2022年6月22日，亞鉀國際發(fā)布公告，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)事項(xiàng)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審核委員會(huì)審核無條件通過。

公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買鉀鹽礦獲得證監(jiān)會(huì)通過

公司計(jì)劃增發(fā)1.11億股，預(yù)計(jì)募集資金16.84億元，并以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買新疆江之源、勁邦勁德、凱利天壬、聯(lián)創(chuàng)永津、天津賽富、金誠信、智偉至信合計(jì)持有的農(nóng)鉀資源56%股權(quán)。通過本次交易，公司將取得與現(xiàn)有東泰礦段相連的彭下-農(nóng)波礦段優(yōu)質(zhì)鉀鹽礦產(chǎn)，估算氯化鉀資源量6.77億噸。

未來兩年公司氯化鉀產(chǎn)能有望達(dá)到300萬噸/年

2021年，公司對(duì)原有產(chǎn)能氯化鉀產(chǎn)能進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)大到了100萬噸/年。公司計(jì)劃重組收購進(jìn)來的彭下-農(nóng)波礦段約有氯化鉀資源量6.77億噸，并且?guī)в?00萬噸/年的氯化鉀采礦證。根據(jù)公告，公司預(yù)計(jì)新增200萬噸/年鉀鹽生產(chǎn)能力固定資產(chǎn)投資約為40.10億元，建設(shè)周期為30個(gè)月。我們預(yù)計(jì)公司有望在近期開始新的100萬噸/年的氯化鉀產(chǎn)能建設(shè)，最快將在年底前投產(chǎn)，2023年公司第三個(gè)100萬噸/年氯化鉀產(chǎn)能也有望開工建設(shè)。

二季度公司經(jīng)營業(yè)績(jī)有望持續(xù)大幅增長(zhǎng)

根據(jù)公告，公司4月當(dāng)月(首個(gè)滿產(chǎn)月)氯化鉀銷量為7.93萬噸，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為1.887億元和2.07億元。根據(jù)測(cè)算，公司單噸氯化鉀凈利潤(rùn)2380元，大幅超過1季度平均1900元/噸的單噸凈利潤(rùn)，并且4月份氯化鉀銷量也比1季度單月平均銷量5萬噸有近60%的增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司5月和6月氯化鉀銷量將超過8萬噸，二季度整體銷量有望達(dá)到24萬噸，凈利潤(rùn)有望超過5.5億元。

投資建議

公司重大資產(chǎn)重組獲證監(jiān)會(huì)通過，未來兩年氯化鉀產(chǎn)能有望達(dá)到300萬噸/年，二季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)大幅增長(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)。我們上調(diào)了公司2022年和2023年的營業(yè)收入由28.00和33.15億元分別至43.00和57.00億元，上調(diào)2022年和2023年的EPS由2.12元和2.24元至2.64元和3.60元。我們預(yù)計(jì)2022-2024年，公司營業(yè)收入分別為43.00、57.00、72.20億元，歸母凈利潤(rùn)分別為20.00、27.22、35.33億元，EPS分別為2.64、3.60、4.67元，對(duì)應(yīng)6月21日35.85元收盤價(jià)，市盈率分別為14、10、8倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，鉀肥價(jià)格大幅波動(dòng)、老撾貿(mào)易政策變化、項(xiàng)目進(jìn)度滯后。

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