自2022年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，滬深兩市指數(shù)下跌18.51%、35.92%，市場(chǎng)整體震蕩壓力，權(quán)益投資體感也難免欠佳。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，基民也追求更好的基金投資體驗(yàn)，開始尋找適合的權(quán)益產(chǎn)品和基金經(jīng)理。（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023年12月7日）

部分基金經(jīng)理，具有良好的市場(chǎng)適應(yīng)能力，在不同市場(chǎng)環(huán)境中都能較好應(yīng)對(duì)，帶給投資者較好的投資獲得感，進(jìn)而能夠讓投資者愿意長(zhǎng)期持有。

從公募行業(yè)看，均衡風(fēng)格的基金經(jīng)理就是一個(gè)不錯(cuò)配置選擇，而華安基金的陸奔就是其中一位。

先來(lái)看看他的投資戰(zhàn)績(jī)——

陸奔自2020年1月開始管理華安睿明兩年定開，該基金近1年、3年收益率6.26%、23.17%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為1.17%、-4.45%，滬深300指數(shù)則下跌3.03%、19.57%。從基金收益率走勢(shì)也可以明顯看出，陸奔為投資者創(chuàng)造了顯著超額。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自WIND，截至2023年9月30日）

華安睿明兩年定開A成立以來(lái)收益率走勢(shì)

（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2023年9月30日）

在同類靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例30%-60%)(A類)中，華安睿明兩年定開A近3年、4年收益率也分別排名前8%、前5%的較領(lǐng)先水平，且獲得“三年期五星基金” 好評(píng)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券，排名數(shù)據(jù)截至2023年11月30日，評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)截至2023年10月6日）

以往可能有投資者會(huì)覺得均衡風(fēng)格的基金往往表現(xiàn)平平，不及激進(jìn)成長(zhǎng)風(fēng)格的產(chǎn)品業(yè)績(jī)可觀、銳度高，但從陸奔在管的這只產(chǎn)品看，超額回報(bào)顯著，同類排名居前，帶給持有人較好的收益體驗(yàn)?？梢姡馕幢剡d色，甚至有可能在中長(zhǎng)期維度上有望帶來(lái)更優(yōu)的回報(bào)。

那么，陸奔具體是如何進(jìn)行投資管理的？又是如何在近年來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)中做到均衡制勝的？

1、淡化擇時(shí)，集中度靈活優(yōu)化

除2020Q1、2022Q2兩個(gè)開放期外，華安睿明兩年定開的股票倉(cāng)位均值在92%左右，相對(duì)穩(wěn)定，可見基金經(jīng)理相對(duì)淡化擇時(shí)，更注重從行業(yè)配置和個(gè)股精選來(lái)為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的超額。

華安睿明兩年定開A股票倉(cāng)位變化

（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2023年9月30日）

同時(shí)，該基金持股整體比較分散，但也會(huì)結(jié)合市場(chǎng)行情變化適度優(yōu)化。如2022年下半年，隨著市場(chǎng)底部?jī)r(jià)值逐步凸顯，華安睿明兩年定開的持股集中度有所提升，以期更充分地把握住優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的低位布局機(jī)遇。

2、行業(yè)配置分散，收益來(lái)源更多元

從陸奔的研究背景看，他覆蓋過(guò)多個(gè)行業(yè)，也見證了不同行業(yè)和周期的起落，因此投資上不排斥單一風(fēng)格，善于多行業(yè)配置。

2011年美聯(lián)儲(chǔ)QE最高點(diǎn)時(shí)，陸奔入行開始研究有色，積累了有色多細(xì)分賽道研究?jī)?yōu)勢(shì)，也建立起宏觀策略框架。

2013年開始研究新能源，從風(fēng)光產(chǎn)業(yè)底部開始，完整見證新能源產(chǎn)業(yè)反轉(zhuǎn)，較好理解了新興成長(zhǎng)行業(yè)的特征。

