近日，華銳精密（688059.SH）發(fā)布了2021年度報告，實現(xiàn)營收及歸母凈利潤的雙增長。其中，實現(xiàn)營業(yè)收入4.85 億元，同比增長55.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤為1.62 億元，同比增長82.41%。

從行業(yè)角度看，公司業(yè)績增長的驅(qū)動力主要是部分歐美、日韓高端數(shù)控刀片進口業(yè)務(wù)受到新冠疫情阻礙，疊加全球化趨勢逆行帶來的供應(yīng)鏈安全擔(dān)憂，終端客戶選擇國產(chǎn)刀片的意愿不斷提高，促進公司收入增長；從公司層面來看主要是公司產(chǎn)品性能不斷提升，產(chǎn)能逐步釋放，渠道不斷完善，產(chǎn)品銷量增加，有力推動收入的增長。

刀具國產(chǎn)替代前景廣闊

華銳精密獲多家機構(gòu)調(diào)研、有望顯著受益行業(yè)發(fā)展

近幾年，受疫情等因素影響，海外刀具廠商產(chǎn)能受限，同時，在高端制造和制造業(yè)升級的背景下，國內(nèi)廠商抓住機遇布局高端刀具市場，大力推進國產(chǎn)替代。公開數(shù)據(jù)顯示，2021年，國內(nèi)刀具消費規(guī)模約400億元，我國制造業(yè)復(fù)蘇疊加機床數(shù)控化率持續(xù)提升，國產(chǎn)數(shù)控刀具廠商成長前景廣闊。

作為國內(nèi)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片行業(yè)內(nèi)少數(shù)具備從配料、球磨、噴霧干燥、壓制成型、燒結(jié)、研磨深加工、涂層和自動包裝完整生產(chǎn)工序，同時掌握產(chǎn)品槽型開發(fā)和精密模具制備能力，可以實現(xiàn)由粉體原材料到最終硬質(zhì)合金數(shù)控刀片全流程自主可控的生產(chǎn)的企業(yè)，華銳精密也將受益于數(shù)控刀具市場空間的逐步提升。

此外，值得關(guān)注的是，在受益行業(yè)景氣周期的同時，華銳精密也吸引了數(shù)百家投資機構(gòu)的注意力。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年二月，超180家機構(gòu)參與調(diào)研華銳精密，包括中金公司（601995）、匯添富基金、Blackrock 貝萊德集團等機構(gòu)代表也參與了本次會議，這也從一定程度上凸顯出投資機構(gòu)對公司較強的關(guān)注度。

研發(fā)實力強產(chǎn)品良率高

獨特的渠道優(yōu)勢助力公司打開客戶資源

為保證公司能夠不斷進行技術(shù)創(chuàng)新，維持市場競爭優(yōu)勢。一方面，公司研發(fā)投入力度有所加大，在刀具基礎(chǔ)研究以及新品開發(fā)均保持了較高比例的研發(fā)資金投入，根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年―2021年，公司研發(fā)費用分別為1700.14萬元及1975.24萬元2491.08，年復(fù)合增速約為21%。另一方面，公司加大研發(fā)人才的引進，并打造了一支老中青梯隊合理、學(xué)科門類齊全、專業(yè)技能扎實的研發(fā)人才隊伍，核心技術(shù)及產(chǎn)品性能達到國內(nèi)先進水平。

如果說研發(fā)是公司發(fā)展的“矛”，那么渠道及市場的開拓便是公司發(fā)展的“盾”。資料顯示，在渠道方面，公司建立了以華東、華南、華北刀具集散市場為核心，覆蓋全國市場的經(jīng)銷商體系，并逐步向海外市場延伸，通過經(jīng)銷商公司可以迅速擴大公司產(chǎn)品的銷售市場、提高產(chǎn)品的認(rèn)知度和加快資金回籠。在市場方面，公司經(jīng)過多年的積累，積淀了一批較為穩(wěn)定的終端客戶，在行業(yè)內(nèi)擁有一定的認(rèn)可度，現(xiàn)有的客戶資源已轉(zhuǎn)化為了公司的市場優(yōu)勢，成為了公司業(yè)績持續(xù)增長的有力保障。

IPO募投產(chǎn)能有望逐步釋放

可轉(zhuǎn)債募資提升高附加值產(chǎn)品占比

年報顯示，2021年公司主要產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售均保持較快的增速，產(chǎn)銷兩旺。2021年車削刀片、銑削刀片和鉆削刀片生產(chǎn)量分別為4,967.20萬片、2,783.86萬片和207.54萬片，分別同比增長56.74%、13.16%和23.45%。

同時，公司IPO募投項目將新增硬質(zhì)合金數(shù)控刀片3000萬片、金屬陶瓷數(shù)控刀片500萬片及硬質(zhì)合金整體刀具200萬支的產(chǎn)能，新增產(chǎn)能未來將不斷有序釋放。

此外，公司擬發(fā)可轉(zhuǎn)債募集資金，用于精密數(shù)控刀體生產(chǎn)線建設(shè)項目（年新增精密數(shù)控刀體產(chǎn)品50 萬件的生產(chǎn)能力）、高效鉆削刀具生產(chǎn)線建設(shè)項目（年新增各類高效鉆削刀具140 萬支的生產(chǎn)能力）及補充流動資金，達產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年平均營業(yè)收入4.08 億元，凈利潤1.15 億元。公司通過積極擴大“產(chǎn)能+品類”，這也有望提升公司高產(chǎn)品附加值占比。

面向未來，公司將進一步夯實并發(fā)揮在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)方面的優(yōu)勢，加大研發(fā)投入和人才隊伍建設(shè)，以技術(shù)推動市場為導(dǎo)向，不斷升級迭代產(chǎn)品并開發(fā)新產(chǎn)品。在鞏固硬質(zhì)合金數(shù)控刀片市場優(yōu)勢地位的基礎(chǔ)上，優(yōu)先開展基礎(chǔ)材料技術(shù)的研究，進軍金屬陶瓷、陶瓷、超硬材料等新材料領(lǐng)域；同時通過新品項目的開發(fā)，向工具系統(tǒng)、精密復(fù)雜組合刀具領(lǐng)域拓展，進一步豐富公司的產(chǎn)品線，將公司從硬質(zhì)合金切削刀具制造商打造成為國內(nèi)領(lǐng)先的整體切削解決方案供應(yīng)商。

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