2022年6月22日，聚燦光電發(fā)布《聚燦光電科技股份有限公司創(chuàng)業(yè)板向特定對象發(fā)行A股股票預案》，公司擬向特定對象發(fā)行A股股票數(shù)量不超過1.63億股，募集資金總額不超過12億元用于Mini/MicroLED芯片研發(fā)及制造擴建項目。

立足LED芯片產(chǎn)業(yè)，加碼Mini/MicroLED芯片。公司此次計劃定增募集的資金將主要用于廠房建設、購置生產(chǎn)Mini/MicroLED芯片所需設備等，項目建成后將形成年產(chǎn)720萬片Mini/MicroLED芯片產(chǎn)能。此次項目建設期為24個月，預計稅后內部收益率12.95%，稅后投資回收期(含建設期)為6.37年，具備較好的經(jīng)濟效益。公司加碼Mini/MicroLED，將有助于公司進行產(chǎn)品結構調整、渠道拓展和技術升級，同時鞏固和提升在行業(yè)中的地位。

各大終端廠商相繼布局MiniLED，帶動相關產(chǎn)業(yè)鏈成長。Mini/MicroLED作為新一代的核心顯示技術，具備高顯示效果、低功耗、高集成、高技術壽命等優(yōu)良特性。在經(jīng)歷了數(shù)年積累后，Mini/MicroLED進入加速滲透階段，多品牌加快布局Mini/MicroLED，相關產(chǎn)品陸續(xù)推出。蘋果在2021年推出搭載MiniLED背光屏的新款iPadPro和MacBookPro產(chǎn)品，三星、LG、TCL、小米、海信、康佳、索尼、飛利浦、夏普等企業(yè)相繼推出MiniLED背光電視。隨著上游產(chǎn)業(yè)鏈技術成熟度的改善，技術端優(yōu)化和成本端下沉，Mini/MicroLED應用將進一步普及，迎來新一波市場增量。

發(fā)布股權激勵，彰顯公司長期發(fā)展信心。2022年4月14日，公司發(fā)布股權激勵計劃，擬向288位公司高管及核心骨干授予限制性股票2107.50萬股，首次授予限制性股票在2022-2024年業(yè)績考核目標以2019-2021年營業(yè)收入平均值為基數(shù)，增長率分別不低于45%/60%/70%。此次股權激勵計劃將有利于公司吸引、留住更多優(yōu)秀人才，使公司在行業(yè)競爭中獲得人才優(yōu)勢。

盈利預測及投資評級。我們預計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為25.12/32.36/39.69億元，2022-2024年公司歸母凈利潤分別為3.03/4.64/6.43億元，對應EPS分別為0.56/0.85/1.18元/股?？紤]到可比公司估值水平，給予22年PE估值區(qū)間28-30x，對應合理價值區(qū)間15.59-16.70元，維持“優(yōu)于大市”評級。

風險提示：LED產(chǎn)品價格大幅度下降;行業(yè)競爭加劇;公司產(chǎn)線產(chǎn)能釋放進度不及預期;疫情持續(xù)惡化。

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