五洲特紙（605007）2月17日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2022年2月13日接受43家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為保險(xiǎn)公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機(jī)構(gòu)。

投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹：

問：Q4開始造紙行業(yè)，市場(chǎng)反饋煤推動(dòng)能源價(jià)格上漲，帶來企業(yè)成本端的壓力，咱們成本端從4季度看包括展望今年有沒有一個(gè)指引

答：公司在衢江區(qū)有部分產(chǎn)能，能源外采，去年四季度動(dòng)力煤價(jià)格上漲導(dǎo)致蒸汽外采價(jià)格上升。就產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，不同特種紙產(chǎn)品噸紙蒸汽耗用量不同，衢州基地產(chǎn)品中白卡占絕大部分，總體來說，去年四季度受影響可控。目前公司主要產(chǎn)能來自江西基地，該基地蒸汽和電力有自己的熱電聯(lián)產(chǎn)自給自足，今年以來，江西基地4條產(chǎn)線已全部投產(chǎn)，能耗的規(guī)模效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)。政策層面看，保障能源價(jià)格穩(wěn)定是主基調(diào)，去年四季度動(dòng)力煤漲價(jià)造成的能源成本上升應(yīng)該為暫時(shí)性事件。

問：食品卡供需情況

答：50萬噸食品卡投產(chǎn)后，投資人特別關(guān)心產(chǎn)能消化問題，需求端增量有多大。從目前1月份銷售情況看，食品白卡現(xiàn)在是供不應(yīng)求的狀態(tài)，產(chǎn)能爬坡目前也比較理想，沒有其他因素影響下，全年產(chǎn)能利用率70%預(yù)計(jì)可以達(dá)到。

銷售情況：1)目前食品卡的需求比較旺盛，河南省剛頒布了從3月1日開始全面禁塑。今年整個(gè)食品白卡需求預(yù)期還是不錯(cuò)的，我們看現(xiàn)在以紙代塑的趨勢(shì)可能比預(yù)期得更好，國家政策方面引導(dǎo)會(huì)更快；2）歐美地區(qū)疫情嚴(yán)重，國際業(yè)務(wù)食品白卡需求很旺盛，我們預(yù)期食品白卡出口量會(huì)同比增加較大，這也是目前供不應(yīng)求很大的原因。

問：公司對(duì)未來每年新增產(chǎn)能的展望

答：去年年底新增產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到近80萬噸，單食品白卡已是行業(yè)第一。公司在湖北漢川項(xiàng)目已有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，如能評(píng)批復(fù)等，我們會(huì)加快去推動(dòng)項(xiàng)目的投建。

問：傳統(tǒng)白卡比如太陽也切換到食品，具體怎么看競(jìng)爭格局

答：友商同時(shí)投產(chǎn)了較大的白卡紙機(jī)，目前行業(yè)新增的3條產(chǎn)線總產(chǎn)能大約200萬噸左右，應(yīng)該是能夠被市場(chǎng)消化掉（包括社會(huì)卡和食品卡）；另一個(gè)重要原因還是在出口方面，由于疫情、歐洲罷工，供應(yīng)鏈部分中斷，中國的供應(yīng)量上升很快。這個(gè)出口情況可能會(huì)貫穿全年。

問：公司整體大的戰(zhàn)略方向：有向大宗紙擴(kuò)展的想法嗎

答：公司在未來新基地考慮會(huì)投產(chǎn)一部分大宗紙。原因?yàn)椋?/p>

1）根據(jù)江西基地的經(jīng)驗(yàn)，特種紙與大宗紙共同生產(chǎn)可以實(shí)現(xiàn)效益最大化，降低生產(chǎn)成本。

2）從環(huán)保角度來看，多紙種生產(chǎn)能降低環(huán)保排放，要求符合清潔生產(chǎn)要求。

問：公司食品卡產(chǎn)能具體數(shù)據(jù)

答：目前公司食品白卡產(chǎn)能為78萬噸，包括原有產(chǎn)能28萬噸，新增產(chǎn)能50萬噸。50萬噸食品卡新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)2022年可以投產(chǎn)35萬噸。

問：食品白卡是否會(huì)有偏大宗化的銷售策略

答：由于食品白卡規(guī)格型號(hào)較多，目前仍屬于定制化產(chǎn)品。銷售仍然會(huì)直接和下游客戶進(jìn)行對(duì)接，不會(huì)存在經(jīng)銷商經(jīng)銷模式。

食品白卡大宗化生產(chǎn)和銷售的可能性不大，食品包裝紙細(xì)分度高，規(guī)格較多，超過10個(gè)產(chǎn)品，很難做到批量化生產(chǎn)。其次終端客戶的認(rèn)定很重要。

