時光一晃而過，2023年也即將結(jié)束。對于投資者來說，是時候進行一番“年終總結(jié)復(fù)盤”了，以便明年更好地投資布局。

今年A股市場持續(xù)波動，但同時，隨著風(fēng)險進一步釋放，權(quán)益資產(chǎn)已具備較好的投資價值，A股估值處相對低位，投資性價比突出。目前，上證指數(shù)PE（TTM）為12.63倍，仍處于近5年23%左右的較低分位水平。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年11月27日）

股市震蕩，而今年債市在經(jīng)濟弱復(fù)蘇、貨幣政策偏寬松的環(huán)境下表現(xiàn)相對較好，中證全債指數(shù)年內(nèi)上漲3.83%，股債“蹺蹺板效應(yīng)”再次顯現(xiàn)。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年11月27日）

今年以來上證指數(shù)、中證全債指數(shù)走勢

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（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年11月27日）

大類資產(chǎn)表現(xiàn)各異，也再一次提醒投資者們做好資產(chǎn)配置的必要性。而“固收+”或許可以作為明年多元配置布局、改善持有收益體驗的有力選擇。

什么是“固收+”？它并非是指具體的某一類產(chǎn)品，而是一種投資策略。相關(guān)產(chǎn)品一般以投資債券為主，輔以投資股票、可轉(zhuǎn)債等品種，一方面通過債券為底，為組合打基礎(chǔ)；另一方面通過股票、可轉(zhuǎn)債等更具有投資彈性的資產(chǎn)品種提供進攻，追求組合收益的增厚。也因此，對于多數(shù)投資者而言，“固收+”是較理想的資產(chǎn)配置工具。

從過往投資成效看，以二級債基指數(shù)為例，近10年上漲73.64%，同期上證指數(shù)、中證全債指數(shù)漲幅為37.74%、63.81%。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年11月27日）

二級債基指數(shù)近10年走勢

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（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年11月27日）

除了長期收益較可觀，“固收+”的波動和回撤也相對更小，從上圖二級債基指數(shù)走勢就可以看出，相比上證指數(shù)的起起伏伏、大幅波動，這類產(chǎn)品收益波動相對小。

從歷史數(shù)據(jù)看，二級債基指數(shù)近10年的年化波動率和最大回撤均小于上證指數(shù)。

二級債基指數(shù)近10年年化波動率和最大回撤

（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年11月27日）

投資者若有資產(chǎn)配置計劃，不妨優(yōu)選一只“固收+”產(chǎn)品布局，例如華安基金旗下的華安乾煜，該基金是一只二級債基，投資運作上靈活運用杠桿，積極參與債券、股票和轉(zhuǎn)債市場的投資機會。

精細化管理運作，市場適應(yīng)力強

自2022年3月成立以來，華安乾煜運作良好，較好應(yīng)對了市場的考驗。在資產(chǎn)配置層面，該基金根據(jù)大類資產(chǎn)比價和宏觀趨勢判斷，靈活調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)倉位，適度逆向操作。

華安乾煜股票和轉(zhuǎn)債倉位變化情況

（數(shù)據(jù)來源：基金數(shù)據(jù)來自基金定期報告，指數(shù)數(shù)據(jù)來自WIND，截至2023年9月30日）

例如，今年一季度A股市場表現(xiàn)相對較好，該基金股票倉位和可轉(zhuǎn)債倉位都較2022年底有所提升，為投資組合抓住了市場機遇。

在債券投資方面，華安乾煜也是靈活布局、精耕細作，會根據(jù)基本面和資金面定倉位和久期，優(yōu)選細分券種配置，力求更好把握債券投資機會。

再看股票投資方面，該基金持股風(fēng)格相對均衡，行業(yè)相對分散，個股集中度偏低。這有利于豐富權(quán)益部分的收益來源，同時也降低配置單一或個別行業(yè)可能帶來的業(yè)績波動風(fēng)險。

