作為A股半導體板塊流通市值龍頭股，韋爾股份（603501）2022年一季度業(yè)績出現(xiàn)“變臉”，營業(yè)收入與凈利潤增速雙雙下降。

在4月27日韋爾股份2021年度業(yè)績說明會上，公司高管回復了業(yè)績表動、存貨高企以及后續(xù)公司增長潛力等問題，并指出雖然行業(yè)極短期可能暫時受到貿易環(huán)境、新冠肺炎疫情等影響，但公司作為具備國際領先水準的本土半導體設計企業(yè)仍有更大機遇，半導體行業(yè)有望持續(xù)維持景氣周期。

4月27日,韋爾股份呈現(xiàn)出漲停走勢。

二季度盈利有望環(huán)比增長至少50%

今年1-3月，韋爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入55.38億元，同比下降10.84%；凈利潤8.96億元，同比下降13.9%。2021年，公司凈利潤同比增長65.41%至44.76億元；公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.2元（含稅）并轉增3.5股。

對于業(yè)績變動原因，公司董事長虞仁榮表示，去年四季度到今年一季度，由于手機等消費電子需求增速放緩，疊加了一季度春節(jié)假期、近期國內新一輪疫情以及匯率波動等多個因素，公司的部分產品線和業(yè)務不可避免地受到了一定的影響。展望接下來的二季度，公司管理層在持續(xù)加大研發(fā)投入、與上下游供應鏈及客戶緊密合作的基礎上，公司對整個下游終端市場的恢復保持樂觀，并有信心取得經營業(yè)績的進一步提升。

伴隨著韋爾股份產品結構的積極調整以及主要細分市場的逐漸恢復，公司預計2022年第二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤較2022年第一季度有望實現(xiàn)不低于50%的增長。具體來看，公司將繼續(xù)加大在智能手機領域的推廣力度，伴隨著手機下游市場的逐漸恢復，公司手機CIS的業(yè)務將實現(xiàn)增長；在車載和TDDI產品方面，公司產品不斷滲透，將繼續(xù)保持快速增長的勢頭。

車載CIS業(yè)務迅發(fā)展

當前智能手機是韋爾股份CIS第一大應用領域。根據(jù)ICinsights預測，2025年全球手機CIS銷售額將達到157億元，年復合增長率6.3%。在業(yè)績說明會上，投服中心就公司的智能手機CIS業(yè)務增長前景進行提問。

虞仁榮表示，智能手機近幾年整體市場規(guī)模相對較平穩(wěn)，在攝像頭多攝方案已經有較高滲透率的環(huán)境下，智能手機CIS市場增速相對放緩。近年來，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷推出更高像素以及不同像素尺寸的產品。公司的智能手機CIS產品結構持續(xù)優(yōu)化，高階像素產品占比不斷提升。同時，通過推出更小像素尺寸的高階像素產品，在保證成像效果的前提下能有效降低成本，公司的產品有著較強的市場競爭力。

目前智能手機CIS領域頭部集聚的現(xiàn)象明顯，韋爾股份將持續(xù)加大研發(fā)投入，憑借深厚的知識產權積累推出有更強性價比以及更好性能表現(xiàn)的產品，保障智能手機CIS業(yè)務的持續(xù)優(yōu)化，進一步提升市場占有率。

另外，韋爾股份在車載攝像頭領域發(fā)力。公司高管介紹，目前市場對車載攝像頭數(shù)量、像素的需求在不斷增長，加上輔助自動駕駛的特殊性和安全性的要求，汽車攝像頭平均像素水平也有著明顯的提升。公司在汽車電子領域產品覆蓋從VGA到800萬像素區(qū)間，能滿足產品應用領域從傳統(tǒng)的倒車雷達影像、行車記錄儀擴展到電子后視鏡、360度全景成像、高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）、駕駛員監(jiān)控（DMS）等領域。

韋爾股份產品在原有的歐美系主流汽車品牌合作基礎上，大量的導入到國內傳統(tǒng)汽車品牌及造車新勢力的方案中，并已在較多車型方案上獲得方案導入，這也將為公司帶來新的收入及利潤增長點。除了圖像傳感器以外，公司還在MCU、LVDS、LCOS、電源IC、MOS、驅動等領域持續(xù)加大了研發(fā)投入，將會在近一兩年陸續(xù)導入汽車市場，為客戶提供整體解決方案。

根據(jù)市場研究機構Counterpoint最新報告預測，2022年韋爾股份CIS業(yè)務全球市占率12.9%，穩(wěn)居全球前三。據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，公司TDDI業(yè)務在2021年前三季度年全球市占率約9.2%，呈現(xiàn)進一步上升趨勢。

行業(yè)景氣度持續(xù)

另一項備受關注的問題是韋爾股份存貨大幅增長。一季報顯示，報告期末，韋爾股份存貨達到104.7億元，同比增長接近86%。

對于能否有對應訂單消化存貨，公司董事會秘書任冰表示，公司存貨體量與公司的產品結構及發(fā)展策略是相適應的，管理層也根據(jù)最新的市場情況及時調整存貨規(guī)模。伴隨著公司收入規(guī)模的快速增長，公司的庫存水位在近期也會有一定程度的上漲。

此外，韋爾股份在積極的進行產品線以及供應鏈策略的調整，為了充分應對公司在供應鏈調整過渡期的產品需求，公司策略性的多預留一定的庫存規(guī)模。目前公司的庫存商品主要為通用型號產品，產品生命周期較長，且產品競爭力較強，公司存貨減值準備已考慮下游客戶需求情況進行充分計提。

“近年來中國陸續(xù)出臺產業(yè)支持政策，半導體行業(yè)面臨重大戰(zhàn)略機遇期。公司手機、安防領域終端用戶主要在中國大陸，汽車領域終端用戶則遍布全球主要汽車廠商，受益于未來半導體市場增長、國產替代加速、新能源汽車和自動駕駛快速發(fā)展等大趨勢，半導體行業(yè)有望持續(xù)維持景氣周期。雖然行業(yè)極短期可能暫時受到貿易環(huán)境、新冠肺炎疫情等影響，但公司作為具備國際領先水準的本土半導體設計企業(yè)仍有更大機遇。”虞仁榮表示。

關鍵詞： 景氣周期