問：食品卡出口也是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的模式嗎

答：是的。

問：公司的定價(jià)模式

答：公司的定價(jià)既考慮到成本問題，主要是漿價(jià)因素，同時(shí)也會(huì)考慮市場(chǎng)供需問題，不是單純的成本加成問題；同時(shí)還會(huì)考慮客戶關(guān)系以及未來價(jià)格調(diào)整的相關(guān)考量。

問：在供求關(guān)系較好的情況下，公司會(huì)將原材料價(jià)格上漲因素傳導(dǎo)到下游嗎

答：從目前的供需情況來看，原材料價(jià)格上漲因素會(huì)較為順利地往下游傳導(dǎo)。

問：從長緯度來看，可持續(xù)的和相對(duì)穩(wěn)定的毛利率水平大概是多少

答：2021年上半年食品白卡毛利率創(chuàng)歷史水平，下半年受原材料價(jià)格影響有所下滑。公司追求健康可持續(xù)的盈利水平。

問：全國各省禁塑令推進(jìn)情況

答：2018年，國家出了史上最嚴(yán)禁塑令；2020年，海南島全島禁塑；

2022年3月，河南省出臺(tái)全面禁塑的政策。預(yù)計(jì)今年其他省市也會(huì)陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策。

由于公司下游客戶直接對(duì)接市場(chǎng)需求，從公司產(chǎn)能新增消化情況來看，未來中國以紙代塑的進(jìn)程發(fā)展較快，社會(huì)卡和食品卡都是以紙代塑政策的受益者。

問：液體包裝紙和食品白卡的區(qū)別

答：液體包裝紙是食品白卡紙的一部分。公司長遠(yuǎn)預(yù)期20萬噸液體包裝產(chǎn)線會(huì)定向高端牛奶液包，同時(shí)也會(huì)生產(chǎn)更高端的液體包裝紙等。

問：2022年出口收入與增速預(yù)期

答：以紙代塑是全球性的趨勢(shì)，歐美發(fā)達(dá)國家以紙代塑的進(jìn)程較中國更快。食品白卡供應(yīng)鏈上游主要集中在歐洲和中國，由于疫情，歐洲出現(xiàn)罷工，供應(yīng)鏈中斷，中國的供應(yīng)量快速上升。中國產(chǎn)品的性價(jià)比較高，我們認(rèn)為近期中國白卡紙的出口情況將持續(xù)向好

問：國外客戶和國內(nèi)客戶的定價(jià)是否相同

答：會(huì)受匯率波動(dòng)影響，但總體定價(jià)相同。

問：自制漿線的品種？自制漿成本與進(jìn)口漿成本的差距

答：自制漿線全部為木漿漿線。目前海外闊葉漿生產(chǎn)成本為300美元/噸左右，進(jìn)口最新報(bào)價(jià)遠(yuǎn)高于生產(chǎn)成本。

問：自制漿原材料成本波動(dòng)較小嗎

答：目前木片價(jià)格波動(dòng)幅度小于木漿價(jià)格波動(dòng)幅度。而且國內(nèi)紙漿生產(chǎn)成本較國外低，自制漿還可以節(jié)省部分物流成本。

問：如何看待長期食品卡行業(yè)競(jìng)爭格局?

答：在市場(chǎng)前景看好的前提下，是良性競(jìng)爭的態(tài)勢(shì)。

問：二手設(shè)備生產(chǎn)效率對(duì)公司利潤率的影響

答：二手設(shè)備與新設(shè)備的生產(chǎn)效率差不多。

問：2022-2024年食品白卡行業(yè)的產(chǎn)能投放情況

答：根據(jù)公開資料，食品卡：2022年底，仙鶴股份（603733）30萬噸食品白卡投產(chǎn)。社會(huì)卡：2022年-2023年，聯(lián)盛紙業(yè)100萬噸白卡投產(chǎn)；

廣西玖龍100萬噸白卡投產(chǎn)。

問：公司未來的產(chǎn)能投放情況

答：20萬噸轉(zhuǎn)債募投產(chǎn)能預(yù)計(jì)2023年底投產(chǎn)。由于產(chǎn)能爬坡，預(yù)計(jì)今年投產(chǎn)35萬噸，2023年有15萬噸產(chǎn)能增量。

問：如果行業(yè)需求增長較快，2023年是否會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求以及價(jià)格上漲的情況

答：理論上應(yīng)該會(huì)。但也需要考慮和社會(huì)卡的價(jià)差。

問：社會(huì)卡可以轉(zhuǎn)產(chǎn)食品卡嗎

答：難度大。社會(huì)卡可以轉(zhuǎn)產(chǎn)一部分低端食品卡，但是中高端的食品卡不會(huì)使用社會(huì)卡機(jī)臺(tái)生產(chǎn);

衢州五洲特種紙業(yè)股份有限公司的主營業(yè)務(wù)是特種紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有食品包裝紙、格拉辛紙、描圖紙，轉(zhuǎn)移印花紙以及文化紙，公司為國內(nèi)大型特種紙研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一。

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：

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