2015年他又開始研究環(huán)保，從邏輯變化的分水嶺介入，經(jīng)歷了行業(yè)從高成長(zhǎng)逐漸受制于商業(yè)模式惡化的全過(guò)程。認(rèn)識(shí)到長(zhǎng)期商業(yè)模式的力量，加深了對(duì)政策驅(qū) 動(dòng)與內(nèi)生需求驅(qū)動(dòng)的理解。

豐富的研究經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)在產(chǎn)品配置上也得以體現(xiàn)。華安睿明兩年定開的過(guò)往持倉(cāng)幾乎涉及所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，在醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、國(guó)防軍工、基礎(chǔ) 化工、銀行、汽車、機(jī)械設(shè)備、有色、非銀金融等10個(gè)行業(yè)曾有過(guò)8個(gè)點(diǎn)以上的較重持倉(cāng)，總體呈現(xiàn)出廣泛的投資能力圈。

同時(shí)，該基金各時(shí)期不單獨(dú)超配某一行業(yè)，主要收益來(lái)自選股阿爾法，而并非依賴行業(yè)貝塔，投資收益來(lái)源多元分散。

華安睿明兩年定開A行業(yè)配置情況

（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2023年9月30日）

3、選股上注重成長(zhǎng)性與估值匹配

而在個(gè)股選擇層面，陸奔關(guān)注公司的成長(zhǎng)性，且會(huì)按照成長(zhǎng)階段的不同，給予不同的估值容忍度。同時(shí)，注重選股的下沉，并不局限于白馬龍頭，對(duì)不同商業(yè)模式公司差異化估值，但也控制組合整體的估值特征。

具體來(lái)看，2020年時(shí)，華安睿明兩年定開抓住了“茅指數(shù)”行情，配置呈現(xiàn)大盤藍(lán)籌特征。2021年則高度匹配以新能源為代表的景氣投資，配置體現(xiàn)出高盈利增速、高ROE特點(diǎn)，接受與增速相匹配的估值。

而2022年之后，企業(yè)盈利增速呈現(xiàn)壓力，華安睿明兩年定開配置向更加防守的風(fēng)格上不斷調(diào)整。到了2023年三季度，市場(chǎng)持續(xù)震蕩，華安睿明兩年定開也調(diào)整到更低估值的領(lǐng)域。

過(guò)往投資成效顯著，陸奔最近也帶來(lái)自己的新產(chǎn)品——華安睿信優(yōu)選（A類：020162、C類：020163），該基金2024年1月2日起發(fā)行，將延續(xù)陸奔的均衡配置風(fēng)格和良好的投資理念，正在尋找權(quán)益產(chǎn)品的投資者不妨關(guān)注。

在新產(chǎn)品的投資運(yùn)作上，陸奔也將以“收益/風(fēng)險(xiǎn)”比尺度衡量每一次投資決策。選股上，注重深度選股，把握質(zhì)量，從行業(yè)到產(chǎn)品再到效率，綜合考量企業(yè)的空間、壁壘、ROE、管理和治理等方面因素，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益比挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

配置層面上，分散風(fēng)險(xiǎn)變量，不暴露在單一風(fēng)險(xiǎn)上，充分考慮行業(yè)景氣周期、風(fēng)格輪動(dòng)與收斂，以及貝塔收益等因素，做到多元化布局。

而對(duì)于擇時(shí)，宏觀周期與大類資產(chǎn)配置通常變化較少，而在短周期中，陸奔注重“非對(duì)稱擇時(shí)”，即面臨不確定風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，階段性降倉(cāng)規(guī)避可能的下行風(fēng)險(xiǎn)，階段性看多時(shí)并不加倉(cāng)。希望用擇時(shí)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而非去獲取更大收益，進(jìn)而控制基金產(chǎn)品的回撤，提高夏普比率。

注：根據(jù)基金定期報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2023年9月30日，陸奔在管產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?/p>

