國泰君安證券發(fā)布研報(bào)稱，農(nóng)業(yè)行業(yè)估值仍處低位。目前上市公司2022年的頭均市值均位于低位，位于歷史平均的40%~60%分位，整體行業(yè)估值仍處低位，當(dāng)前仍屬于估值修復(fù)階段。拉長視角來看，許多公司頭均市值在2000-4000元區(qū)間，即使不考慮未來公司成長性，周期帶來的β行情仍能帶來較大空間。此外，國泰君安證券推薦生豬養(yǎng)殖板塊：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)、天康生物(002100.SZ)、正邦科技(002157.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、大北農(nóng)(002385.SZ)等，受益標(biāo)的：傲農(nóng)生物(603363.SH)、巨星農(nóng)牧(603477.SH)、唐人神(002567.SZ)等。推薦種植鏈玉米種業(yè)標(biāo)的：大北農(nóng)(002385.SZ)、隆平高科(000998.SZ)、荃銀高科(300087.SZ)，農(nóng)產(chǎn)品高位，推薦標(biāo)的中糧糖業(yè)(600737.SH)，受益標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)(601952.SH)。推薦三大龍頭牧原股份(002714.SZ)、海大集團(tuán)(002311.SZ)、圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)。

主要觀點(diǎn)如下：

周期反轉(zhuǎn)近在咫尺，β最快階段即將到來。當(dāng)前市場仍在炒能繁母豬淘汰帶來的第一階段的β行情，后續(xù)隨著豬價(jià)拐點(diǎn)到來，β最快的第二階段也將隨之到來。能繁母豬存欄方面，當(dāng)期現(xiàn)金流緊缺有望帶來產(chǎn)能非線性去化，當(dāng)前多地再次出現(xiàn)類似2021年10月的低價(jià)賣仔豬的情況，而隨著行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步受損，不排除行業(yè)再次出現(xiàn)極端的淘汰帶仔母豬的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致產(chǎn)能非線性去化。豬價(jià)反轉(zhuǎn)已在路上，將催化第二波β行情。當(dāng)前，我們已經(jīng)看到2022年1-2月新生仔豬出欄相較2021年高點(diǎn)下滑超過10%，意味著從2022年6月開始生豬出欄量將出現(xiàn)下滑，而能繁母豬未來將呈現(xiàn)非線性淘汰，預(yù)示著4個(gè)月以后的新生仔豬出欄也將出現(xiàn)非線性下滑，生豬價(jià)格拐點(diǎn)的出現(xiàn)有望催化行業(yè)β最快階段的到來。

種植產(chǎn)業(yè)鏈：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位和政策催化，關(guān)注種業(yè)主題性機(jī)會(huì)。

疫情、地緣事件等影響，關(guān)注糧價(jià)上漲帶來的機(jī)會(huì)。外部局勢動(dòng)蕩使全球油價(jià)快速上漲，替代性能源需求有望上漲，玉米和白糖價(jià)格有望繼續(xù)上行;從成本上升情況來看，原油價(jià)格上漲推動(dòng)農(nóng)資價(jià)格上漲，最終表現(xiàn)為農(nóng)資價(jià)格上漲推動(dòng)糧食價(jià)格上漲。上周全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受影響上漲，建議關(guān)注種植產(chǎn)業(yè)鏈。

關(guān)注種業(yè)的政策催化和長期業(yè)績改善帶來的投資機(jī)會(huì)。

糧安之道需要種業(yè)振興，這一宏觀邏輯將貫穿未來數(shù)年。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體維持高位，推動(dòng)種業(yè)需求上升和去庫存進(jìn)程加快，玉米種子價(jià)格有望繼續(xù)提振。因此，成長上以轉(zhuǎn)基因和良種競爭環(huán)境改善為核心，從總量和格局上助力龍頭公司打開成長，繼續(xù)推薦轉(zhuǎn)基因玉米種業(yè)。

關(guān)鍵詞： 國泰君安證券 周期反轉(zhuǎn) 農(nóng)業(yè)行業(yè)估值 牧原股份