8月-9月，環(huán)旭電子(601231.SH)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研和分析師會(huì)議中表示，公司汽車電子業(yè)務(wù)未來幾年的重點(diǎn)方向是powertrain方面(含Power Module)，到2025年這部分有望達(dá)到車電業(yè)務(wù)收入規(guī)模50%。IGBT的Power Module今年下半年開始量產(chǎn)，明年P(guān)ower Module將快速放量，也計(jì)劃量產(chǎn)SiC產(chǎn)品。另外，從當(dāng)前整個(gè)SiP市場(chǎng)構(gòu)成來看，大客戶還是占據(jù)絕大部分的市場(chǎng)份額。大客戶未來幾年最值得期待的應(yīng)用增長會(huì)在AR/VR方面，SiP模組“輕薄短小”“低功耗”“高可靠性”的特性非常適合AR/VR相關(guān)頭戴和眼鏡產(chǎn)品。公司今年已有AR/VR相關(guān)的SiP產(chǎn)品少量出貨。

明年在non-sip的業(yè)務(wù)成長預(yù)期將繼續(xù)保持良好勢(shì)頭 尤其是汽車電子

對(duì)于明年、后年的成長情況，公司指出，明年公司在non-sip的業(yè)務(wù)成長預(yù)期將繼續(xù)保持良好勢(shì)頭，尤其是汽車電子。SiP方面，公司積極拓展新客戶的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，WiFi模組的出貨量今年大幅成長。未來新一代通訊技術(shù)，如WiFi6E、WiFi7、6G、低軌衛(wèi)星等，將極大增加智能手機(jī)(包括安卓系統(tǒng))對(duì)SiP通訊模組的需求，SiP模組在手表、手環(huán)、VR/AR等智能穿戴領(lǐng)域的應(yīng)用也將越來越普遍。因此，SiP應(yīng)用即將迎來“百花齊放”的“爆發(fā)點(diǎn)”。

從業(yè)務(wù)類別來看，公司未來的投資重心會(huì)在SiP模組、汽車電子相關(guān)的業(yè)務(wù)。SiP模組方面除了鞏固現(xiàn)在大客戶業(yè)務(wù)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，也在積極拓展SiP模組新客戶，在SiP模組需求“爆發(fā)”的過程中占有先機(jī)，取得更多增量。在汽車電子業(yè)務(wù)方面，公司將重點(diǎn)投資新能源汽車相關(guān)的Powertrain領(lǐng)域，爭(zhēng)取未來更多的與新能源車相關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

在業(yè)績預(yù)期上，公司表示，今年上半年?duì)I業(yè)利潤率同比顯著提升，下半年進(jìn)入出貨旺季，營業(yè)利潤率將有更好表現(xiàn)。公司三季度月度營收繼續(xù)保持同比大幅增長，從當(dāng)前趨勢(shì)看，第三季度營收同比增長有望超過30%，超過半年度業(yè)績快報(bào)時(shí)的預(yù)期，也將帶動(dòng)利潤水平超預(yù)期。由于季節(jié)性因素，四季度通常是公司每年單季營收最高的季度，公司的產(chǎn)能利用率也將達(dá)到年度最高水平，獲利水平通常也是年度較高的。具體情況公司將在三季報(bào)中給出展望。

預(yù)計(jì)2024年下半年WiFi7將進(jìn)入大規(guī)模商用 公司今年已有AR/VR相關(guān)的SiP產(chǎn)品少量出貨

在客戶方面，公司表示，從當(dāng)前整個(gè)SiP市場(chǎng)構(gòu)成來看，大客戶還是占據(jù)絕大部分的市場(chǎng)份額。大客戶未來幾年最值得期待的應(yīng)用增長會(huì)在AR/VR方面，SiP模組“輕薄短小”“低功耗”“高可靠性”的特性非常適合AR/VR相關(guān)頭戴和眼鏡產(chǎn)品。公司今年已有AR/VR相關(guān)的SiP產(chǎn)品少量出貨。

