新華財經(jīng)北京3月22日電 今年以來，在股市集體下挫的大背景下，主動權益型基金的風控能力面臨大考。哪些產(chǎn)品表現(xiàn)較差？哪些機構抗風險能力更強？

新華財經(jīng)和面包財經(jīng)研究員梳理了2021年末基金資產(chǎn)凈值超過5億元的標準股票型基金（據(jù)新華財經(jīng)分類）的業(yè)績表現(xiàn)（截至2022年3月18日）。

在230只樣本股票型基金（A/C類產(chǎn)品剔除C類，剔除部分數(shù)據(jù)缺失產(chǎn)品）中，超八成產(chǎn)品跑輸其業(yè)績比較基準，最大跑輸差額超過15個百分點。單看百億規(guī)模產(chǎn)品時，絕大部分產(chǎn)品未能跑贏基準，年內部分產(chǎn)品超額虧損超過10億元。

管理規(guī)模大并不代表防回撤能力更強。不少頭部基金公司的明星產(chǎn)品回撤幅度位居前列，一些腰部基金公司知名度并不太高的產(chǎn)品在弱市中表現(xiàn)并不太差。

超八成產(chǎn)品跑輸基準廣發(fā)港股通成長精選股票A、工銀新材料新能源股票等表現(xiàn)較差

新華財經(jīng)終端數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，230只樣本基金中超八成產(chǎn)品未能跑過其業(yè)績比較基準，其中廣發(fā)港股通成長精選股票A、廣發(fā)資源優(yōu)選股票A、工銀新材料新能源股票等產(chǎn)品跑輸同期業(yè)績基準逾15個百分點，另外南方產(chǎn)業(yè)智選股票等14只產(chǎn)品也跑輸基準逾10個百分點。

圖1：統(tǒng)計樣本中跑輸業(yè)績比較基準的TOP 50產(chǎn)品

今年以來也有部分基金獲得超額收益。

數(shù)據(jù)顯示，樣本基金中有38只產(chǎn)品跑贏其業(yè)績比較基準，其中工銀戰(zhàn)略轉型股票A以超額收益率6.89%位居榜首，工銀創(chuàng)新動力股票、廣發(fā)高端制造A等5只產(chǎn)品的超額收益率也均超過5%。

不過，這些產(chǎn)品今年以來的回報率絕對值仍然是負數(shù)。獲取超額收益主要的原因是業(yè)績比較基準的跌幅更大。

圖2：統(tǒng)計樣本中跑贏業(yè)績比較基準的產(chǎn)品

百億規(guī)模產(chǎn)品年內平均虧損超16% 易方達旗下兩產(chǎn)品超額虧損逾10億元

統(tǒng)計樣本中，2021年末基金資產(chǎn)凈值超過100億元的產(chǎn)品共有12只。

圖3：統(tǒng)計樣本中2021年末基金資產(chǎn)凈值超100億元的產(chǎn)品

從年內回報率來看，百億規(guī)?；鸺w虧損，年內平均虧損超過16%。約半數(shù)產(chǎn)品的年內最大回撤超過20%，易方達研究精選股票更是達到25%以上。

超額收益率方面，僅有廣發(fā)高端制造A在年內跑贏基準，約5.48個百分點；易方達研究精選股票、廣發(fā)醫(yī)療保健股票A跑輸基準超過6個百分點。

百億規(guī)模產(chǎn)品中，易方達消費行業(yè)股票的總規(guī)模最大，基金資產(chǎn)凈值超過300億元。截至2022年3月18日，該基金年初以來跑輸基準5.23%，也即相比投資于業(yè)績基準指數(shù)，該基金的超額虧損（不考慮期間的申贖）超過15億元。另外，易方達研究精選股票的超額虧損也超過10億元。

規(guī)模大不代表投資能力強：嘉實、工銀瑞信等頭部機構跑輸基準產(chǎn)品多

從基金公司的角度來看，頭部基金公司在跑輸、跑贏基準產(chǎn)品榜單中出現(xiàn)頻率較高。

統(tǒng)計樣本中，跑輸基準產(chǎn)品數(shù)量最多的機構為嘉實基金，共有19只，工銀瑞信、廣發(fā)基金的跑輸基準產(chǎn)品數(shù)量也超過10只。跑贏基準產(chǎn)品方面，景順長城基金旗下占5只產(chǎn)品，工銀瑞信、嘉實基金、招商基金的產(chǎn)品各有2只以上。

圖4：統(tǒng)計樣本中基金公司規(guī)模加權超額收益率排名

相比之下，發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量較少的行業(yè)中上游機構的綜合表現(xiàn)略優(yōu)。對230只基金樣本進行規(guī)模加權后統(tǒng)計超額收益率，實現(xiàn)超額收益的機構共有7家，大多是行業(yè)內的腰部機構。國投瑞銀基金、萬家基金的超額收益率超過1.5%，位列前二。

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