康龍化成（300759）4月3日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2023年3月31日接受39家機(jī)構(gòu)調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險(xiǎn)公司、其他、基金公司、海外機(jī)構(gòu)、證券公司。 投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹： 第一部分：公司首席財(cái)務(wù)官兼董事會(huì)秘書李承宗先生對(duì)2022年度報(bào)告進(jìn)行分析解讀。 2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過100億元，同比去年增長(zhǎng)37.9%，過去五年（2018-2022）收入端復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到37.1%。 從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司實(shí)驗(yàn)室服務(wù)占比60.8%；CMC（小分子CDMO）服務(wù)占比23.4%；臨床研究服務(wù)占比13.6%。大分子CDMO和細(xì)胞與基因治療服務(wù)占比1.9%。 實(shí)驗(yàn)室服務(wù)方面：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.45億元，收入同比增長(zhǎng)36.77%。 2022年生物科學(xué)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，并于2022年下半年生物科學(xué)的收入超過實(shí)驗(yàn)室化學(xué)收入。實(shí)驗(yàn)室服務(wù)有超過650個(gè)藥物發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目，幫助客戶進(jìn)行了87個(gè)IND/NDA申報(bào)（多地同時(shí)申報(bào)的項(xiàng)目79個(gè)）。同時(shí)2022年增加2,200名科研人員，科研人員數(shù)量達(dá)到9336人，實(shí)驗(yàn)室服務(wù)業(yè)務(wù)擁有穩(wěn)定的科研服務(wù)團(tuán)隊(duì)，絕大部分在中國(guó)并將繼續(xù)拓展，在美國(guó)、英國(guó)也有一定的服務(wù)能力。在北京、寧波、青島都有實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的布點(diǎn)，在西安、寧波我們也在繼續(xù)投入動(dòng)物實(shí)驗(yàn)、實(shí)驗(yàn)室化學(xué)的能力。 CMC（小分子CDMO）服務(wù)方面：實(shí)現(xiàn)收入24.07億，同比增長(zhǎng)37.83%。公司80%以上CMC的收入來自于實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的客戶，約80%的CMC收入來自于早期的服務(wù)（臨床前到臨床II期），增加英國(guó)和美國(guó)兩個(gè)海外產(chǎn)能后，我們進(jìn)入到后期增強(qiáng)的階段，去年服務(wù)課題臨床前809個(gè)，臨床I-II期230個(gè)，臨床III期24個(gè)，工藝驗(yàn)證和商業(yè)化階段15個(gè)。毛利率方面，2022年較2021年降低0.13個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是紹興小分子原料藥生產(chǎn)基地投入使用后要吸收固定成本，未來隨著收入增長(zhǎng)，產(chǎn)能將會(huì)有好的釋放和好的毛利率的增長(zhǎng)趨勢(shì)。 臨床研究服務(wù)方面：實(shí)現(xiàn)收入13.94億，同比增長(zhǎng)45.72%，其中國(guó)內(nèi)臨床服務(wù)收入增長(zhǎng)超過65%。2021年底開始對(duì)康龍臨床的各個(gè)子公司進(jìn)行組合，同時(shí)擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)（去年人員增長(zhǎng)7%）使得康龍?jiān)鰪?qiáng)了在臨床業(yè)務(wù)方面的影響力，22年臨床研究服務(wù)的毛利率從21年的10.3%上升1.2個(gè)百分點(diǎn)到11.5%，隨著人效和收入的提高，毛利率會(huì)進(jìn)一步提升。2022年，康龍臨床的中國(guó)臨床試驗(yàn)服務(wù)正在進(jìn)行的項(xiàng)目超過800個(gè)，臨床研究現(xiàn)場(chǎng)管理進(jìn)行的項(xiàng)目超過1,100個(gè)。 大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)方面：大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)是我們中長(zhǎng)期的收入增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)發(fā)展點(diǎn)，美國(guó)CGT也在繼續(xù)發(fā)力，CGT的臨床前安評(píng)服務(wù)也有好的提升，英國(guó)CGT CDMO也陸續(xù)開始了客戶服務(wù)，過去一年做了29個(gè)項(xiàng)目，有100余人的團(tuán)隊(duì)，使用率還并未太高。 大分子CDMO和細(xì)胞與基因質(zhì)量服務(wù)板塊的Capex會(huì)繼續(xù)投入，進(jìn)一步加快大分子藥物及細(xì)胞與基因治療等研發(fā)服務(wù)能力的建設(shè)。公司對(duì)包括國(guó)內(nèi)的大分子研發(fā)和CDMO業(yè)務(wù)、英國(guó)ABL和美國(guó)Absorption System業(yè)務(wù)進(jìn)行重組成立康龍生物并對(duì)外融資9.5億元人民幣。融資完成后公司對(duì)康龍生物的股權(quán)比例將由100%變更為88.89%（投后估值85億左右。過去幾年公司共計(jì)在此領(lǐng)域投入了31個(gè)億，本次融資有一定溢價(jià)，代表投資人對(duì)此康龍生物新業(yè)務(wù)板塊的認(rèn)可，我們會(huì)加強(qiáng)這部分的投入，預(yù)計(jì)寧波Biologics CDMO的產(chǎn)能將于今年Q3開始投入使用。 經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)方面：經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)端低于收入增長(zhǎng)，同比增加25.5%，過去一年對(duì)新業(yè)務(wù)進(jìn)行了投入，整體利潤(rùn)率有一定虧損，由于①大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)部分，②去年做了英國(guó)和美國(guó)的并購(gòu)，小分子CDMO方面希望可以給予客戶中英美三地CDMO服務(wù)的平臺(tái)。從收入和成本端扣除前兩部分，去年收入端同比增長(zhǎng)37%，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44%，利潤(rùn)率也有1%的增長(zhǎng)。2023年有一定減虧的空間。 毛利方面：公司毛利同比增長(zhǎng)40.3%，毛利率從2021年的35.9%增長(zhǎng)至2022年的36.5%。①費(fèi)用端有兩部分更高些，G&A由于并購(gòu)（英美閑置產(chǎn)能）增加了2%，隨著海外運(yùn)營(yíng)使用率的增加，這部分會(huì)降下來；②研發(fā)成本同比增加了2.9%，會(huì)繼續(xù)投入研發(fā)。去年內(nèi)部建設(shè)花費(fèi)30億元左右，外部并購(gòu)花費(fèi)14億元，預(yù)計(jì)今年內(nèi)部建設(shè)小于去年，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流能夠覆蓋Capex投入，通過外延并購(gòu)構(gòu)建的服務(wù)能力于現(xiàn)階段可以覆蓋公司未來幾年發(fā)展，兩年內(nèi)，公司不會(huì)再開展外延并購(gòu)。 持續(xù)打造并不斷完善深度融合的“全流程、一體化和國(guó)際化”的藥物研發(fā)服務(wù)平臺(tái)始終是公司的核心發(fā)展戰(zhàn)略，目標(biāo)是2025年將2022年的收入翻倍，隨著收入增長(zhǎng)，利潤(rùn)率會(huì)比收入增長(zhǎng)更快。今年預(yù)期收入端增長(zhǎng)20%-30%之間。 第二部分：?jiǎn)柎瓠h(huán)節(jié)