其次，大客戶以外的WiFi6、WiFi6E的需求成長很快，WiFi7模組已經(jīng)在研發(fā)中。預(yù)計(jì)在2024年的下半年，WiFi7將進(jìn)入大規(guī)模商用階段，SiP模組的成本優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)出來，在WiFi芯片廠商的推動(dòng)下，智能手機(jī)應(yīng)用WiFi7預(yù)計(jì)將大規(guī)模應(yīng)用WiFi模組，安卓手機(jī)將帶來大量新增訂單需求。

第三，在智能穿戴產(chǎn)品領(lǐng)域，SiP有非常廣闊的應(yīng)用前景。大客戶的產(chǎn)品定位高端市場(chǎng)，耳機(jī)、手表和手機(jī)在健康監(jiān)控方面會(huì)是形成一個(gè)有效的閉環(huán)，未來大家會(huì)看到越來越明顯的整合趨勢(shì)?，F(xiàn)在大家已經(jīng)看到，消費(fèi)電子的頭部廠商都在積極發(fā)展自己的硬件產(chǎn)品，拓展自己的硬件流量“入口”，智能手機(jī)、智能穿戴、智能家居、智能汽車等智能產(chǎn)品之間的結(jié)合也越來越緊密，SiP模組及微小化模組產(chǎn)品在這些智能產(chǎn)品上的應(yīng)用勢(shì)必越來越廣泛，趨勢(shì)已來，勢(shì)不可擋。

主要圍繞SiP的異構(gòu)封裝進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展

關(guān)于工業(yè)類產(chǎn)品的發(fā)展機(jī)會(huì)，據(jù)回答，工業(yè)類產(chǎn)品應(yīng)該是公司持續(xù)健康成長的業(yè)務(wù)板塊。收購法國飛旭后，工業(yè)類產(chǎn)品別更加豐富，從應(yīng)用于倉儲(chǔ)物流方面的POS、智能手持終端產(chǎn)品，擴(kuò)展到了更多領(lǐng)域，如能源、交通、航空航天、智慧工廠等領(lǐng)域。通過客戶和市場(chǎng)端的協(xié)同整合，也獲得更多深入拓展的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)更好的銷售協(xié)同效果。當(dāng)前全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的趨勢(shì)下，歐美市場(chǎng)在地化制造的需求增加，環(huán)旭的全球化布局有利于拿到更多工業(yè)類產(chǎn)品的訂單。

在封裝上，公司表示，業(yè)界都在考慮做出集成度更高、性價(jià)比更高的模塊。SoC是用同一制程整合多個(gè)芯片設(shè)計(jì)，Chiplet是把不同制程的芯片封裝在一起。環(huán)旭做的SiP模組，解決的是一個(gè)小的電子系統(tǒng)的微小化的問題，是把芯片和很多被動(dòng)原件功能集成的PCBA封裝成一個(gè)小模塊。所以SoC、Chiplet、SiP還是存在明顯差異的，環(huán)旭主要圍繞SiP的異構(gòu)封裝進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展。為滿足客戶的一站式需求，不是特別復(fù)雜的芯片，公司可以從wafer開始做，就是裸晶的貼裝和打線，可以更薄更小，減少材料消耗和制造中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)。

2025年預(yù)計(jì)整車廠客戶業(yè)務(wù)占比將達(dá)到50%~60%

針對(duì)車電業(yè)務(wù)，環(huán)旭電子表示，公司汽車電子業(yè)務(wù)未來幾年的重點(diǎn)方向是powertrain方面(含Power Module)，到2025年這部分有望達(dá)到車電業(yè)務(wù)收入規(guī)模50%。IGBT的Power Module今年下半年開始量產(chǎn)，明年P(guān)ower Module將快速放量，也計(jì)劃量產(chǎn)SiC產(chǎn)品。

公司已布局電驅(qū)逆變器、OBC、PDU、BMS等新能源車Powertrain產(chǎn)品，未來產(chǎn)品類別會(huì)更加豐富。在業(yè)務(wù)拓展的方向上，將tier1廠商和整車廠并重。目前公司整車廠客戶的業(yè)務(wù)占比為1/3，2/3是tier1。到2025，預(yù)計(jì)整車廠客戶業(yè)務(wù)占比將達(dá)到50%~60%。

