華泰證券發(fā)布研報稱，中國手游出海加速，建議持續(xù)關(guān)注元宇宙板塊長期投資機會。元宇宙作為互聯(lián)網(wǎng)的下一站，市場空間廣闊，短期板塊有所回調(diào)，建議關(guān)注NFT、虛擬人等較快落地的細分領(lǐng)域，以及元宇宙相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈長線投資機會;數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)下產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將維持較快發(fā)展，建議關(guān)注業(yè)績維持快速增長的工業(yè)B2B電商龍頭;去中心化內(nèi)容生態(tài)及產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)發(fā)展，頭部短視頻平臺及產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商龍頭等值得關(guān)注;游戲龍頭新品表現(xiàn)不俗，內(nèi)容儲備豐厚，VR/AR等新技術(shù)有望打開增長空間，關(guān)注版號發(fā)放節(jié)奏。

華泰證券主要觀點如下：

前期高基數(shù)下2月頭部廠商收入略有回落，頭部廠商及產(chǎn)品格局較為穩(wěn)定

根據(jù)SensorTower，2月入圍全球手游AppStore和GooglePlay收入榜TOP100的發(fā)行商中有36家來自中國，較2021年同期及2022年1月均增加兩家入圍廠商，實現(xiàn)收入約為20億美元，整體環(huán)比下降11.5%，同比下降10.7%，占全球TOP100手游發(fā)行商收入的37.9%，主要因21年同期疫情及22年1月春節(jié)期間基數(shù)相對較高。2月中國手游發(fā)行商全球AppStore和GooglePlay收入TOP3為騰訊、網(wǎng)易和米哈游，較上月保持不變，中國iOS渠道手游收入排名TOP6也未發(fā)生變化，手游收入TOP20中七成來自騰訊及網(wǎng)易游戲，頂級廠商及長青游戲表現(xiàn)穩(wěn)健。

2月頭部游戲出海收入穩(wěn)定，中腰部產(chǎn)品競爭加劇

根據(jù)dataai，2022年2月中國游戲出海廠商TOP3保持不變，分別為米哈游、FunPlus和騰訊。智明星通出海收入較上月排名上升4名至第16位，主因《TheWalkingDead:Survivors》全球收入環(huán)比增長超20%。三七互娛旗下手游《云上城之歌》2月在韓國收入迎來高點，且公司旗下《Puzzle&Survival》海外市場表現(xiàn)保持穩(wěn)健增長，帶動三七互娛出海收入排名上升至第4位。2月手游出海收入TOP10變化較小，中腰部出海游戲收入排名變動相對頭部較大，出海收入TOP11至TOP30中僅三款游戲排名未變動。

2021年中國手游海外收入持續(xù)高增，SLG和RPG為出海熱門品類

根據(jù)SensorTower，2021年中國游戲市場有42款手游海外收入破億(美元)，較2020年增加5款，出海收入TOP30手游海外總流水達115億美元，同比增長24%，《原神》登頂海外收入榜。海外流水中約有超36億美元流水貢獻來自于美國市場，較2020年增長53%，取代日本成為中國手游最大出海市場。根據(jù)酷量科技統(tǒng)計，前三大出海市場美國、日本和韓國中，策略類游戲及角色扮演類游戲占中國出海游戲的比例明顯領(lǐng)先其它品類，兩類游戲合計市場占比分別達60.7%(美國)，70.8%(日本)和77.5%(韓國)，為海外市場主要收入來源，頭部市場品類集中。

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