5月24日，藍帆醫(yī)療（002382）召開2022年度業(yè)績說明會，高管團隊向投資者解讀公司去年以來的業(yè)績情況，同時還分析展望了公司當前階段面對的機遇與挑戰(zhàn)。

藍帆醫(yī)療董事長劉文靜表示，過去一段時間，受疫情疊加支架集采的“黑天鵝”沖擊，公司經(jīng)歷了至暗時刻，但站在當前節(jié)點上看，企業(yè)經(jīng)營完成下行周期穿越，前期所堅持的高水平研發(fā)也逐步迎來收獲期，目前體內(nèi)三大業(yè)務(wù)板塊持續(xù)轉(zhuǎn)好，多項業(yè)務(wù)今年有望迎來拐點。

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多項業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)趨勢顯現(xiàn)

疫情期間，手套行業(yè)一度是增速最為迅猛的行業(yè)之一，但隨著產(chǎn)能極速擴張和產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品毛利斷崖式下滑，多家公司也在經(jīng)歷了高光時刻之后開始面臨多重挑戰(zhàn)。

具體到藍帆醫(yī)療而言，在后疫情時代如何重新梳理企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，成為外界對其價值重估的關(guān)鍵點。

當前，藍帆醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊包括心腦血管事業(yè)部、防護事業(yè)部、護理事業(yè)部和外科事業(yè)部四大事業(yè)部，涵蓋冠脈、瓣膜、神經(jīng)介入、外周介入、微創(chuàng)外科、防護手套和急救護理七大賽道。

劉文靜介紹，今年以來藍帆醫(yī)療的心腦血管事業(yè)部、防護事業(yè)部、護理事業(yè)部等三大業(yè)務(wù)板塊持續(xù)轉(zhuǎn)好，多個孵化業(yè)務(wù)也取得較好突破。

據(jù)了解，此前，因國家實施冠脈支架集中帶量采購政策，心臟支架產(chǎn)品價格驟降。但在這兩年，藍帆醫(yī)療也“因禍得?！蓖瓿闪耸姓悸实奶嵘?。劉文靜表示，2020年，首次冠脈支架集采以來，藍帆醫(yī)療以低價換取市場，一舉將銷售網(wǎng)絡(luò)擴大至2300多家醫(yī)院，以支架植入量計算，市場份額上升至國內(nèi)第二。

隨著兩年集采期結(jié)束，2022年冠脈支架開展第二次集采，藍帆醫(yī)療以高于首輪集采約75.7%的價格中標，遠高于行業(yè)平均中標價13.9%的增幅，院內(nèi)市場在接下來的時間里有望大幅放量。

不僅如此，隨著過去5年來持續(xù)的高研發(fā)投入成果逐步落地，高毛利的心腦血管創(chuàng)新產(chǎn)品表現(xiàn)也十分亮眼。2022年與2023年一季度，創(chuàng)新產(chǎn)品BioFreedom支架與BA9藥物球囊在國內(nèi)實現(xiàn)快速放量；TAVR產(chǎn)品銷量實現(xiàn)近100%增長。在此基礎(chǔ)之上，藍帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部反轉(zhuǎn)趨勢明顯。

在以手套為代表的防護事業(yè)部方面，據(jù)介紹，目前手套行業(yè)從需求端看海外市場庫存逐步消化殆盡，產(chǎn)品價格觸底企穩(wěn)，下游陸續(xù)補充庫存，開工率相比2022年四季度明顯提升。同時，中國手套出口市場份額向中國頭部企業(yè)集中，中國產(chǎn)品競爭優(yōu)勢逐步增強。藍帆醫(yī)療防護事業(yè)部經(jīng)過兩年的周期調(diào)整，2022年公司PVC手套、丁腈手套出口量均實現(xiàn)雙位數(shù)上漲，出口市場份額占比均超20%。今年一季度PVC手套產(chǎn)能利用率約70%-80%，丁腈手套產(chǎn)能利用率約90%以上，均遠高于行業(yè)平均水平。

隨著行業(yè)開工率提升，以及今年一季度手套產(chǎn)品出口量觸底反彈，劉文靜預(yù)計，今年二季度末，中國企業(yè)有望領(lǐng)先于行業(yè)率先迎來拐點?！傲吭趦r先，訂單先滿，價格有望開啟觸底回升?！?/p>

