北京時(shí)間4月12日(周二)20:30，美國將公布3月CPI數(shù)據(jù)，這無疑是當(dāng)前市場最關(guān)注的重磅數(shù)據(jù)。

彭博對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，預(yù)估中值是8.4%，為1982年初以來的最大同比漲幅;環(huán)比漲幅將達(dá)到1.2%，為2005年以來最高水平。這將反映出俄烏沖突后能源成本的攀升。

市場預(yù)計(jì)，在美國2月CPI同比漲幅達(dá)到7.9%之后，通脹可能將在3月見頂，但在服務(wù)需求趨穩(wěn)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，價(jià)格壓力可能仍將居高不下。

由于通脹率遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)已在政策上做出了重大調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)在3月宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，為2018年以來首次加息;此外，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在5月份加息50個(gè)基點(diǎn)，并開始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表。

美聯(lián)儲(chǔ)可能還將繼續(xù)采取一系列措施來抗擊通脹，但這些措施需要一段時(shí)間才能見效。盡管在疫情期間尤為嚴(yán)重的一些價(jià)格壓力(如二手車價(jià)格)已經(jīng)開始下降，但租金等其他價(jià)格的壓力可能會(huì)繼續(xù)走高。

德意志銀行高級(jí)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brett Ryan表示：“雖然我們預(yù)計(jì)二手車、卡車等價(jià)格壓力將開始下降，但實(shí)際上，這些核心CPI的驅(qū)動(dòng)因素才是通脹更持久的主要原因。一旦通脹飆升，它往往會(huì)持續(xù)很長時(shí)間。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國第四季度通脹均值將回落至5.7%。即便如此，這仍是疫情前幾年通脹率的近3倍。

在能源成本飆升推動(dòng)下 3月通脹將加速

1、商品和服務(wù)

美國2021年通脹的加速很大程度上是由汽車、家居用品等商品價(jià)格上漲推動(dòng)的，然而，這些高價(jià)商品往往是消費(fèi)者不常購買的。市場預(yù)期，隨著供應(yīng)鏈中斷的情況逐漸好轉(zhuǎn)，以及美國人更多將支出轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)時(shí)，商品通脹最糟糕的時(shí)期即將結(jié)束。

T. Rowe Price集團(tuán)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Blerina Uruci表示：“我預(yù)計(jì)商品通脹將持續(xù)放緩。如果這沒有發(fā)生，我將開始擔(dān)心下半年的通脹前景。”美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德在最近的一次演講中表示，她正在監(jiān)測服務(wù)通脹是否會(huì)隨著消費(fèi)者需求從商品的轉(zhuǎn)向而加速。

在美國CPI數(shù)據(jù)中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家最關(guān)心的部分是住房租金，它占整個(gè)指數(shù)的近三分之一。今年2月，住房租金已創(chuàng)下2005年以來的最大環(huán)比增幅。Brett Ryan表示，這可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的力度。

法國興業(yè)銀行美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Gallagher認(rèn)為，盡管能源成本繼續(xù)推動(dòng)商品價(jià)格走高，但“我們正處于其他部分商品價(jià)格趨于平緩的邊緣。”但問題在于，這不足以將總體通脹降到一個(gè)可接受的水平，或接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，在租金和服務(wù)業(yè)通脹都在4%以上、而且似乎還在加速的情況下，通脹將難以回落至2%的目標(biāo)。

隨著企業(yè)自我調(diào)整以適應(yīng)新的需求水平，未來幾個(gè)月服務(wù)價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)。Inflation Insights LLC創(chuàng)始人Omair Sharif表示，比如，航空公司的競爭最終會(huì)變得更激烈，這最終將迫使價(jià)格下降。

與此同時(shí)，勞動(dòng)力成本最終可能開始對(duì)總體通脹構(gòu)成下行壓力。Brett Ryan表示，休閑服務(wù)和酒店等曾是“經(jīng)濟(jì)重新開放的中心”的一些行業(yè)的就業(yè)增長率目前正在放緩，因此這些行業(yè)的工資增長也在逐漸放緩。

2、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來越樂觀地認(rèn)為，未來幾個(gè)月整體通脹將會(huì)降溫，但美國以外發(fā)生的事情給他們的預(yù)測帶來了重大風(fēng)險(xiǎn)。俄烏局勢再加上疫情反彈可能導(dǎo)致短期內(nèi)通脹狀況惡化，尤其是在能源價(jià)格及食品成本再次飆升、供應(yīng)鏈中斷惡化的情況下。

Blerina Uruci表示：“目前，我們看到食品和能源價(jià)格均大幅上漲，而今年下半年食品價(jià)格可能將進(jìn)一步上漲。這一點(diǎn)再加上潛在的供應(yīng)鏈中斷可能會(huì)加劇通脹壓力，并讓我們?cè)诮档屯浄矫娴呐Π踪M(fèi)。”

關(guān)鍵詞： 美國公布3月CPI數(shù)據(jù) 通脹見頂 俄烏沖突 能源成本