血液凈化行業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集型的高技術(shù)行業(yè)，產(chǎn)品研發(fā)難度大、周期長，需要投入大量的研發(fā)人員和研發(fā)資金，對企業(yè)的資金、技術(shù)和人才要求較高。我國血液凈化市場起步較晚，技術(shù)水平相較于國外尚有差距，當(dāng)前血液凈化市場主要以進(jìn)口產(chǎn)品為主。主要以德國費(fèi)森尤斯、貝朗、尼普洛為主。而國內(nèi)產(chǎn)品品牌則以寶萊特、威高等醫(yī)療器械企業(yè)領(lǐng)頭，在逐步打破國外品牌的壟斷，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。

打破國外技術(shù)壟斷 高毛利成為新亮點(diǎn)

血透設(shè)備及相關(guān)耗材產(chǎn)品毛利率水平相對較高。據(jù)相關(guān)資料顯示，最高的透析液過濾器的毛利率可達(dá)到70%以上，其余設(shè)備和耗材毛利可達(dá)40%左右。因此在血液透析高附加值耗材領(lǐng)域內(nèi)，如果能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的量產(chǎn)并對國外品牌產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)口替代，同時(shí)產(chǎn)品如果處于國內(nèi)相對領(lǐng)先的競爭地位，則該產(chǎn)品往往能取得相對較高的毛利率水平。

寶萊特是國內(nèi)血液凈化領(lǐng)域首家取得透析液過濾器（內(nèi)毒素過濾器）醫(yī)療器械注冊證的上市企業(yè)，之前國外企業(yè)在相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行了壟斷，發(fā)行人自產(chǎn)的透析液過濾器將可以起到進(jìn)口替代的作用。同時(shí)透析液過濾器屬于高附加值的醫(yī)療耗材，由于研發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)的限制，目前市場上該類產(chǎn)品較透析液以及透析器的生產(chǎn)廠商較少，通常產(chǎn)品的毛利率水平相對較高。最近三年，公司血透產(chǎn)品收入分別為58,890.53萬元、61,082.69萬元和67,410.18萬元，發(fā)展勢頭良好。

寶萊特近期公告接待9家機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研，作者注意到有投資者關(guān)心定增項(xiàng)目的推進(jìn)情況時(shí)，管理層回復(fù)到，珠海的血液凈化產(chǎn)業(yè)基地預(yù)計(jì)在7月份可以封頂。項(xiàng)目建成后，主要開展血液透析設(shè)備及耗材產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。本項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)血液透析液400萬人份、透析液過濾器（內(nèi)毒素過濾器）50萬支、透析器2,000萬支、血液凈化設(shè)備2,000臺(tái)的新增產(chǎn)能。

經(jīng)過測算，該項(xiàng)目投產(chǎn)以后，將取得19.47%的內(nèi)部收益率，投資回收期僅5.03年，經(jīng)濟(jì)效益值得期待。

收購實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局 血透航母啟航在即

血透耗材類相關(guān)產(chǎn)品具有運(yùn)輸半徑窄的特點(diǎn)，一般運(yùn)輸輻射范圍在500-800公里，隨著運(yùn)輸半徑的增加，物流成本會(huì)相應(yīng)增加。寶萊特通過常州華岳、武漢柯瑞迪、遼寧恒信以及天津摯信等子公司形成了在全國的血液透析液及透析干粉的生產(chǎn)布局。

公司已在天津、常州、遼寧等地建有透析粉液生產(chǎn)基地，主要覆蓋華北、華

東、東北等區(qū)域，尚未在華南地區(qū)布局。本次募投項(xiàng)目建設(shè)地為珠海，目標(biāo)市場

主要為華南區(qū)域。項(xiàng)目投產(chǎn)后，一方面，公司可以利用在天津、常州、遼寧等地

建有透析液生產(chǎn)基地的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，通過精細(xì)化管理提升生產(chǎn)效率，保障產(chǎn)品

供應(yīng)能力；另一方面，公司已通過珠海寶瑞、珠海申寶、深圳寶原三家子公司開

展了血液凈化設(shè)備及血液凈化耗材等產(chǎn)品的代理銷售業(yè)務(wù)，在前期積累了一定的

客戶資源，同時(shí)寶萊特自身也在華南區(qū)域內(nèi)具備較強(qiáng)的影響力，有助于產(chǎn)品在華

南區(qū)域內(nèi)的快速推廣，消化新增產(chǎn)能。

同時(shí)，寶萊特于2020年9月收購蘇州君康。

蘇州君康具備年產(chǎn)400萬束血液透析膜（血液透析膜為透析器的關(guān)鍵原材料）和年產(chǎn)400萬支透析器的生產(chǎn)能力，其掌握擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的血液透析膜制備技術(shù)，具備血液凈化領(lǐng)域內(nèi)關(guān)鍵材料血液透析膜的生產(chǎn)制造能力，收購蘇州君康對推動(dòng)公司血透行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的實(shí)現(xiàn)具有重要戰(zhàn)略意義。

至此，寶萊特在華東、華北、華中、東北、西南以及華南區(qū)域布局完畢。通過渠道及旗下三家渠道平臺(tái)公司，寶萊特旗下血液透析粉/液等產(chǎn)品已覆蓋國內(nèi)大部分醫(yī)院及血液透析中心，實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)市場占有率第一。而獲得透析液過濾器（內(nèi)毒素過濾器）的醫(yī)療器械注冊證，將為公司國內(nèi)銷售平臺(tái)與渠道提供更多產(chǎn)品，更大程度發(fā)揮公司現(xiàn)有渠道與銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢、協(xié)同效果，更快推動(dòng)公司在血液凈化業(yè)務(wù)領(lǐng)域做大做強(qiáng)，對公司的未來發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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