新華財經(jīng)北京12月26日電 近日，北交所和全國股轉(zhuǎn)公司召開了全體證券公司專項培訓(xùn)會，詳細介紹了掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機制（簡稱直聯(lián)機制），超百家券商的近千名投行和新三板業(yè)務(wù)負責(zé)人參會。聯(lián)動“掛牌審核—日常監(jiān)管—上市審核”等各環(huán)節(jié)，在掛牌期間夯實規(guī)范運作基礎(chǔ)的前提下，著力提高發(fā)行上市環(huán)節(jié)審核質(zhì)量與效率，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)申報北交所上市的“快車道”。通過直聯(lián)機制，預(yù)計優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以實現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿一年后1-2個月內(nèi)在北交所上市（即“12+1”“12+2”）。筆者發(fā)現(xiàn)， “直聯(lián)機制”就是之前北交所研究中“領(lǐng)航計劃”的升級落地版。

“領(lǐng)航計劃”一詞最早出現(xiàn)在7月23日，北交所副總經(jīng)理張梅出席“2022中國上市公司論壇”時表示，為進一步便利優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸北交所，正在研究實施“領(lǐng)航計劃”，以更好發(fā)揮市場一體化管理優(yōu)勢。通過加強掛牌準入、持續(xù)監(jiān)管、上市審核等各環(huán)節(jié)的內(nèi)部協(xié)同，夯實前端審核監(jiān)管基礎(chǔ)，提升后端上市審核效率，幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市預(yù)期“更明確”、上市時間“更快速”、上市過程“更順暢”，真正實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌12個月后可以12+1、12+2“直通北交所”。

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最近一次出現(xiàn)在11月23日的2022金融街論壇年會上，北交所董事長周貴華在致辭時指出，打造一條“預(yù)期更明、效率更高、包容更強”的中小企業(yè)上市路徑，將深入推進“領(lǐng)航行動”，不斷完善制度機制流程，改進服務(wù)，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)更快上市、更好發(fā)展，努力打造一批在創(chuàng)新發(fā)展、公司治理、規(guī)范經(jīng)營等方面具有引領(lǐng)性的標桿企業(yè)。

何為“12+1、12+2直通北交所”，筆者認為“12”是指在新三板掛牌滿12個月，這也是申請北交所的必要條件；“+1”或“+2”是指第13或第14個月；直通北交所是指在北交所過會甚至上市；綜合在一起，就是指優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)最快可以實現(xiàn)僅用13個月完成掛牌新三板并成功上市北交所。今年三季度，華嶺股份和中科美菱就曾經(jīng)經(jīng)創(chuàng)下了37天過會北交所的最快歷史紀錄。

筆者從媒體了解到，直聯(lián)機制在企業(yè)客觀條件、主觀意愿、中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量以及審核流程等四方面設(shè)置了具體規(guī)定。

一、客觀條件方面：一是著眼于推動企業(yè)掛牌滿一年后快速上市的目標，要求相關(guān)企業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所市場定位，不得為金融、類金融、房地產(chǎn)企業(yè)，不得為產(chǎn)能過剩行業(yè)或者《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》規(guī)定的淘汰類行業(yè)，不得為學(xué)前教育、學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)企業(yè)，申報掛牌時滿足北交所四套上市財務(wù)指標之一，并在直聯(lián)機制適用申請書等文件中明確擬適用的具體申報標準，掛牌報告期內(nèi)不存在重大違法違規(guī)等發(fā)行上市負面清單情形。二是充分體現(xiàn)服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持科技創(chuàng)新的導(dǎo)向，優(yōu)先支持新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料、生物、新能源汽車、新能源、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字創(chuàng)意、相關(guān)服務(wù)業(yè)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)適用直聯(lián)機制。