此外，藍帆醫(yī)療護理事業(yè)部也實現(xiàn)了線性健康增長。劉文靜介紹，2022年公司年產(chǎn)1000萬套急救包項目投產(chǎn)，急救包總產(chǎn)能達到2000萬套，穩(wěn)居全球前二的行業(yè)地位。同時新能源汽車出口規(guī)模日漸擴大，車企客戶需求增加，并且海外存量客戶業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，公司還依托新零售戰(zhàn)略，積極開拓國內(nèi)市場急救包業(yè)務(wù)。多措并舉下，“小而美”的急救包業(yè)務(wù)也有望貢獻新的增量。

劉文靜表示，公司在“至暗時刻”專注提升企業(yè)內(nèi)生力，通過保持研發(fā)創(chuàng)新，目前研發(fā)投入成果逐步顯現(xiàn)。

創(chuàng)新產(chǎn)品快速放量

當前，在藍帆醫(yī)療四大業(yè)務(wù)板塊中，心腦血管事業(yè)部是公司重點打造的板塊。

據(jù)了解，自2018年收購柏盛國際至今，公司累計投入研發(fā)近20億元。在心腦血管事業(yè)部，2022年藍帆醫(yī)療投入研發(fā)費用2.3億元，占總研發(fā)費用超65%，今年一季度，研發(fā)費用投入超4700萬元。目前，藍帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部成為國內(nèi)高值耗材醫(yī)療器械領(lǐng)域創(chuàng)新與國際化的排頭兵。

據(jù)介紹，藍帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部的海外板塊包括新加坡柏盛國際集團、瑞士NVT集團；中國部分包括山東吉威醫(yī)療、上海研發(fā)中心等運營主體，整體布局并投資孵化包括冠脈介入、結(jié)構(gòu)性心臟病、神經(jīng)介入、外周介入四大產(chǎn)品線，產(chǎn)品覆蓋全球100多個國家及地區(qū)，與國際巨頭波士頓科學、美敦力、雅培、愛德華等同臺競技。

近年來，雖經(jīng)歷了集采“殺價”和衛(wèi)生事件的“黑天鵝”沖擊，藍帆醫(yī)療仍秉持初心，堅持高研發(fā)投入，著力以創(chuàng)新產(chǎn)品打開業(yè)務(wù)的長期增長空間。隨著新產(chǎn)品逐步落地，公司毛利率已開始加速修復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，心腦血管事業(yè)部營收2.65億元，增幅超40%，毛利率相比去年同期顯著提升。國內(nèi)營收占心腦血管事業(yè)部總營收比重接近疫情前水平。

更重要的是，在二輪集采中標價大幅提升、創(chuàng)新產(chǎn)品商業(yè)化上量，以及國際化腳步加快的推動下，心腦血管事業(yè)部有力的促進了藍帆醫(yī)療一季度營收的增長。

劉文靜表示，借助集采，公司龍頭地位更加穩(wěn)固，市場份額穩(wěn)步提升。2023年全國冠脈支架集采報量中，藍帆醫(yī)療2款產(chǎn)品中標，累計報量27.8萬條，中標價格分別為824、845元，較初次中標價格上漲76%，為此次集采中相比首輪集采提升幅度最高的中標價格。從目前來看，隨著集采價格更加溫和，集采影響逐步修復(fù)，價格上漲有利于擴大企業(yè)利潤空間。

近年來，藍帆醫(yī)療通過堅持“一年一巨星”策略，每年推出一款重磅產(chǎn)品，為后續(xù)經(jīng)營提供了有力支撐。劉文靜介紹，2021年藍帆醫(yī)療投資的國產(chǎn)品牌沃福曼推出首個國產(chǎn)的OCT系統(tǒng)；2022年推出了目前為止國內(nèi)首款用于高出血風險患者的BioFreedom支架，該產(chǎn)品于2021年6月獲批，2022年銷量位居國內(nèi)標外市場第二位；2023年藍帆醫(yī)療推出重磅產(chǎn)品柏騰BA9 DCB藥物球囊，該產(chǎn)品于2022年9月獲批，目前已進入超過500家醫(yī)院，是市面上唯一一款進入創(chuàng)新通道的雷帕霉素衍生物藥物球囊，在京津冀10省聯(lián)盟集采中以5977元的高價中標，未來有望加速放量。據(jù)悉，2023年一季度該藥物球囊放量迅速。