華安乾煜行業(yè)配置情況

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（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2023年9月30日）

無論是資產(chǎn)配置層面，還是債券和股票投資層面，華安乾煜都力爭做到精細化的管理，投資靈活有度，深挖優(yōu)質(zhì)標的，進而能夠更好地適應(yīng)不同市場環(huán)境，在行情變化中兼顧捕捉機會和嚴控風(fēng)險。

各階段都有超額，排名同類前1/6

良好的管理運作也在產(chǎn)品業(yè)績上得以體現(xiàn)。華安乾煜A成立以來實現(xiàn)總回報3.68%，同期業(yè)績比較基準收益率-0.25%，超過業(yè)績比較基準3.93%。此外，近6個月、近1年等階段均實現(xiàn)超額收益。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，華安乾煜A近6月、近1年收益率為0.32%、2.90%，同期業(yè)績比較基準收益率為-0.45%、0.67%，截至2023年9月30日）

華安乾煜A成立以來業(yè)績走勢

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2023年9月30日）

同時，在同類普通債券型基金(二級)(A類)中，該基金近1年收益率排名前1/6（56/388），處于較領(lǐng)先的水平。（數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截至2023年10月31日）

三位實力派共同管理，鄒維娜團隊實力護航

當前市場仍有波動，產(chǎn)品的良好運作自然也離不開專業(yè)人士的有力護航。華安乾煜在基金經(jīng)理配置上較為豪華，由三位基金經(jīng)理共同管理、分工協(xié)作。

其中，“大類資產(chǎn)配置專家”鄒維娜負責(zé)把握各品種的投資比例和時機。她擁有18年債券市場投研經(jīng)驗、15年證券基金從業(yè)年限和9年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗，歷經(jīng)多輪牛熊市場的考驗。

投資中，鄒維娜擁有獨特的自上而下的宏觀視角，以中長期投資作為資產(chǎn)配置的出發(fā)點，擅長多策略輪動操作，擇時能力強。同時，她也善于比較各投資品種間的差異，以風(fēng)險調(diào)整后的收益為目標審視資產(chǎn)價值，發(fā)現(xiàn)價值洼地。

另兩位基金經(jīng)理鄭偉山、魏媛媛則分別在權(quán)益、固收領(lǐng)域發(fā)揮各自特長。鄭偉山是一位資深權(quán)益投資專家，擁有險資投管背景。他注重絕對收益，投資風(fēng)格靈活，持倉趨于分散，不追熱點。

魏媛媛擅長信用債投資，她持續(xù)多年深耕信用債投資，對于債券信用評級研究、債券個券信用資質(zhì)遴選、以及信用風(fēng)險防范有著長期豐富的研究經(jīng)驗。投資中，她也堅持長期主義，適度逆向思考逆向投資，在風(fēng)險和收益之間尋找平衡。

除此之外，鄒維娜團隊整體能力圈廣泛，11位成員涉及股票和轉(zhuǎn)債、信用債投資、利率債擇時、期貨等多個細分領(lǐng)域，對“固收+”資產(chǎn)管理各類策略均有專人覆蓋，助力產(chǎn)品的長期良好運作。

注：根據(jù)基金定期報告數(shù)據(jù)，截至2023年9月30日

華安乾煜A成立日2022/3/31，業(yè)績基準為中債綜合全價指數(shù)收益率×85%+中證800指數(shù)收益率×10%＋中證港股通綜合指數(shù)收益率×5%，2022年、2023上半年、成立以來業(yè)績（及業(yè)績基準表現(xiàn)）為0.72%（-0.58%）、3.54%（0.97%）、3.68%（-0.25%）。歷任基金經(jīng)理：魏媛媛（2022/3/31-至今）、鄭偉山（2022/5/25-至今）、鄒維娜（2022/10/17-至今）

風(fēng)險提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品收益存在波動風(fēng)險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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