(資料圖片)

問：新業(yè)務(wù)大分子CDMO和細(xì)胞與基因治療的布局，預(yù)計(jì)什么時(shí)候可以看到收入貢獻(xiàn)？

答：大分子CDMO服務(wù)我們不是簡(jiǎn)單的CDMO，我們會(huì)從臨床前discovery階段開始提供服務(wù)，打造國(guó)際化、全流程的一體化服務(wù)模式。 大分子客戶和小分子客戶有重合，一起推動(dòng)。CGT服務(wù)部分，公司集中精力在海外布局產(chǎn)能去服務(wù)全球的客戶。CGT技術(shù)一直在迭代，需要一個(gè)專業(yè)的團(tuán)隊(duì)追蹤科學(xué)前沿技術(shù)。大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)做了重組和對(duì)外融資；英國(guó)政府也會(huì)繼續(xù)支持我們的擴(kuò)充，公司在英國(guó)CGT CDMO商業(yè)化生產(chǎn)的能力得到很高的認(rèn)可度。CGT部分會(huì)沿用先前的戰(zhàn)略，先以海外為主，整合英、美團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)。 大分子CDMO方面，產(chǎn)能建設(shè)主要在國(guó)內(nèi)的寧波。大分子CDMO服務(wù)會(huì)沿用小分子的發(fā)展策略，先從研發(fā)服務(wù)介入，后續(xù)會(huì)緩慢擴(kuò)充。收入端今年會(huì)有一些貢獻(xiàn)，利潤(rùn)端三年后才會(huì)有明顯貢獻(xiàn)。

問：小分子CDMO公司已經(jīng)完成中英美三地布局，全球產(chǎn)能預(yù)計(jì)的協(xié)同效果？

答：公司英國(guó)、美國(guó)收購(gòu)小分子CDMO產(chǎn)能是戰(zhàn)略性的收購(gòu)，為在英美提高化學(xué)與生產(chǎn)能力提供了有利條件，公司將在中美英為客戶提供全面的端到端的化學(xué)與生產(chǎn)服務(wù)，豐富了公司的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。其中，美國(guó)Coventry原料藥生產(chǎn)基地，目前可提供cGMP原料藥對(duì)外服務(wù)，在其收購(gòu)后6個(gè)月內(nèi)，便有第一個(gè)客戶在美國(guó)Coventry工廠開展了課題生產(chǎn)，中英美三地在同時(shí)推進(jìn)小分子CDMO項(xiàng)目，高效協(xié)同。產(chǎn)能需求比較大的項(xiàng)目會(huì)放到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。

