在結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足加劇的推動(dòng)下，石油、天然氣和煤炭?jī)r(jià)格走高。

油市結(jié)構(gòu)性失衡支撐油價(jià)

周三，WTI 5月原油期貨收漲3.65美元，漲幅3.63%，報(bào)104.25美元/桶;布倫特6月原油期貨收漲4.14美元，漲幅3.95%，報(bào)108.78美元/桶，二者均創(chuàng)3月30日以來收盤新高。截至發(fā)稿，WTI 5月原油期貨跌0.54%，報(bào)103.69美元/桶;布倫特6月原油期貨漲0.11%，報(bào)108.84美元。

周三晚，美國能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日當(dāng)周，除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加938.2萬桶至4.218億桶，增加2.3%，部分是因?yàn)獒尫?span id="66e10dyvoc" class="keyword">國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油。EIA原油庫存增幅大超預(yù)期，帶動(dòng)美油下跌。

此外，國際能源署(IEA)表示，隨著世界大部分地區(qū)放松與疫情相關(guān)的封鎖措施，需求已迅速反彈，美國及其盟友釋放石油儲(chǔ)備將有助于防止原油供應(yīng)大幅低于需求。

然而，結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足的因素始終對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。全球最大的獨(dú)立石油交易商維多集團(tuán)(Vitol Group)計(jì)劃在今年年底前完全停止交易來自俄羅斯的原油和產(chǎn)品，以避免與歐盟對(duì)俄羅斯的制裁相沖突。

美國及其盟友協(xié)同釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備有助于減少對(duì)近期原油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，但在解決結(jié)構(gòu)性供應(yīng)問題方面幾乎無能為力。

美國等西方國家對(duì)俄羅斯實(shí)施的一系列制裁將對(duì)俄羅斯的能源出口造成沖擊，再加上大多數(shù)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的原油消費(fèi)國多年來的投資不足以及產(chǎn)油能力的匱乏，油市的結(jié)構(gòu)性失衡依然存在。

IEA公布的月度原油市場(chǎng)報(bào)告顯示，4月至今約有70萬桶/日的俄羅斯石油生產(chǎn)已經(jīng)關(guān)閉。隨著更多買家避開原油供應(yīng)，且俄羅斯的石油儲(chǔ)備已滿，俄羅斯煉油廠將在4月份擴(kuò)大減產(chǎn)，預(yù)計(jì)俄羅斯4月石油供應(yīng)將下滑150萬桶/日。該機(jī)構(gòu)表示，這些供應(yīng)損失在5月份可能仍會(huì)翻倍，增至300萬桶/日。

天然氣、煤炭?jī)r(jià)格攀升

除了石油，天然氣和煤炭?jī)r(jià)格同樣攀升。受天氣轉(zhuǎn)冷消息及地緣政治因素影響，歐洲天然氣價(jià)格走高，TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣期貨收漲收漲3.04%，報(bào)105.324歐元/兆瓦時(shí)，在連跌七日后連漲兩日;美國天然氣期貨周三一度大漲6%，觸及7.025美元，創(chuàng)2008年底以來的最高價(jià)格。

海運(yùn)動(dòng)力煤在周二上漲的基礎(chǔ)上繼續(xù)走高，紐卡斯?fàn)?月交割的動(dòng)力煤價(jià)格站上320美元/噸。盡管美國能源部呼吁美國熱媒產(chǎn)量需在2022年增長(zhǎng)7.4%，但在美國政府和華爾街過去10年的打壓之下，煤炭公司是否會(huì)對(duì)近期的價(jià)格信號(hào)做出反應(yīng)還有待觀察。

就在上個(gè)月，先鋒自然資源(PXD.US)首席執(zhí)行官在國會(huì)作證時(shí)表示，由于供應(yīng)鏈的限制，油氣行業(yè)基本上無法增加投資。摩根士丹利本周表示，隨著荷蘭推進(jìn)關(guān)閉歐洲大陸最大的天然氣田的計(jì)劃，歐洲天然氣價(jià)格將“在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高位置”。

能源價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)依舊很大

近幾周，將于2022年5月交付的石油、天然氣和煤炭?jī)r(jià)格都出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)。然而，長(zhǎng)期價(jià)格正在說明一個(gè)清楚的問題。自3月底美國及其盟友公布釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備以來，2023年6月交割的原油期貨、天然氣期貨、海運(yùn)動(dòng)力煤期貨價(jià)格分別上漲了7%、20%以及32%。

道明證券此前就指出，在美國及其盟友大規(guī)模釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的打擊下，石油現(xiàn)貨市場(chǎng)正顯示出疲軟跡象，但能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)可能仍將上升。此外，對(duì)俄制裁繼續(xù)影響俄羅斯石油等能源出口，能源價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)依然很大。俄烏沖突進(jìn)一步推高了世界各地能源產(chǎn)品的交易成本，給大宗商品交易商帶來了更多摩擦成本，成為能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的隱憂。

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