文體產業(yè)整體集成方案商，高規(guī)格項目持續(xù)落地

大豐實業(yè)是一家文體產業(yè)整體集成方案解決商，是集文體旅創(chuàng)新科技和文體旅賦能服務于一體的平臺企業(yè)。公司業(yè)務涵蓋了文體科技裝備、數字藝術科技、軌道交通裝備等文體旅產業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)，從高端智造向內容創(chuàng)意和運營服務延伸。隨著產業(yè)鏈逐漸完善，公司已打造了創(chuàng)意、科技、數字、運營四大業(yè)務平臺，各平臺業(yè)務橫縱聯合、探索文體旅產業(yè)與數字經濟相結合的創(chuàng)新型業(yè)務。憑借全產業(yè)鏈優(yōu)勢和技術研發(fā)優(yōu)勢，公司不斷攬取高規(guī)格項目，滿足客戶多樣化需求。公司目前參與的知名項目包括但不限于中國共產黨100周年文體活動《偉大征程》、北京冬奧會點燃主火炬、國慶70周年浙江彩車“潮涌之江”、G20杭州峰會、雅加達亞運會“杭州時間”。

訂單充足支撐穩(wěn)定增長，數藝科技業(yè)務最具看點

公司2021年實現主營業(yè)務收入28.85億元，同比增長17.3%，歸母凈利潤為3.91億元，同比增長24.61%，扣非凈利潤為3.70億元，同比增長27.65%，業(yè)績增長穩(wěn)定。分業(yè)務看，數藝科技業(yè)務毛利率顯著高于文體科技裝備和軌道交通裝備業(yè)務。截至2022年3月末，文體科技裝備和數字藝術科技業(yè)務已簽訂合同但未確認收入的訂單金額為36.32億元，同時2021年數藝科技業(yè)務新增訂單數據亮眼，未來確認收入金額有望顯著提升，驅動公司盈利能力持續(xù)上行。

政策驅動文體旅產業(yè)復蘇，文化數字化催生裝備需求

2022年5月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于推進實施國家文化數字化戰(zhàn)略的意見》，明確提出“推動文化數字化裝備的規(guī)模化生產和應用”。作為文體旅產業(yè)裝備制造企業(yè)，公司將持續(xù)受益。參考各地十四五文化產業(yè)規(guī)劃，對文體旅項目提出更多數量要求，多地首次在產業(yè)規(guī)劃中提及文旅融合，泛文化場館成為未來五年文化產業(yè)建設的重要內容，“文化新基建”驅動文化產業(yè)發(fā)展趨勢明顯;《全民健身計劃》助力體育場館建設，推動體育產業(yè)發(fā)展;隨著疫情好轉，多地出省旅游政策放寬，文化旅游產業(yè)有望迎來復蘇。

投資建議：首次覆蓋，給予“增持”評級

我們預測公司2022-2024年營收分別為33.42、38.89、44.38億元，歸母凈利潤分別為4.34、5.27、6.30億元,EPS分別為1.06、1.29、1.54元，對應2022年6月24日10.92元/股收盤價，PE分別為10、9、7倍。參考同行業(yè)公司風語筑、鋒尚文化的盈利預測與估值，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示

宏觀經濟下行風險、核心人才流失風險、項目競爭加劇風險。

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