二、主觀意愿方面：允許企業(yè)自愿選擇、自愿參與，申請掛牌同時提出直聯(lián)機制適用申請。同時，有明確的北交所發(fā)行上市計劃，申報掛牌前已與券商、會所、律所等中介機構(gòu)簽訂發(fā)行上市服務(wù)協(xié)議，計劃在掛牌后18個月內(nèi)提交發(fā)行上市申報文件。此外，企業(yè)應(yīng)自愿接受并配合各項審核監(jiān)管安排，包括但不限于，上市盡調(diào)方面，掛牌后一個月內(nèi)制定盡調(diào)計劃，每兩個月報告一次進展情況，提交規(guī)范問題清單并督促按期整改；文件編制方面，掛牌后6個月、12個月各提交一次招股書草稿，董事會召開后披露招股書草稿并提交申報文件草稿；風(fēng)險揭示方面：掛牌環(huán)節(jié)以臨時公告形式對上市不確定性進行風(fēng)險揭示，掛牌后及時披露上市情況進展，出現(xiàn)進度不及預(yù)期等情形的，掛牌公司應(yīng)當(dāng)及時披露，主辦券商應(yīng)當(dāng)進行風(fēng)險揭示；輔導(dǎo)監(jiān)管方面，原則上應(yīng)在掛牌后6個月內(nèi)提出輔導(dǎo)備案申請。

三、在中介執(zhí)業(yè)方面：券商、會所、律所等中介機構(gòu)已確定發(fā)行上市項目簽字負責(zé)人并由其作為簽字人員開展掛牌推薦業(yè)務(wù)。要求保薦機構(gòu)項目組經(jīng)驗豐富，至少有一名保薦代表人有過兩家及以上IPO（含精選層）保代簽字經(jīng)驗。掛牌期間中介機構(gòu)團隊穩(wěn)定，不得出現(xiàn)任意一家中介機構(gòu)變更或者任意一家中介機構(gòu)兩名項目負責(zé)人均發(fā)生變更的情形。

四、在審核流程方面：北交所和新三板內(nèi)部對直聯(lián)企業(yè)全鏈條審核、監(jiān)管、服務(wù)工作進行集中歸口管理，實現(xiàn)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的無縫對接，支持直聯(lián)企業(yè)掛牌滿一年后迅速完成發(fā)行上市流程。具體來看，北交所和新三板打破條線分割，組建專職部門，制定專門規(guī)程，切實提升審核效率。內(nèi)部實施審核監(jiān)管流程再造，對直聯(lián)企業(yè)審核、監(jiān)管、服務(wù)等工作進行集中歸口管理，盡可能降低不同業(yè)務(wù)部門、不同工作人員“各管一段”帶來的內(nèi)部溝通協(xié)調(diào)成本，實現(xiàn)掛牌準入、持續(xù)監(jiān)管、融資并購、發(fā)行上市等各個環(huán)節(jié)的標準對接、程序?qū)?、信息對接。對直?lián)機制的適用情形、工作流程、制衡安排、紀律要求等予以明確。

北交所強調(diào)，直聯(lián)機制是北交所基于和新三板一體發(fā)展的市場結(jié)構(gòu)，對內(nèi)部審核監(jiān)管流程的再造，不涉及到業(yè)務(wù)規(guī)則、審核標準的調(diào)整。直聯(lián)機制不是邀請制，不存在人為挑選企業(yè)問題，相關(guān)標準、程序等在內(nèi)部工作規(guī)程中均有明確規(guī)定，已通過券商培訓(xùn)等方式向市場明確。另外，直聯(lián)機制不是“綠色通道”、更不是“保送班”，與一般審核程序不存在套利空間，通過一般審核程序無法在北交所上市的企業(yè)也不可能通過直聯(lián)機制上市。

目前，瑞能半導(dǎo)體和萬達軸承成為了首批直聯(lián)機制項目，已分別于12月5日、12月11日提交了申報文件。全國股轉(zhuǎn)公司均于首個工作日完成了受理工作，并分別于12月7日、12月13日發(fā)出首輪反饋意見，首輪反饋用時分別為2天、1天，掛牌環(huán)節(jié)審核效率大幅提升。

筆者認為，直聯(lián)機制作為北交所的“企業(yè)強市戰(zhàn)略”之一，重點是吸引和支持優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌新三板并上市北交所，打造一條“預(yù)期更明、效率更高、包容更強”的創(chuàng)新型中小企業(yè)上市“快車道”，提高北交所上市公司整體質(zhì)地，促進北交所高質(zhì)量擴容。（作者為新三板資深評論人周運南）

編輯：王媛媛

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