美債收益率周四(9月15日)普遍走高，與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)最為緊密的2年期美債進(jìn)一步向上刷新15年高位。與此同時(shí)，美國(guó)三大股指則再度全線下挫，投資者仍在擔(dān)心本周爆表的通脹報(bào)告是否會(huì)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)采取更為激進(jìn)的加息行動(dòng)。

行情數(shù)據(jù)顯示，美債市場(chǎng)隔夜再度承壓，對(duì)政策尤為敏感的兩年期美債收益率上漲7.6個(gè)基點(diǎn)，至3.86%，創(chuàng)下15年新高。這一跡象表明，交易員仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)高企的通脹采取更為強(qiáng)硬的行動(dòng)。

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其他期限收益率周四的漲幅普遍不如2年期收益率，這也令美債收益率的倒掛幅度進(jìn)一步加深。其中，5年期美債收益率隔夜上漲6.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.672%，10年期美債收益率上漲4.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.456%，30年期美債收益率上漲0.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.469%。

自8月初以來(lái)，由于對(duì)進(jìn)一步加息的預(yù)期，各期限美債收益率已一路走高，目前基準(zhǔn)的10年期美債收益率已逼近了6月中旬創(chuàng)出的年內(nèi)高點(diǎn)3.482%。

在股市方面，隔夜美國(guó)三大股指可謂一波三折：開(kāi)盤一度承壓，午盤前曾短暫上漲，然后在震蕩交投中再次下挫。截止收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌173.27點(diǎn)，跌幅0.6%，至30961.82點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌44.66點(diǎn)，跌幅1.1%，至3901.35點(diǎn)；以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌167.32點(diǎn)，跌幅1.4%，至11552.36點(diǎn)。

本周迄今美國(guó)股市表現(xiàn)動(dòng)蕩。Activ Trades的分析師Pierre Veyret表示：市場(chǎng)似乎左右搖擺，一方面是受流動(dòng)性緊縮環(huán)境下?lián)]之不去的宏觀威脅支撐的看空情緒，另一方面是繼續(xù)押注通脹見(jiàn)頂?shù)姆甑唾I家。在周二的拋售之后，大多數(shù)基準(zhǔn)指數(shù)沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈，而繼續(xù)以波動(dòng)的方式橫盤交易，這突顯了在一系列風(fēng)險(xiǎn)事件前的觀望形勢(shì)。

周四公布的幾項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體表現(xiàn)不錯(cuò)，不過(guò)向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在眼下對(duì)于市場(chǎng)而言，顯然未必是好消息。美國(guó)勞工部隔夜公布的數(shù)據(jù)顯示，截止9月10日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至了21.3萬(wàn)人，這已是初請(qǐng)人數(shù)連續(xù)第五周下降，表明盡管經(jīng)濟(jì)前景面臨不確定性，但對(duì)勞動(dòng)力的需求仍保持強(qiáng)勁。

當(dāng)天公布的另一份數(shù)據(jù)顯示，8月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，高于市場(chǎng)預(yù)期，數(shù)據(jù)預(yù)示著美國(guó)消費(fèi)者在面對(duì)高通脹時(shí)依然具有韌性，這也為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步激進(jìn)加息預(yù)留了更多空間。

市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向下周美聯(lián)儲(chǔ)決議

展望后市，美國(guó)金融市場(chǎng)眼下的焦點(diǎn)無(wú)疑已經(jīng)提前轉(zhuǎn)向了下周召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議。雖然大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍認(rèn)為加息75基點(diǎn)是9月20-21日會(huì)議最有可能出現(xiàn)的結(jié)果，但在8月高于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)公布后，加息100個(gè)基點(diǎn)也并非全無(wú)可能。

芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，利率期貨市場(chǎng)的交易員眼下預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本月加息100基點(diǎn)的概率約為23%。

畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk指出，“加息100基點(diǎn)一定在備選方案中，雖然他們最后可能還是會(huì)只加息75基點(diǎn)，但其中必然將經(jīng)過(guò)一番糾結(jié)”。

事實(shí)上，即便美聯(lián)儲(chǔ)最終未在本月直接加息100個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)余下時(shí)間的加息路徑也可能變得更為陡峭。作為季度性的會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)下周不僅將發(fā)布最新的貨幣政策聲明，也將對(duì)利率點(diǎn)陣圖和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)作出最新修正。

Piper Sandler&Co.全球政策研究負(fù)責(zé)人Roberto Perli在報(bào)告中寫道，“毫無(wú)疑問(wèn)，通脹數(shù)據(jù)將促使美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾次會(huì)議上更加激進(jìn)，鑒于通脹比預(yù)期持續(xù)的更久，而且大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員可能同意市場(chǎng)對(duì)峰值利率更高的預(yù)測(cè)，目前尚不清楚循序漸進(jìn)和速戰(zhàn)速?zèng)Q之間哪個(gè)更為可取?！?/p>

值得一提的是，今日美股將迎來(lái)又一個(gè)“四巫日”，隨著大量期權(quán)到期，以及下周美聯(lián)儲(chǔ)決議前可能出現(xiàn)大量倉(cāng)位調(diào)整需求，市場(chǎng)波動(dòng)很可能會(huì)進(jìn)一步加劇，投資者需對(duì)此保持高度警惕。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 數(shù)據(jù)顯示 納斯達(dá)克綜合指數(shù)