美聯(lián)儲本次會議加息25BP早在會議開始前就基本被市場完全消化。本次會議聲明中提及，為支持聯(lián)儲充分就業(yè)與長期通脹目標(biāo)，持續(xù)上調(diào)目標(biāo)利率區(qū)間將是合適的。美聯(lián)儲似乎在不斷增加今年內(nèi)加息幅度的預(yù)期，雖然經(jīng)濟受到通脹以及俄烏局勢的消極影響，包括對通脹和經(jīng)濟活動造成壓力，以及本次會議明確提及能源價格對物價水平的影響，但鮑威爾仍明確表示出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能性不高。此外，會議聲明中刪除了新冠疫情對于經(jīng)濟及部分行業(yè)不利影響的說法，新冠大流行在對于貨幣政策的影響即將消失。從長遠(yuǎn)來看，美國經(jīng)濟仍存在很多不確定性。

東北證券認(rèn)為，目前美國經(jīng)濟形勢并非足夠樂觀，連續(xù)加息甚至在既定會議之外再次加息的可能性不是很大。美聯(lián)儲提升加息預(yù)期仍是為應(yīng)對通脹高企，鮑威爾在美國國會曾表示“不惜一切代價維護(hù)價格穩(wěn)定”。但目前推升通脹的各項不利因素在今年內(nèi)仍然存在持續(xù)緩解的跡象，包括供應(yīng)鏈問題、疫情問題、勞動力短缺問題甚至能源問題。預(yù)計俄烏地緣政治沖突仍屬于短期沖擊，當(dāng)前俄烏局勢持續(xù)進(jìn)展良好，能源價格將會隨著供需關(guān)系改變回落，當(dāng)前供應(yīng)鏈相關(guān)各項指標(biāo)也體現(xiàn)供應(yīng)鏈瓶頸在緩慢消除，勞動力市場的持續(xù)改善將會緩解勞動力緊缺問題，疫情各項封鎖限制正在逐步解除，且基于基數(shù)效應(yīng)，美國通脹數(shù)據(jù)也將于下半年見頂回落。此外，今年11月將會進(jìn)行中期選舉，雖然對于拜登以及民主黨來說，中期選舉形勢不容樂觀，且通脹問題是主要矛盾點所在，但是其仍需要考慮超預(yù)期的貨幣政策對于市場的沖擊。即便如此，在之后會議特別是7月之前某次會議加息50BP的可能性以及今年剩余6次會議均加息的可能仍存在，美聯(lián)儲將會隨著各項經(jīng)濟指標(biāo)與外部環(huán)境變化適時改變其政策，仍需持續(xù)關(guān)注其各方面表態(tài)動向。

此外，美聯(lián)儲對于縮表的表態(tài)比較符合市場預(yù)期。會議聲明中顯示聯(lián)儲預(yù)計將會在5月會議上開始削減對美國國債證券、機構(gòu)債券和MBS的持倉，即聯(lián)儲或?qū)⒂?月開始縮表。1月會議中表示Taper于3月初結(jié)束。基于之前聯(lián)儲各主要官員對于縮表預(yù)期的表述，認(rèn)為開始加息后進(jìn)行縮表是合適的。5月FOMC會議美聯(lián)儲開始縮表的可能性很大。

關(guān)鍵詞： 的可能性 東北證券 貨幣政策