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近期有關復星的各種傳聞不斷，引起資本市場的高度關注。針對所謂“復星6500億債務壓頂”的說法，復星國際相關負責人向記者詳細拆解了債務構成，并強調，“6500億”是市場誤讀。

復星國際2022年半年報顯示，截至6月30日，復星國際合并報表后的有息借款約2600億元人民幣。這與網(wǎng)傳的6500億元相距甚遠，這個債務數(shù)字實際上是其合并報表的全部債務，包含了旗下金融機構如保險公司的債務，而金融機構的債務和企業(yè)的傳統(tǒng)債務不是同一個概念。

進一步拆解復星國際的2600億元債務，還包含了旗下如豫園股份（600655）和復星醫(yī)藥（600196）等并表上市子公司的債務；其債務由各上市公司獨立承擔償付責任。換言之，真正歸屬于復星國際的負債，只有1000億元左右，而相對應的總資產是2700億元，對應的每股NAV(凈資產價值)應該在20元左右，并不存在較大的償債壓力。

對此，也可以從國內外知名投行和券商最近發(fā)布的研報中得到驗證。

摩根士丹利于9月16日發(fā)表報告，報告分析了近期半年報復星合并層面負債數(shù)字主要是子公司層面的債務數(shù)字，其集團控股(Holdco)層面僅為930億元左右，包括境內外債券和銀行貸款等。

這是摩根士丹利在短期內第三次發(fā)表報告，認為復星國際融資能力穩(wěn)健，并重申“買入”評級。“公司近期出售一些流動資產來增強現(xiàn)金儲備。按估計，近期出售資產的現(xiàn)金回流加上本身持有的現(xiàn)金，足以滿足近期還款需求。”摩根士丹利在報告中這樣描述。

9月15日安信國際證券研報顯示，采用分部估值法進行估值測算，復星國際目標市值為1023億港元，對應目標價12.3港元，較當前價格有145%的上漲空間。

而標普在9月16日的評級報告中表示，不利的外部市場環(huán)境提升了復星資產處置的操作風險，但沒有看到任何復星和銀行的合作關系被弱化的跡象，也不認為近期部分媒體的負面報道會影響復星向銀行提款的能力。標普認為，復星推進中的體量過100億元人民幣的銀團貸款，一旦落地，會給復星的流動性提供至關重要的支撐。

事實上，復星國際近期已與中國工商銀行、匯豐中國等多家中外資銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)定，銀行渠道融資順暢。

銀行的信心來自復星國際2022年中期業(yè)績展現(xiàn)的韌勁。2022年上半年，復星國際總收入達人民幣828.9億元，同比增長17.7%；反映其產業(yè)運營能力的核心指標企業(yè)經(jīng)營性利潤達人民幣23.3億元，同比上升35.5%。

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