豬周期進入上漲階段

豬周期進入上漲階段，市場期盼養(yǎng)豬業(yè)走出寒冬，正邦科技（002157）(002157.SZ)的春天似乎還還未來到。

正邦科技9月15日公告，公司與湖北省糧食公司簽署合作框架協(xié)議，就合作打造湖北生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈達成協(xié)議。公司擬將其下屬的部分生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給湖北省糧食公司。具體標的公司、標的公司作價金額、實際業(yè)務(wù)開展金額均尚未確認。

(相關(guān)資料圖)

正邦科技稱，通過本次合作，能充分發(fā)揮湖北省糧食公司在飼料供應上的優(yōu)勢，將產(chǎn)業(yè)鏈向下游養(yǎng)殖行業(yè)延伸，同時正邦科技在湖北及周邊可獲得穩(wěn)定的飼料供應來源，升級雙方合作層次，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈最大收益。

時代周報記者注意到，公告中指出，正邦科技將其下屬的部分生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給湖北省糧食公司后，后者可將上述生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)優(yōu)先租賃給正邦科技或其指定的主體經(jīng)營，并向承租的正邦科技或其指定主體提供生產(chǎn)經(jīng)營所需飼料/原料。

這意味著，涉及的生豬養(yǎng)殖資產(chǎn)相關(guān)被賣出后，經(jīng)營方或仍將是正邦科技方面。對此，9月16日，時代周報記者以投資者身份聯(lián)系正邦科技證券部，相關(guān)工作人員表示，“這么做有出于緩解公司資金壓力的考量。公司出售這些生豬養(yǎng)殖資產(chǎn)，可以獲得一筆轉(zhuǎn)讓的款項，后面再租回來，相當于不影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營?！?/p>

該工作人員介紹，“湖北省糧食公司是我們在湖北區(qū)域長期合作的飼料原料供應商，有長期的合作基礎(chǔ)，雙方也比較了解?！?/p>

今年初以來，正邦科技已公告轉(zhuǎn)讓20家控股子公司的全部或部分股權(quán)，多為飼料公司和養(yǎng)殖公司。本次公告之前，業(yè)績巨虧、斷糧導致豬吃豬、拖欠養(yǎng)戶代養(yǎng)費……一系列危機讓正邦科技不得不“斷臂求生”。

圖片來源：圖蟲網(wǎng)

“斷臂求生”緩解危機

正邦出售資產(chǎn)的消息自今年2月底發(fā)酵。2月28日，正邦科技公告稱，公司與大北農(nóng)（002385）簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其持有的8家公司的全部股權(quán)或部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大北農(nóng)。據(jù)悉，上述8家公司涉及正邦西南地區(qū)全部飼料業(yè)務(wù)，產(chǎn)能約300萬噸，8家公司2021年凈利潤均為正數(shù)，總計2.8億元。

針對此次飼料業(yè)務(wù)剝離，正邦科技表示，預計可回籠資金20億至25億元(以實際交易價格為準)，獲得11億至19億元投資收益。公告顯示，雙方采用“分期付款”的方式，共分5期。即大北農(nóng)董事會審議通過公告后3個工作日內(nèi)(3月3日)，以現(xiàn)金方式支付5億預付款，在正邦辦理完交割及全部標的公司股權(quán)質(zhì)押手續(xù)后10日內(nèi)，付到全款的80%(至多20億元)。

然而，公告發(fā)布已過去六個月，大北農(nóng)的尾款仍未到賬。前述正邦科技部工作人員表示，“目前公司方面只收到5億元預付款，后續(xù)轉(zhuǎn)讓事項還沒有完全完成，所以尾款還沒收到?！?/p>

甩賣飼料廠之后，正邦科技還曾兩次發(fā)布公告擬1元轉(zhuǎn)讓旗下公司股權(quán)，一次將子公司旗下資產(chǎn)用于償還債務(wù)。

7月1日，正邦科技宣布，擬以每家公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價1元，總計10元向控股股東正邦集團轉(zhuǎn)讓10家全資子公司各49%股權(quán)。包括成都正邦、唐山正邦、六安正邦、江蘇正邦、肇東正邦、筠連正邦、洛陽正邦、遼寧正邦、虞城正邦、紅麻正邦。

8月21日，正邦科技再度公告，擬以轉(zhuǎn)讓價1元向控股股東正邦集團轉(zhuǎn)讓江西正農(nóng)通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)。10天后，正邦科技公告，為優(yōu)化公司負債結(jié)構(gòu)，公司擬將全資子公司廣安正邦農(nóng)牧有限公司旗下位于四川省廣安市的岳池同興育肥豬場資產(chǎn)(含土地及地上建筑物、構(gòu)筑物、設(shè)備設(shè)施等)轉(zhuǎn)讓給江西增鑫科技股份有限公司，本次交易價3805.96萬元，用于償還公司與增鑫科技的債務(wù)往來。