華安安康混合成立于2018.08.09，2018年-2022年、2023年上半年、成立以來(lái)A類份額凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.89%（-4.57%）、22.73%（21.41%）、20.40%（16.22%）、9.88%(-1.88%)、-5.39%（-13.11%）、1.75%（0.00%）、60.38%（12.08%），C類份額凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.64%（-4.57%）、22.05%（21.41%）、19.69%（16.22%）、9.23%(-1.88%)、-5.95%（-13.11%）、1.44%（0.00%）、55.58%（12.08%），陸奔任職時(shí)間為2018.09.25至今，石雨欣任職時(shí)間為2018.08.09至今。

華安睿明兩年定開混合成立于2018.04.23，2018-2022年、2023年上半年、成立以來(lái)A類份額凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為-9.10%（-6.73%）、5.86%（18.40%）、60.40%（12.16%）、38.89%(-1.97%)、-14.92%（-7.59%）、1.85%（0.50%）、75.03%（7.94%），C類份額凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為-9.27%（-6.73%）、4.81%（18.40%）、58.77%（12.16%）、37.50%（-1.97%）、-15.57%（-7.59%）、1.54%（0.50%）、66.59%（7.94%），陸奔任職時(shí)間為2020.01.23至今，楊明任職時(shí)間為2018.04.23至2022.03.28。

華安新優(yōu)選A類份額成立于2015.05.29，C類份額成立于2015.11.28，2016年-2022年、2023年上半年、成立以來(lái)A類份額凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.20%（4.51%）、0.88%（4.50%）、12.80%（4.50%）、3.23%（4.50%）、17.67%（4.51%）、9.98%(4.50%)、-5.58%（4.50%）、1.68%（2.23%）、14.70%（37.75%），C類份額凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.10%（4.51%）、1.86%（4.50%）、3.27%（4.50%）、3.17%（4.50%）、17.69%（4.51%）、9.89%(4.50%)、-5.65%（4.50%）、1.70%（2.23%）、37.11%（35.42%），陸奔任職時(shí)間為2020.01.23至今，周益鳴任職時(shí)間為2019.12.10至今。

華安興安優(yōu)選一年持有A/C成立于2021.06.29，2021年至2022年、2023年上半年、成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為9.15%/8.91%（-0.77%）、-11.49%/-11.84%（-7.67%）、1.51%/1.30%（0.67%）、-5.83%/-6.69%（-8.82%），陸奔任職時(shí)間為2021.06.29至今。

華安添祥6個(gè)月持有A類份額成立于2021.07.21，C類份額成立于2022.07.21，2022年、2023年上半年、成立以來(lái)A類份額凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為-5.95%（-3.17%），1.93%（0.92%）、0.68%（-3.19%），2023年上半年、成立以來(lái)C類份額凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）為1.73%（0.92%）、-0.56%（-1.41%），陸奔任職時(shí)間為2021.07.21至今，石雨欣任職時(shí)間為2021.07.23至今。

華安添瑞6個(gè)月持有A/C成立于2020.06.22，2021年至2022年、2023年上半年、成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為4.95%/4.42%（1.67%）、-1.76%/-2.25%（-2.77%）、2.32%/2.06%（1.04%）、11.09%/9.28%（1.41%），陸奔、周益鳴任職時(shí)間為2020.06.22至今。

華安添福18個(gè)月持有A/C成立于2021.01.05，2021年至2022年、2023年上半年、成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為4.83%/4.22%（1.52%）、-2.71%/-3.30%（-2.77%）、1.51%/1.21%（1.04%）、2.76%/1.09%（-0.59%），陸奔、周益鳴任職時(shí)間為2021.01.05至今。

華安添利6個(gè)月持有A/C成立于2021.02.05，2021年至2022年、2023年上半年、成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率（及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.79%/2.42%（1.50%），-3.10%/-3.50%（-1.68%）、2.03%/1.83%（1.10%）、1.19%/0.12%（0.74%），陸奔、周益鳴任職時(shí)間為2021.02.05至今。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說(shuō)明書等基金法律文件。

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