國泰君安證券發(fā)布研報(bào)稱，國家抓緊落實(shí)已確定各項(xiàng)穩(wěn)增長政策，基建跳升龍頭業(yè)績將逐季加速。一是銀保監(jiān)會傳達(dá)學(xué)習(xí)國務(wù)院金融委專題會議精神，要求抓緊落實(shí)已確定的各項(xiàng)金融政策，進(jìn)一步增強(qiáng)和改善融資供給，以實(shí)際行動迎接黨的二十大勝利召開。二是在手訂單保障倍數(shù)中國交建(601800.SH)4.6倍/中國中鐵(601390.SH)4倍增22%/中國鐵建(601186.SH)4.3倍增14%/中國建筑(601668.SH)3.4倍增17%。1季度中國中鐵/中國化學(xué)(601117.SH)/中國中冶(601618.SH)新簽訂單增84%/90%/14%。三是21年四季度計(jì)提減值和22年1季度疫情基數(shù)低，原材料下行毛利率將提升，基建跳升。國改有動力，中國中鐵/中國建筑/中國化學(xué)/華設(shè)集團(tuán)(603018.SH)/設(shè)計(jì)總院(603357.SH)等股權(quán)激勵，中國電建(601669.SH)具再融資條件。

央行/外匯局《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展金融服務(wù)的通知》。(1)加大對水利/交通/管網(wǎng)/市政等重點(diǎn)投資項(xiàng)目的資金支持力度,推動新開工項(xiàng)目盡快開工實(shí)現(xiàn)實(shí)物工作量。要合理購買地方政府債券，按市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求,支持地方政府適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。(2)因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策,更好滿足購房者合理住房需求，促進(jìn)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加大對優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目支持力度，加大并購債券融資支持力度。(3)適度加大流動性貸款等支持力度，滿足建筑企業(yè)合理融資需求，不盲目抽貸斷貸壓貸，保持建筑企業(yè)融資連續(xù)穩(wěn)定。

銀保監(jiān)會/交通部《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持公路交通高質(zhì)量發(fā)展的意見》。為加快建設(shè)交通強(qiáng)國提供有力金融支持。(1)依法做好政府收費(fèi)公路項(xiàng)目配套融資，分賬管理前提下，根據(jù)剩余專項(xiàng)收入情況提供項(xiàng)目配套融資。進(jìn)一步優(yōu)化公路項(xiàng)目還款安排，合理安排債務(wù)本息還款寬限期，原則上不超過建設(shè)期加1年。(2)穩(wěn)妥有序開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為符合條件的項(xiàng)目提供綠色金融、資產(chǎn)證券化(ABS)、基建REITs等支持。(3)支持保險(xiǎn)公司通過債權(quán)/股權(quán)/股債結(jié)合/資產(chǎn)支持計(jì)劃和私募基金等形式參與公路交通建設(shè)。(4)穩(wěn)妥做好存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，有序推進(jìn)收費(fèi)公路存量債務(wù)接續(xù)。

資金/項(xiàng)目等投資先行指標(biāo)增勢良好，旺季基建投資將超預(yù)期加速。(1)1季度基建投資增8.5%、比2021年加快8.1個(gè)百分點(diǎn)，3月基建投資增8.8%、比2月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。(2)1季度水利投資增10%(21全年1.3%)，公共投資增8%(21全年-1.3%)，道路投資增3.6%(21全年-1.2%)，生態(tài)環(huán)境投資增3.9%(21全年-2.6%)。(3)1季度新開工項(xiàng)目3.5萬個(gè)同增52%，新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資同增55%，國家預(yù)算資金增35%，自籌資金增15%。一般公共預(yù)算支出增8.3%、比去年同期加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。(4)2021年3-7月單月基建投資增速25%/3%/-3%/-2/-11%基數(shù)逐月走低。

關(guān)鍵詞： 國泰君安 投資先行指標(biāo)增勢良好 旺季基建投資超預(yù)期 基礎(chǔ)設(shè)施投資