天奇股份公告與海通恒信租賃簽署《關(guān)于鋰電池回收戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，擬共同打造鋰電回收再生利用閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

H股大型融資租賃公司，掌握新能源車及動力電池資源。海通恒信是境內(nèi)首家上市的券商背景融資租賃公司，截至2021年12月31日，海通恒信合計生息資產(chǎn)余額達(dá)949億元，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋交通物流、能源環(huán)保、先進(jìn)制造、城市公用等領(lǐng)域。其中，交通物流生息資產(chǎn)平均余額達(dá)272億元(占29%)，占比第一，為主要業(yè)務(wù)方向。交通物流涵蓋了綠色出行、城市交通運(yùn)輸及新能源轉(zhuǎn)型、物流運(yùn)輸、商務(wù)租車、商用車租賃、網(wǎng)約車租賃等領(lǐng)域。海通恒信已掌握大規(guī)模交通物流領(lǐng)域資產(chǎn)，擁有成規(guī)模的新能源車及動力電池資源。

戰(zhàn)略合作協(xié)同顯著，共造鋰電回收再生利用閉環(huán)。根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將基于海通恒信在電池領(lǐng)域(包括動力電池和儲能電站)經(jīng)營性租賃和融資租賃業(yè)務(wù)和天奇股份對電池回收利用的專業(yè)化能力，共同開展包括電池回收體系建設(shè)，電池回收處理等全面合作，共建、共享回收服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，做大做強(qiáng)電池回收資源化業(yè)務(wù)。此外，雙方考慮進(jìn)一步對接合作，范圍延伸至動力及儲能等電池金融生態(tài)業(yè)務(wù)，為鋰電池終端應(yīng)用場景提供融資、運(yùn)維、退出整體閉環(huán)服務(wù)。

渠道再拓展，鎖定電池資產(chǎn)管理服務(wù)商資源。此次合作是公司對于電池資產(chǎn)管理服務(wù)商回收渠道的重要拓展，進(jìn)一步鎖定廢料來源。此前公司于渠道端落地合作包括整車企業(yè)(一汽集團(tuán))、互聯(lián)網(wǎng)+電商(京東科技)、輕型車鋰電龍頭(星恒電源)，渠道布局逐步落地兌現(xiàn)。

鋰電循環(huán)長坡厚雪，公司產(chǎn)能快速擴(kuò)張&渠道加速布局。鋰電循環(huán)十五年復(fù)增18%，長坡厚雪2035年空間近3000億。金泰閣2022年下半年產(chǎn)能擴(kuò)張至5萬噸廢三元電池;15萬噸廢磷酸鐵鋰電池項目一期5萬噸預(yù)計于2023年3月建設(shè)完畢。龍南經(jīng)開區(qū)項目將落地以廢舊鋰電池原料為主導(dǎo)，形成三元前驅(qū)體3萬噸/年和電池級碳酸鋰1.2萬噸/年的項目。產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)匹配渠道布局，保障項目產(chǎn)能利用率。

盈利預(yù)測與投資評級：我們維持2022-2023年歸母凈利潤3.49/5.58億元，預(yù)計2024年歸母凈利潤6.53億元，對應(yīng)2022-2024年EPS分別為0.92/1.47/1.72元。當(dāng)前市值對應(yīng)2022-2024年P(guān)E19.3/12.0/10.3倍。維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：新能源車銷售不及預(yù)期，項目進(jìn)度不及預(yù)期，競爭加劇。

關(guān)鍵詞： 天奇股份 海通恒信租賃 鋰電池回收 鋰電回收再生利用閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