問：展望23-24年小分子CDMO的收入趨勢(shì)？

答：公司建立了早期工藝開發(fā)和生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，會(huì)陸續(xù)推進(jìn)后期項(xiàng)目的服務(wù)。后期項(xiàng)目在紹興、天津等地進(jìn)行。天津整體產(chǎn)能使用率比較高，紹興投產(chǎn)給了我們更大的空間，承接做更大的項(xiàng)目。實(shí)質(zhì)上，公司去年才開始有真正意義上的商業(yè)化生產(chǎn)產(chǎn)能，需要時(shí)間進(jìn)行客戶導(dǎo)入。公司在研發(fā)能力、開發(fā)能力上非常成熟，但剛剛進(jìn)入后期生產(chǎn)，我們有信心有能力推進(jìn)但需要時(shí)間。

問：公司及市場(chǎng)其他公司不斷擴(kuò)產(chǎn)的原因？

答：在建項(xiàng)目和業(yè)務(wù)發(fā)展體量有關(guān)系。公司現(xiàn)有在建項(xiàng)目與后續(xù)三年業(yè)務(wù)發(fā)展需求是相匹配?，F(xiàn)有在建設(shè)施多與生物科學(xué)相關(guān)，包括安評(píng)、DMPK、藥理學(xué)等服務(wù)設(shè)施，寧波在建的第三園區(qū)中十幾萬平米都是與生物科學(xué)服務(wù)相關(guān)的設(shè)施。生物科學(xué)相關(guān)服務(wù)收入于2022年下半年已經(jīng)超過實(shí)驗(yàn)室化學(xué)的服務(wù)收入，生物科學(xué)服務(wù)后續(xù)2-3年內(nèi)，收入比例也會(huì)持續(xù)增加，相關(guān)設(shè)施也會(huì)持續(xù)增加。

問：公司未來增長(zhǎng)，各業(yè)務(wù)線是否有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)？

答：未來三年公司預(yù)期每年20-30%左右的收入增長(zhǎng)。在實(shí)驗(yàn)室服務(wù)方面，未出現(xiàn)過價(jià)格壓力。公司臨床研究服務(wù)以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，確實(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，我們會(huì)提升人員的使用效率從而提升臨床研究服務(wù)的利潤(rùn)率。其他業(yè)務(wù)板塊價(jià)格不會(huì)有太大變化。

問：Biologics CDMO服務(wù)價(jià)格信息？

答：今年三季度才會(huì)有產(chǎn)能出來，也有客戶在談，我們?cè)诜?wù)上會(huì)更靈活。我們的主要目標(biāo)是成為海外客戶在中國(guó)的大分子CDMO的備選供應(yīng)商，他們對(duì)科研團(tuán)隊(duì)、供應(yīng)商穩(wěn)定性、供應(yīng)商體量、供應(yīng)商品牌聲譽(yù)有較高要求。公司大分子Biologics CDMO在康龍小分子CDMO領(lǐng)域和國(guó)際化體系團(tuán)隊(duì)的支持下，會(huì)加速做起來。

問：22年歸母凈利潤(rùn)口徑與經(jīng)調(diào)歸母凈利潤(rùn)口徑相差4-5億元的體量，擾動(dòng)原因？

答：2023歸母凈利潤(rùn)口徑與經(jīng)調(diào)整口徑不會(huì)有太大的出入。2022年，①股權(quán)投資相關(guān)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)是最大的擾動(dòng)項(xiàng)，21年有2.2億元的收益，相對(duì)于22年有0.8億元的虧損，有3個(gè)億的變動(dòng)，預(yù)計(jì)23年沒有太大的變化；②可轉(zhuǎn)債部分adjustment會(huì)影響利潤(rùn)表，23年與22年相比應(yīng)該變化不大；③股份支付和去年差不多的狀態(tài)，去年做了3批的股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)分期，今年也會(huì)有費(fèi)用。

問：AI新技術(shù)出現(xiàn)后會(huì)否帶來革命性變化？

答：我們持續(xù)關(guān)注AI技術(shù)的應(yīng)用，在前期做了很多的研究和投入，并且公司始終堅(jiān)定不移地走國(guó)際化道路，是從全球客戶的需求出發(fā)，持續(xù)不斷的改進(jìn)和完善我們的技術(shù)端。通過AI賦能現(xiàn)有技術(shù)平臺(tái)，但尚未看到革命性變化，但在平臺(tái)方法和流程方面降本增效是可能的; 康龍化成(北京)新藥技術(shù)股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是藥物研究、開發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)，為客戶提供藥物發(fā)現(xiàn)和藥物開發(fā)的全流程一體化服務(wù)。公司的主要服務(wù)為實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、CMC(小分子CDMO)服務(wù)、臨床研究服務(wù)、大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)四大服務(wù)板塊。

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：

關(guān)鍵詞：