按照計劃，2024年藍帆醫(yī)療還將推出冠狀動脈血管內(nèi)碎石系統(tǒng)（IVL），該產(chǎn)品已于今年2月9日啟動臨床入組，由韓雅玲院士擔任主研，截至目前已入組完成。而2025年公司計劃推出DCA定向旋切系統(tǒng)。

“2019年開始，公司自主研發(fā)新產(chǎn)品梯次獲批，進入2022年后，新產(chǎn)品放量，營收貢獻大幅提升?！眲⑽撵o稱，今年一季度，自收購柏盛國際后的新獲證產(chǎn)品營收占比接近一半。

此外，劉文靜談到，藍帆醫(yī)療堅持全球化布局基本盤，高度國際化成為公司對沖風險和業(yè)績增長的重要支撐。

數(shù)據(jù)顯示，目前藍帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部海外市場營收占比約77%。2022年度心腦血管事業(yè)部總營收超1億美金，是國內(nèi)心腦企業(yè)出海佼佼者。藍帆醫(yī)療海外市場冠脈支架的銷量和營收均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。其中BioFreedom支架在新進入市場快速放量，BioFreedom Ultra支架已在50個國家和地區(qū)實現(xiàn)銷售；TAVR系統(tǒng)Allegra 2022年度實現(xiàn)近6000萬元收入，同比增長75%，銷量增長近100%，該產(chǎn)品今年一季度已在印尼和香港獲批，并于香港實現(xiàn)商業(yè)化植入。

據(jù)了解，藍帆醫(yī)療目前已建立適應(yīng)四大主流市場（中美日歐）的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、注冊體系，心腦血管事業(yè)部實現(xiàn)了包括研發(fā)、臨床、注冊、生產(chǎn)、銷售在內(nèi)的全面全球化體系，設(shè)備產(chǎn)能超過155萬條/年，瓣膜產(chǎn)能具備較高提升潛力。

可以預(yù)見，未來，隨著藍帆醫(yī)療在心腦血管等板塊儲備的豐富的在研項目陸續(xù)商業(yè)化，以及全球化布局進一步完善，公司將逐步進入以創(chuàng)新驅(qū)動的增長期。

未來十年專注“醫(yī)療器械＋生物科技”

在業(yè)績說明會上，劉文靜談到，藍帆醫(yī)療發(fā)展至今已進入第21年個年頭，對于過去，她將公司發(fā)展劃分為夯實制造基因和打造創(chuàng)新基因的兩個“十年”階段，而在未來第三個10年階段，公司將專注于將產(chǎn)業(yè)布局向著微笑曲線的兩端延伸，全面開啟“中國品牌”的鍛造。

“2003-2012年經(jīng)過第一個10年的發(fā)展，公司成為了PVC手套全球行業(yè)龍頭，這十年期間公司專注聚焦pvc手套行業(yè)，夯實了制造基因。”劉文靜回顧，在2013-2022年的第二個10年，公司轉(zhuǎn)型升級，致力于發(fā)展成為醫(yī)療器械行業(yè)的平臺型企業(yè)，制定了“A+X”戰(zhàn)略，構(gòu)建了健康防護+醫(yī)療器械、新醫(yī)療+大健康的體系，并構(gòu)建起藍帆生態(tài)圈，打造出了企業(yè)創(chuàng)新基因。

面對2023-2032的第三個10年，劉文靜表示，公司將著力向微笑曲線的兩端延伸，全面開啟“中國品牌”的鍛造，打造醫(yī)療器械+生物科技、嚴肅醫(yī)療+消費醫(yī)療體系，系統(tǒng)構(gòu)建出藍帆微笑曲線，由最初的“中國制造”實現(xiàn)“中國智造”+“中國創(chuàng)新”+“中國品牌”。

“未來，藍帆將努力把心腦事業(yè)部的世界級科技創(chuàng)新、國際化品牌影響力提煉成公司品牌勢能，通過嚴肅醫(yī)療的品牌勢能賦能其他業(yè)務(wù)板塊迭代，賦能消費醫(yī)療發(fā)展?！眲⑽撵o展望。

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