時代周報記者了解到，前述11家擬被1元轉(zhuǎn)讓的公司2021年凈利潤及凈資產(chǎn)均為負數(shù)。有業(yè)內(nèi)人士指出，白菜價轉(zhuǎn)讓方案多發(fā)于同一實際控制人控制的企業(yè)之間，標的企業(yè)凈資產(chǎn)為負的情況下，不排除是轉(zhuǎn)讓方想要剝離不良資產(chǎn)，改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

截至2022年上半年末，正邦科技有息負債209.31億元，短期資金缺口達140.3億元，資產(chǎn)負債率達102.88%，已資不抵債。即便上述提及的標的均成功交易，對于正邦科技壓頂?shù)膫鶆?wù)而言仍是杯水車薪。

對于后續(xù)是否會進一步轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，上述工作人員表示，“目前我還沒有得到更新的消息，但不排除這個可能性，如果說還有相關(guān)事項的話，我們一定會進行公告的。”

產(chǎn)能縮減，加速現(xiàn)金回流

2004年，正邦科技正式進入養(yǎng)豬行業(yè)。2018年，非洲“豬瘟”入侵，生豬價格隨后走高，正邦科技等一眾豬企紛紛加碼擴張。

僅用兩年時間，正邦科技一躍成為僅次于牧原的養(yǎng)豬巨頭。2019年，正邦科技生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收113.82億元，占全年總收入的46.42%；2020年，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收348.34億元，占全年總收入的70.85%，遠超飼料業(yè)務(wù)的27.76%，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)取代飼料業(yè)務(wù)成為公司主業(yè)。

2021年3月，接任正邦科技董事長職務(wù)僅半年的林峰在公司的一場培訓會提出實現(xiàn)“一億頭出欄”和“挺進世界五百強”的雙目標。然而豬肉價格很快急轉(zhuǎn)直下，正邦科技2021年全年虧損188.19億元，居全行業(yè)之首。

進入2022年，正邦科技大規(guī)模擴張帶來的危機顯現(xiàn)，拖欠代養(yǎng)費、斷糧導致豬吃豬、大幅裁員、資不抵債……負面消息接踵而至。

2022年上半年，正邦科技持續(xù)虧損。半年報顯示，報告期間，正邦科技實現(xiàn)營業(yè)總收入100.78億元，同比下降62.23%；凈利潤虧損達42.86億元，同比減少199.68%。正邦科技在半年報中透露，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績在主動調(diào)減產(chǎn)能后虧損出現(xiàn)明顯收窄。隨著國內(nèi)生豬市場銷售價格的回暖，公司將持續(xù)通過出售變現(xiàn)能力強的存貨，迅速補充經(jīng)營所需資金。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，正邦科技存貨金額為49.4億元，較去年同期的206.02億元明顯下滑。

至于轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)能否緩解公司的高資產(chǎn)負債率，前述證券部工作人員表示，“會有一定的幫助，但實質(zhì)來說，還是依靠公司生產(chǎn)經(jīng)營情況的改善，說白了就是掙錢?！?/p>

但以正邦科技目前的產(chǎn)能和銷售情況來看，其掙錢能力并不樂觀。正邦科技披露的8月份生豬銷售情況簡報顯示，公司2022年8月銷售生豬61.35萬頭(其中仔豬25.43萬頭，商品豬35.92萬頭)，環(huán)比下降30.48%，同比下降64.16%；銷售收入7.33億元，環(huán)比下降1.24%，同比下降74.35%。

自今年2月開始，正邦科技的生豬銷量就已同比銳減。此外，自4月開始，商品豬銷售均重和仔豬的銷售數(shù)量和占比也出現(xiàn)異常。數(shù)據(jù)顯示，商品豬銷售均重連續(xù)四個月不到90公斤，仔豬銷量最高達61.98萬頭，占當月生豬銷量的70%。而在正常情況下，生豬出欄體重多維持在110公斤-120公斤。

對于生豬銷售結(jié)構(gòu)的異常，正邦科技相關(guān)工作人員解釋，“仔豬占比較大和商品豬出欄均重不是特別高，考慮的也是加速現(xiàn)金的回流?！?/p>

1億頭出欄量的目標已遙不可及。2022年1-8月，正邦科技累計銷售生豬634.12萬頭，同比下降39.37%；累計銷售收入63.87億元，同比下降73.27%。同期，牧原股份（002714）(002714.SZ)、溫氏股份（300498）(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)累計銷售生豬分別達4076.20萬頭、1083.43萬頭、873.33萬頭，累計銷售收入分別為648.50億元、207.47億元、139.30億元。

關(guān)鍵詞： 正邦科技