2025年以來,債券市場波動顯著加大。十年期國債收益率一度跌破1.6%,創(chuàng)下歷史新低,而銀行間市場資金面自2024年12月以來持續(xù)偏緊,資金利率快速上行,對長端利率形成壓制。與此同時,股市回暖帶來的"股債蹺蹺板"效應(yīng),使得部分資金從債市流向權(quán)益市場,進(jìn)一步加劇了債市的波動性。不過,中國人民銀行近期明確表示,將擇機降準(zhǔn)降息,保持流動性合理充裕,這意味著貨幣寬松的基調(diào)未變,未來債市仍有望獲得政策支撐。在此背景下,投資者風(fēng)險偏好明顯降低,中低風(fēng)險理財需求持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示,2024年末,風(fēng)險等級為二級(中低)及以下的理財產(chǎn)品規(guī)模占比高達(dá)95.69%,較年初提升2.89個百分點。

在利率下行、市場波動加大的環(huán)境下,定期開放型債券基金憑借其規(guī)模較穩(wěn)定、流動性可控的特點,成為投資者資產(chǎn)配置的重要工具。尤其是采用攤余成本法估值的債基,能夠更穩(wěn)定的持有體驗。從歷史數(shù)據(jù)來看,純債型基金長期表現(xiàn)穩(wěn)健。2015年至2024年,萬得短期純債型基金指數(shù)和中長期純債型指數(shù)每年均實現(xiàn)正收益,即便在債市調(diào)整的2017年、2018年,仍能保持正回報。此外,短期純債基金的年化波動率僅0.40%,最大回撤較小,適合投資風(fēng)格較為謹(jǐn)慎的投資者。

民生加銀家盈半年理財(A類:000799 C類020246)于3月17日至3月28日開放申購、贖回及轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù),在開放期結(jié)束后將進(jìn)入第8個封閉運作期。該基金自成立以來已運作7個完整運作期,每個運作期約6個月,均取得了正收益。該基金運作期內(nèi)采用嚴(yán)格的持有到期策略,使用攤余成本法估值,不考慮債券票面價格波動,將債券組合的持有到期損益平攤到每一天計提。管理該基金的基金經(jīng)理李文君擁有18年證券從業(yè)經(jīng)驗,其中近11年公募基金管理經(jīng)驗。李文君債券交易員出身,在投資中注重風(fēng)險管理,力求在充分控制基金資產(chǎn)風(fēng)險、保持基金資產(chǎn)流動性的前提下,追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報。

風(fēng)險提示:攤余成本法指估值對象以買入成本列示,按照票面利率或協(xié)議利率并考慮其買入時的溢價與折價,在剩余存續(xù)期內(nèi)平均攤銷,每日計提損益。

為了避免采用“攤余成本法”計算的基金資產(chǎn)凈值與按市場利率和交易市價計算的基金資產(chǎn)凈值發(fā)生重大偏離,從而對基金份額持有人的利益產(chǎn)生稀釋和不公平的結(jié)果,基金管理人于每一估值日,采用估值技術(shù),對基金持有的估值對象進(jìn)行重新評估,即“影子定價”。當(dāng)“攤余成本法”計算的基金資產(chǎn)凈值與“影子定價”確定的基金資產(chǎn)凈值偏離達(dá)到或超過0.25%時,基金管理人應(yīng)根據(jù)風(fēng)險控制的需要調(diào)整組合,對于偏離程度達(dá)到或超過0.5%的情形,基金管理人應(yīng)與基金托管人協(xié)商一致后,參考成交價、市場利率等信息對投資組合進(jìn)行價值重估,使基金資產(chǎn)凈值更能公允地反映基金資產(chǎn)價值。

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