長(zhǎng)安汽車(chē)4月產(chǎn)量112,639輛，同環(huán)比分別為-44.88%/-50.31%;銷(xiāo)量115,739輛，同環(huán)比分別-42.78%/-50.98%。長(zhǎng)安自主(重慶長(zhǎng)安+合肥長(zhǎng)安)產(chǎn)量58,574輛，同環(huán)比分別-45.01%/-55.27%，銷(xiāo)量61,056輛，同環(huán)比分別-42.42%/-53.19%;長(zhǎng)安福特4月產(chǎn)量9,199輛，同環(huán)比分別-39.96%/-60.92%，銷(xiāo)量12,018輛，同環(huán)比分別-21.77%/-48.86%。

疫情影響下4月集團(tuán)整體批發(fā)同比-50.98%。1)4月銷(xiāo)量表現(xiàn)與行業(yè)基本相近。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，4月全國(guó)乘用車(chē)廠商批發(fā)90.3萬(wàn)輛，同比-46%，環(huán)比-50%，疫情影響下長(zhǎng)安汽車(chē)4月產(chǎn)批表現(xiàn)基本與行業(yè)相近。分品牌來(lái)看，長(zhǎng)安福特同比降幅低于長(zhǎng)安自主及集團(tuán)整體。2)累計(jì)來(lái)看長(zhǎng)安福特批發(fā)略好于自主。2022年1-4月長(zhǎng)安汽車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)76.72萬(wàn)輛，同比-9.02%，其中長(zhǎng)安自主累計(jì)批發(fā)41.37萬(wàn)輛，同比-11.86%;長(zhǎng)安福特累計(jì)批發(fā)7.23萬(wàn)輛，同比-9.35%。

新車(chē)型方面：1)C385:長(zhǎng)安深藍(lán)旗下首款車(chē)型C385于4月進(jìn)行部分參數(shù)披露，能源類(lèi)型包括增程混動(dòng)、純電動(dòng)以及氫燃料電池版本，純電動(dòng)版綜合續(xù)航歷程可達(dá)700km以上。增程混動(dòng)版綜合續(xù)航里程可達(dá)1200km以上，氫燃料電池版車(chē)型的綜合續(xù)航里程為700km以上。車(chē)身尺寸方面，長(zhǎng)寬高分別為4820/1890/1480mm，軸距為2900mm。2)長(zhǎng)安LUMIN：4月純電車(chē)型LUMIN正式亮相，定位純電動(dòng)微型車(chē)市場(chǎng)，續(xù)航版本包括155公里/210公里。

4月長(zhǎng)安汽車(chē)整體去庫(kù)：根據(jù)我們自建庫(kù)存體系，4月長(zhǎng)安總體企業(yè)庫(kù)存-3100輛(較3月)，4月長(zhǎng)安自主企業(yè)當(dāng)月庫(kù)存-2482輛(較3月);長(zhǎng)安福特企業(yè)當(dāng)月庫(kù)存-2819輛(較3月)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：

我們維持長(zhǎng)安汽車(chē)2022-2024年1360.12/1710.29/2090.04億元的營(yíng)業(yè)收入的預(yù)測(cè)，歸母凈利潤(rùn)76.31/79.25/90.49億元，同比+114.80%/+3.85%/+14.19%，EPS分別為1.00/1.04/1.19元，對(duì)應(yīng)PE估值為11.38/10.96/9.60倍?？紤]到長(zhǎng)安汽車(chē)未來(lái)業(yè)績(jī)迎來(lái)新一輪改善，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情控制低于預(yù)期;乘用車(chē)需求復(fù)蘇低于預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)安汽車(chē)4月銷(xiāo)量 福特同比降幅低于自主 整體批發(fā) 能源類(lèi)型