營收同比大幅增長34.55%，盈利逐季度回歸，快遞大龍頭順豐控股（002352）（002352.SZ）的2021年度報告，讓市場的擔憂落了地。

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2022年3月30日晚間，“快遞一哥”順豐控股發(fā)布年度業(yè)績報告稱，順豐控股2021年實現(xiàn)營收2071.87億元，同比大幅增加34.55%。雖然42.70億元的歸母凈利潤，以及18.34億元的扣非歸母凈利潤，都出現(xiàn)較大程度的下滑。但是拆分季度來看，公司扣非歸母凈利潤已經(jīng)由2021年一季度的11.3億元虧損，大幅扭轉(zhuǎn)至四季度盈利15億元，盈利回歸態(tài)勢顯著。

3月31日15：00-17：00期間，順豐控股在全景路演召開了2021年度業(yè)績網(wǎng)上說明會。公司董事長兼總經(jīng)理王衛(wèi)，董事、財務負責人兼副總經(jīng)理何捷，獨立董事金李等多位高層管理出席了會議，就“業(yè)績變動原因”“戰(zhàn)略目標推進”“未來經(jīng)營亮點”等一系列投資者關注的焦點問題，進行了深度溝通交流。

圖/全景路演

01

全業(yè)務增長 推動營收上行

順豐控股是國內(nèi)第一大、全球第四大快遞物流綜合服務商。公司圍繞物流生態(tài)圈，持續(xù)完善服務能力，業(yè)務拓展至時效快遞、經(jīng)濟快遞、快運、冷運及醫(yī)藥、同城急送、供應鏈及國際業(yè)務（含國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈）等物流板塊，致力于成為獨立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務公司。

2021年，順豐控股各業(yè)務營收均實現(xiàn)不同比例的上行，帶動總營收規(guī)模維持高增長態(tài)勢。

年報資料顯示，順豐營收貢獻最大的時效快遞業(yè)務收入，在2020年因防疫緊急寄遞需求旺盛帶來時效業(yè)務增量較大的基礎下，2021年仍取得同增長7.3%至961.6億元。而供應鏈及國際業(yè)務得益于2021年四季度合并嘉里物流，以及自身供應鏈業(yè)務及國際快遞業(yè)務均取得良好增長，營收同比大幅增長了199.8%。不僅是增長最快的業(yè)務，并且392億元營收體量已經(jīng)位居公司第二大業(yè)務。

同時，得益于圍繞電商客戶分層推出適配其服務品質(zhì)和價格需求的高性價比服務，促使電商件業(yè)務量提升，公司經(jīng)濟快遞業(yè)務收入同比增長54.7%至322.7億元。快運業(yè)務收入也因中高端零擔市場的競爭優(yōu)勢，并持續(xù)拓展經(jīng)濟型零擔與整車運輸市場和延伸增值服務，實現(xiàn)同比增長25.6%至232.5億元。

而冷運及醫(yī)藥業(yè)務通過營運模式的創(chuàng)新、科技的應用，提升了冷鏈業(yè)務效益與競爭力，收獲更多客戶群體，收入也同比增長了20.1%至78億元。最后的同城急送業(yè)務，通過擴大網(wǎng)絡覆蓋、拓展新消費新業(yè)態(tài)下的客戶和場景、完善產(chǎn)品體系，促進了單量提升，收入同比大幅增長59.1%至50億元。

全業(yè)務同步發(fā)力的背景下，順豐控股2021年總業(yè)務量達成105.5億票，同比增長29.7%，總營業(yè)收入達成2,072億元，突破了2000億大關，同比增幅為34.5%，維持著較高的增長態(tài)勢。

傳導至利潤端，投資加大以及疫情等因素使得公司利潤出現(xiàn)較大程度下滑，不過逐季度來看，公司盈利能力在快速回歸。

02

成本、疫情同步壓制全年利潤

但盈利回歸態(tài)勢明顯

年初加大網(wǎng)絡資源投入以及疫情短期影響下，順豐2021年利潤出現(xiàn)一定程度的下滑。

年報資料顯示，公司年初為應對件量高增長、緩解產(chǎn)能瓶頸，加大了對場地、設備、運力等網(wǎng)絡資源投入，同時，年初疫情期間響應春節(jié)原地過年號召，留崗員工人數(shù)和補貼增加導致人工成本上升。再加上，定價較低的經(jīng)濟快遞產(chǎn)品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力，以及2020年國家抗疫相關稅費減免優(yōu)惠政策在2021年陸續(xù)結(jié)束。

