新時(shí)代水泥有限責(zé)任公司（以下簡稱“雙鴨山水泥”）100%股權(quán)。本次交易后，冀東水泥產(chǎn)線布局得到進(jìn)一步優(yōu)化，雙鴨山水泥將顯著增強(qiáng)冀東水泥在黑龍江市場的產(chǎn)能占比，有助于冀東水泥加速推進(jìn)“一核一體兩翼多點(diǎn)”戰(zhàn)略布局。同時(shí)，收購標(biāo)的擁有持續(xù)的盈利能力，將為收購方冀東水泥帶來持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營利潤。

擴(kuò)大水泥行業(yè)布局，有效提升市場產(chǎn)能占比

此次計(jì)劃收購的雙鴨山水泥位于黑龍江省東部，水泥熟料產(chǎn)能占比在當(dāng)?shù)嘏琶诙搮^(qū)域市場受外部沖擊較小，長期處于價(jià)值高地。收購方冀東水泥是中國北方最大的水泥生產(chǎn)廠商，在國內(nèi)13個(gè)省及境外的南非建立了豐富的生產(chǎn)線和銷售網(wǎng)絡(luò)，其中吉黑區(qū)域是冀東水泥在東北地區(qū)戰(zhàn)略布局的重要區(qū)域，收購雙鴨山水泥對(duì)優(yōu)化其在黑龍江地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局有極大的意義。

目前，冀東水泥在黑龍江省內(nèi)僅布局有冀東黑龍江公司，在區(qū)域產(chǎn)能占比上還有很大的提升空間。黑龍江公司的7200t/d熟料生產(chǎn)線年產(chǎn)能223萬噸，水泥產(chǎn)能300萬噸，產(chǎn)能占黑龍江省的14%，市場影響力限于黑龍江省中部地區(qū)。交易完成后，雙鴨山水泥與市場覆蓋黑龍江中部區(qū)域的冀東黑龍江公司形成市場合力，將有效提升冀東水泥在黑龍江省的市場話語權(quán)。

值得注意的是，雙鴨山水泥地理位置優(yōu)越，收購后可擴(kuò)大冀東水泥在雙鴨山市周邊的輻射范圍，將進(jìn)一步促進(jìn)與北方水泥的協(xié)同合作，優(yōu)化市場競爭環(huán)境，重塑行業(yè)生態(tài)，為反內(nèi)卷式的行業(yè)競爭提供示范。

標(biāo)的持續(xù)盈利能力穩(wěn)定，項(xiàng)目符合市場定價(jià)

盡管受房地產(chǎn)下行、行業(yè)競爭等因素影響，水泥企業(yè)近年普遍出現(xiàn)虧損，但在過去三年里，雙鴨山水泥近年來的年均利潤水平維持在6000萬元以上，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利韌性。

雙鴨山水泥有豐富的材料資源和銷售市場，是可以穩(wěn)定貢獻(xiàn)利潤的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。龍東地區(qū)較為稀缺的礦山資源，為雙鴨山水泥的生產(chǎn)提供了原材料保障，雙鴨山、佳木斯市等地的成熟銷售市場，為冀東水泥的長期穩(wěn)定盈利提供了市場基礎(chǔ)。

在產(chǎn)能方面，雙鴨山水泥的自有生產(chǎn)線將帶來規(guī)模效應(yīng)，為冀東水泥帶來營收及利潤的提升。雙鴨山水泥建有一條日產(chǎn)4000t/d水泥熟料生產(chǎn)線，年產(chǎn)260萬噸水泥粉磨站及配套9MW余熱發(fā)電系統(tǒng)，自有礦山擴(kuò)儲(chǔ)完成后，預(yù)計(jì)可采儲(chǔ)量能滿足水泥熟料生產(chǎn)線30年以上生產(chǎn)需求。項(xiàng)目收購后，將助力冀東水泥占據(jù)東三省水泥市場的領(lǐng)先地位，獲得穩(wěn)定的市場利潤。

與此同時(shí)，雙鴨山市具有對(duì)俄貿(mào)易的天然地理優(yōu)勢，為未來發(fā)展水泥貿(mào)易打下基礎(chǔ)。雙鴨山市的銷售區(qū)域范圍內(nèi)具有三個(gè)對(duì)俄口岸，盡管目前中俄暫未發(fā)展水泥貿(mào)易往來，但隨著俄羅斯加速開發(fā)遠(yuǎn)東地區(qū)、積極引進(jìn)中國資本，加上共建“一帶一路”倡議持續(xù)推進(jìn)，冀東水泥有望通過雙鴨山水泥搭建對(duì)俄遠(yuǎn)東地區(qū)的水泥貿(mào)易，進(jìn)一步提升盈利能力。

綜合來看，冀東水泥緊密圍繞“一核一體兩翼多點(diǎn)”戰(zhàn)略，通過收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)雙鴨山水泥，將大幅提升其在東北地區(qū)產(chǎn)能供給，補(bǔ)足黑龍江東部的產(chǎn)業(yè)空白，強(qiáng)化冀東水泥在北方市場的龍頭地位，為公司戰(zhàn)略擴(kuò)張和盈利能力提升打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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