環(huán)旭現(xiàn)有的車身控制、智能座艙域控制器等業(yè)務(wù)，制造附加值或者說帶來的MVA不是很高。公司當(dāng)前重點(diǎn)投資powertrain，爭(zhēng)取在汽車電動(dòng)化的發(fā)展趨勢(shì)中與Tier1廠商、整車廠以及上游功率芯片廠商廣泛合作，從EMS+到JDM，提升設(shè)計(jì)制造服務(wù)的技術(shù)附加值。此外，在智能化、網(wǎng)聯(lián)化方面，公司智能座艙域控制、車載網(wǎng)聯(lián)NAD模塊等產(chǎn)品的訂單增長較快。車電業(yè)務(wù)今明兩年研發(fā)投入、固定資產(chǎn)投入還比較大，當(dāng)前最重要是擴(kuò)規(guī)模、搶跑道，奠定持續(xù)較快成長的扎實(shí)基礎(chǔ)。圍繞汽車電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的三大趨勢(shì)，公司希望能夠點(diǎn)、線、面結(jié)合，借力公司在消費(fèi)電子、工業(yè)類產(chǎn)品方面積累的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)，拓展客戶合作，加快產(chǎn)品量產(chǎn)。

工業(yè)類方面SHD、POS方面的產(chǎn)品占比較高 霍尼韋爾、NCR、Zebra等是公司長期穩(wěn)定的客戶

提及在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的顯著優(yōu)勢(shì)時(shí)，公司則表示，在SiP模組方面，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司份額最大且有明顯的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司也在積極拓展有成長機(jī)會(huì)的客戶，最近幾年公司大客戶以外的模組業(yè)務(wù)很快成長，去年2.6億美金，今年突破4億美金。公司會(huì)在保持大客戶業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取新產(chǎn)品業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，保持優(yōu)勢(shì)地位。

電腦存儲(chǔ)及周邊產(chǎn)品主要是服務(wù)器主機(jī)板、交換機(jī)主機(jī)板、SSD等業(yè)務(wù)，公司都是綁定了一些長期合作的客戶。SSD在國內(nèi)做自主可控的產(chǎn)品客戶方面，也有不少的斬獲，比如國內(nèi)NAND的知名廠商。公司會(huì)持續(xù)服務(wù)好與緊密關(guān)系的客戶，挖掘有潛力、有價(jià)值的新機(jī)會(huì)，比如服務(wù)器業(yè)務(wù)在北美市場(chǎng)的新客戶和本地化制造的訂單。

在工業(yè)類方面，SHD、POS方面的產(chǎn)品占比較高，霍尼韋爾、NCR、Zebra等是公司長期穩(wěn)定的客戶。收購的法國飛旭，其客戶數(shù)量比較多、比較散，與環(huán)旭的重合度很低，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)小量多樣的特征。公司支持飛旭的擴(kuò)張發(fā)展，爭(zhēng)取各方面做到更有效的協(xié)同，拿到更多的批量訂單。

在車電業(yè)務(wù)方面，之前最低的時(shí)候占公司收入的比重為3.5%，去年達(dá)到5%，未來要做到10%以上，實(shí)現(xiàn)工業(yè)、車電、電腦存儲(chǔ)三足鼎立，甚至車電有機(jī)會(huì)后來居上。服務(wù)歐美日的客戶比較多，尤其是新能源車方面的機(jī)會(huì)，當(dāng)前把更多的精力放到海外市場(chǎng)，希望在產(chǎn)業(yè)鏈分工合作方面有更好地卡位。產(chǎn)品方面，環(huán)旭計(jì)劃未來將powertrain產(chǎn)品營收占到車電營收的一半，成為全球比較重要的制造服務(wù)廠商。車身和域控制的需求還在增加，只不過看上去價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)更激烈一點(diǎn)，公司會(huì)選擇價(jià)格合理的客戶長期合作。ADAS也是將來很重要的領(lǐng)域，希望有合適的并購投資機(jī)會(huì)，把這塊業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)。

關(guān)鍵詞： 環(huán)旭電子 車電業(yè)務(wù)收入規(guī)模 汽車電子 新能源汽車