公司最終歸母凈利潤為42.7億元，同比下滑了41.7%；扣除將三項物業(yè)資產(chǎn)的權(quán)益轉(zhuǎn)讓至順豐房托基金、處置其他子公司所獲得的處置收益，以及政府補助等非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為18.3億元，同比下滑了70.1%。

不過分季度看，順豐2021年二季度采取的經(jīng)營舉措和管理優(yōu)化，使得公司盈利能力實現(xiàn)快速回歸。

2021年初的各項成本增加，使得第一季度扣非歸母凈虧損直接達到了11.3億元，在經(jīng)歷第一季度業(yè)績虧損后，順豐第二季度就開始了迅速轉(zhuǎn)變。優(yōu)化經(jīng)營舉措聚焦核心業(yè)務的同時，通過逐漸淘汰了低價特惠專配產(chǎn)品調(diào)優(yōu)了客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。成本端還推進四網(wǎng)融通，該項目幫助公司優(yōu)化了6億元以上的成本，精益化成本控制；同時公司精細化管控成本，資源利用率也得到提升。

2021年公司毛利率整體同比下降4個百分點至12.4%，但四季度毛利率回升至了14.5%，還同比增長了2.5個百分點。扣非歸母凈利潤方面，公司于二季度就扭轉(zhuǎn)虧損，二、三季度分別實現(xiàn)扣非歸母凈利6.6億元和8.1億元。

公司四季度單季營收更是同比增長60.7%至713.3億元，扣非歸母凈利潤同比大幅增長46.1%至15億元，顯示出強勁的盈利回升態(tài)勢。

展望未來，前期高資本投入、持續(xù)降本增效以及收購業(yè)務協(xié)同效應，順豐業(yè)績改善動力依舊存在。

03

三因素共振

未來業(yè)績動力仍較充足

2021年高資本開支和持續(xù)降本增效，將為順豐業(yè)績改善繼續(xù)提供助力。

2021年是公司的資本開支大年，資產(chǎn)投資額度高達192億元，資產(chǎn)投放方向主要包括分揀中心、飛機、倉庫、車輛、土地等?，F(xiàn)階段公司整體產(chǎn)能充足，將可以滿足未來較長一段時間內(nèi)的業(yè)務發(fā)展需要。

2022年公司資本開支有可能開始下降，再加上3月以來全國多地疫情反復以及國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境具有挑戰(zhàn)，公司今年發(fā)展的主基調(diào)是穩(wěn)健，公司全年時效快遞有望延續(xù)去年下半年的穩(wěn)健增長，同時繼續(xù)享受四網(wǎng)融通和精細化經(jīng)營帶來的成本優(yōu)化效益，2022年順豐業(yè)績有望繼續(xù)修復。

在業(yè)績會上，順豐控股董事、財務負責人兼總經(jīng)理何捷也明確提到：“2022年公司經(jīng)營基調(diào)是穩(wěn)健發(fā)展、利潤健康、提升雙滿、競爭領先，公司的精細化管理能力仍會進一步增強，2022年1-2月的利潤同比好轉(zhuǎn)，客單價持續(xù)環(huán)比上升，是公司調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的結(jié)果，證明公司的策略得到有效執(zhí)行。展望2022年，基于品牌、資源、國內(nèi)國外全球先發(fā)布局的優(yōu)勢，公司會抓住市場機遇，對全年的業(yè)績持樂觀態(tài)度?！?/p>

圖/全景路演

而根據(jù)公司最新披露的2022年1、2月的經(jīng)營簡報，公司1-2月速運物流業(yè)務收入合計為 271.29 億元，較上年同期增長 7.15%；速運物流業(yè)務量合計為 16.27 億票，較上年同期增長 2.01%；單票收入為 16.67元，同比提升 5.04%，延續(xù)盈利回升的趨勢。

并且，與嘉里物流協(xié)同發(fā)展，還將推動國際業(yè)務成為公司新的業(yè)績增長點。

關于嘉里物流整合情況，董事會秘書兼副總經(jīng)理甘玲于業(yè)績會上表示：“我們在去年9月底完成對嘉里物流的并購，并購后的整合工作正順利進行中，雙方將借助順豐在國內(nèi)的網(wǎng)絡優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、航空資源優(yōu)勢和嘉里物流在海外的網(wǎng)絡優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢合力一起開發(fā)業(yè)務，同時也就國際貨代分工、業(yè)務開發(fā)等方面確定了合作方向?！?/p>

圖/全景路演

關鍵詞： 保持樂觀