新華財(cái)經(jīng)北京3月24日電（記者馬悅?cè)?劉玉龍） 申萬(wàn)宏源研究食品飲料首席分析師呂昌24日在“三十年崢嶸 邁入新經(jīng)濟(jì)”——申萬(wàn)宏源·2022資本市場(chǎng)春季策略會(huì)上表示，當(dāng)前龍頭酒企投資的性價(jià)比仍然較高。高端酒價(jià)值增長(zhǎng)的穩(wěn)定性與確定性較強(qiáng)，長(zhǎng)期具備估值溢價(jià)的潛力，次高端增長(zhǎng)彈性仍然大于高端，維持較高的景氣度。此外，大眾品消費(fèi)短期建議關(guān)注成本端有望下降的行業(yè)與企業(yè)，長(zhǎng)期仍關(guān)注成長(zhǎng)空間較大的行業(yè)與企業(yè)。

呂昌表示，春節(jié)后，由于外圍國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩，外資為主的北向資金持續(xù)凈賣出，疊加新冠疫情反復(fù)，白酒板塊波動(dòng)劇烈。

“白酒的基本面表現(xiàn)仍較為優(yōu)異，雖然外部環(huán)境仍然存在較大的不確定性，但板塊估值已經(jīng)明顯回落，基本面整體趨勢(shì)向好，仍較為看好白酒板塊?！眳尾f(shuō)。

“高端酒仍然是穩(wěn)定增長(zhǎng)、確定性最強(qiáng)的賽道。”呂昌認(rèn)為，次高端白酒受益消費(fèi)升級(jí)和價(jià)格帶的擴(kuò)容，增長(zhǎng)彈性更好。

估值方面，近三年來(lái)看，白酒公司市值增長(zhǎng)的估值貢獻(xiàn)明顯大于業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，但經(jīng)過(guò)2021年以來(lái)一年估值的消化，“目前龍頭酒企的估值已到達(dá)較為合理的區(qū)間，與整體基本面的增速基本匹配。從長(zhǎng)期來(lái)看，頭部白酒品牌擁有更為優(yōu)秀的商業(yè)模式與穩(wěn)定增長(zhǎng)的能力，能享受估值溢價(jià)?！眳尾f(shuō)。

在大眾品消費(fèi)方面，呂昌認(rèn)為，春節(jié)后，一方面需求的恢復(fù)幅度低于預(yù)期，另一方面成本端壓力較大，后期基本面的改善仍需關(guān)注需求與成本的變化情況。大眾品消費(fèi)先看成本下降 再看長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

呂昌表示，當(dāng)前大眾品采取穩(wěn)健策略，首先布局成本下降明確，提價(jià)彈性較大、估值具備吸引力的標(biāo)的，行業(yè)層面，看好乳業(yè)和啤酒；對(duì)于回調(diào)較多的成長(zhǎng)型標(biāo)的，可做長(zhǎng)期布局。

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