科銳國際是國內(nèi)人力資源服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)軍者，公司致力于為客戶提一站式人才資源解決方案，通過深耕大健康、大科技新興賽道，進行五大區(qū)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并積極發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)共建生態(tài)平臺，打造了“解決方案+線下服務(wù)+線上平臺”交付閉環(huán)并構(gòu)建了行業(yè)核心壁壘。隨著公司“一體兩翼”戰(zhàn)略的持續(xù)升級以及疫情的逐漸復(fù)蘇，未來公司靈活用工業(yè)務(wù)持續(xù)放量具有較強的確定性，持續(xù)強化科技賦能下有望打造第二技術(shù)服務(wù)增長曲線，給予“強烈推薦”評級。

科銳國際是國內(nèi)人力資源服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)軍人。公司致力于為客戶提供一站式人才資源解決方案，通過技術(shù)賦能與全產(chǎn)業(yè)鏈布局實現(xiàn)高速成長。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入70.10億元/78.29%，2021年公司靈活用工、中高端人才尋訪以及招聘流程外包業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入54.54億元(+92.99%)、4.39億元(+21.90%)、0.83億元(+33.87%)。

靈活用工朝陽行業(yè)前景廣闊，三大需求驅(qū)動行業(yè)高速成長。近年來中國靈活用工市場發(fā)展迅速，預(yù)計2023年靈工行業(yè)市場規(guī)模將達到1771億元，2018-2023年間CAGR為24.5%。隨著1)宏觀層面：就業(yè)結(jié)構(gòu)性問題支撐人才需求增長。(2)企業(yè)層面：人口紅利消失導(dǎo)致企業(yè)用工成本提升，疫情之下企業(yè)降本增效正當(dāng)時。3)個人層面：年輕群體成為靈活就業(yè)主力軍，彈性工作文化興起。三大因素的推動下中國靈活用工行業(yè)蓬勃發(fā)展，賽道中優(yōu)質(zhì)龍頭公司有望加速崛起。

構(gòu)建交付閉環(huán)+持續(xù)科技賦能打造企業(yè)核心競爭力，海外市場未來可期。公司通過深耕大健康、大科技新興賽道，進行五大區(qū)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并積極發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)共建生態(tài)平臺，打造了“解決方案+線下服務(wù)+線上平臺”交付閉環(huán)并構(gòu)建了行業(yè)核心壁壘。公司堅持“一體兩翼”戰(zhàn)略持續(xù)升級，“技術(shù)+平臺+服務(wù)”的產(chǎn)品生態(tài)逐漸完善，數(shù)字化推動下運營效率持續(xù)提升。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的持續(xù)推進，公司通過自建與外延并購持續(xù)拓展東南亞及歐洲兩大市場，海外市場未來前景廣闊。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2022-2024年將實現(xiàn)營業(yè)收入101.7/142.8/196.4億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3.3/4.3/5.6億元，給予2022年35倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價為59.19元，首次覆蓋給予”強烈推薦-A”評級。

風(fēng)險提示：新冠疫情反復(fù);行業(yè)競爭加劇;靈活用工業(yè)績增速不達預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 科銳國際 科銳國際第二技術(shù)服務(wù)增長曲線 一站式人才資源 科銳國際營業(yè)收入