■ 據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2020年有61家A股公司發(fā)布分拆上市預(yù)案，2021年披露子公司分拆上市預(yù)案的公司有33家。

■ 有動(dòng)力進(jìn)行分拆上市的公司有三類：一是公司資產(chǎn)龐大、業(yè)務(wù)多元，存在一定債務(wù)壓力，旗下?lián)碛杏芰?qiáng)、處在成長期的子公司；二是孵化型平臺(tái)公司；三是有國企改革訴求的公司。

● 本報(bào)記者 彭思雨

近日，A股上市公司分拆子公司上市動(dòng)作頻繁。記者梳理發(fā)現(xiàn)，本周，川投能源（600674）、水晶光電（002273）等7家公司首次發(fā)布子公司分拆上市計(jì)劃，且被分拆的子公司大多集中在新材料、半導(dǎo)體制造、新能源等新興產(chǎn)業(yè)。相關(guān)公司表示，希望通過分拆上市，實(shí)現(xiàn)母、子公司的業(yè)務(wù)聚焦。

業(yè)內(nèi)人士表示，在新一輪科技產(chǎn)業(yè)周期下，中小企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇，大型企業(yè)將高精尖業(yè)務(wù)分拆上市有助于其聚焦產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升自身科技創(chuàng)新實(shí)力。

多家公司擬分拆上市

日前，上市公司密集披露“A拆A”計(jì)劃。記者梳理發(fā)現(xiàn)，最近一周，就有川投能源、東方精工（002611）、水晶光電、和邦生物（603077）、大族激光（002008）、三友化工（600409）和特銳德（300001）7家A股上市公司首次披露擬分拆上市預(yù)案。

以川投能源為例，3月17日，公司發(fā)布分拆上市預(yù)案稱，擬將其控股50%股份的子公司交大光芒分拆至科創(chuàng)板上市。川投能源表示，本次分拆完成后，川投能源股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化且仍擁有對(duì)交大光芒的控股權(quán)。3月15日，三友化工發(fā)布《關(guān)于籌劃控股子公司分拆上市的提示性公告》，公司擬分拆三友硅業(yè)至境內(nèi)證券交易所上市，目前正在制定分拆上市方案。

分拆上市的目的地集中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。水晶光電子公司夜視麗、東方精工子公司百勝動(dòng)力、大族激光子公司大族光電均瞄準(zhǔn)在創(chuàng)業(yè)板上市；川投能源子公司交大光芒、特銳德子公司特來電擬在科創(chuàng)板上市。

除上述公司尚處于分拆上市啟動(dòng)階段外，近期還有不少行業(yè)龍頭公司披露了子公司分拆上市的最新進(jìn)展。比如，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)軟件龍頭提供商用友網(wǎng)絡(luò)（600588）在3月7日公布，子公司用友汽車首次在科創(chuàng)板公開發(fā)行股票申請(qǐng)獲上交所審核通過。

值得注意的是，分拆上市并非一帆風(fēng)順。兆馳股份（002429）3月17日發(fā)布《終止子公司分拆創(chuàng)業(yè)板上市的公告》，歷時(shí)近兩年的分拆上市計(jì)劃以失敗告終。兆馳股份表示，近期公司控股股東及實(shí)際控制人擬籌劃轉(zhuǎn)讓公司實(shí)際控制權(quán)，如該事項(xiàng)順利完成，則子公司兆馳光元的實(shí)際控制人亦會(huì)發(fā)生變更，兆馳光元將不符合創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的條件。

專精特新屬性突出

光大證券認(rèn)為，有動(dòng)力進(jìn)行分拆上市的公司有三類：一是公司資產(chǎn)龐大、業(yè)務(wù)多元，存在一定債務(wù)壓力，旗下?lián)碛杏芰?qiáng)、處在成長期的子公司；二是孵化型平臺(tái)公司；三是有國企改革訴求的公司。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，擬分拆上市的子公司大多集中在新材料、半導(dǎo)體制造、新能源、信息科技等新興產(chǎn)業(yè)。

3月8日晚，大族激光發(fā)布擬分拆子公司大族光電至創(chuàng)業(yè)板上市預(yù)案。大族光電成立于2007年，專注半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體封測(cè)專用設(shè)備研發(fā)制造。據(jù)大族激光介紹，大族光電目前在LED和IC市場上機(jī)臺(tái)保有量已超過一萬臺(tái)，領(lǐng)先國內(nèi)同行；公司自主研發(fā)的高速全自動(dòng)半導(dǎo)體金/銅線焊線機(jī)，在性能效率等方面可與ASM等國際知名封測(cè)設(shè)備商同類產(chǎn)品媲美，有效降低國內(nèi)下游客戶采購成本。大族光電在2021年取得新加坡子公司100%的股權(quán)后，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.45億元，同比增長128%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5058萬元。

廣發(fā)證券表示，全球半導(dǎo)體需求依然強(qiáng)勁，下游產(chǎn)能利用率飽滿，半導(dǎo)體設(shè)備需求有望延續(xù)高景氣。

三友化工擬拆分的子公司三友硅業(yè)從事有機(jī)硅新型材料生產(chǎn)，目前公司擁有有機(jī)硅單體產(chǎn)能20萬噸/年。東方精工擬拆分的子公司百勝動(dòng)力是國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，2021年公司成功量產(chǎn)了舷外機(jī)115馬力機(jī)型，打破國際知名品牌在該功率段的長期壟斷格局。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2020年有61家A股公司發(fā)布分拆上市預(yù)案，2021年披露子公司分拆上市預(yù)案的公司有33家。在過去兩年中，大型上市公司分拆上市融資屢見不鮮。例如，全球安防龍頭海康威視（002415）分別在2020年4月和2021年12月籌措子公司螢石網(wǎng)絡(luò)和?？禉C(jī)器人分拆上市事宜。

此外，還有歌爾股份（002241）分拆歌爾微，寶鋼股份（600019）分拆寶武碳業(yè)，中國聯(lián)通分拆智網(wǎng)科技，徐工機(jī)械（000425）分拆徐工信息等，上述公司分拆事項(xiàng)仍在推進(jìn)中。

國海證券認(rèn)為，在新一輪科技產(chǎn)業(yè)周期下，中小企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇，大型企業(yè)將其高精尖業(yè)務(wù)分拆上市有助于其聚焦產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升自身科技創(chuàng)新實(shí)力。

聚焦發(fā)展主營業(yè)務(wù)

記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市公司披露的分拆上市主要原因包括：促進(jìn)母子公司聚焦主業(yè)、拓寬融資渠道、提升公司整體估值、提升子公司盈利水平、優(yōu)化管理能力、股東利益最大化等。

國聯(lián)證券（601456）研究員對(duì)記者表示：“母公司通常有成熟穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)，但是業(yè)績?cè)鏊佥^慢，估值不會(huì)太高。承載新業(yè)務(wù)的子公司分拆上市后，即便現(xiàn)階段盈利水平欠佳，也往往會(huì)得到較高的市盈率或市銷率?！?/p>

中金公司（601995）認(rèn)為，總體而言，分拆上市能夠激活母子公司的活力。分拆可以使母子公司各自發(fā)展戰(zhàn)略更為清晰，提升專業(yè)化經(jīng)營水平和管理效率；分拆后子公司需獨(dú)立披露財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)信息，有利于市場對(duì)母子公司做出合理估值。此外，上市母公司再融資受限較多，分拆能夠拓寬企業(yè)融資渠道，增強(qiáng)母子公司融資能力，改善母公司的經(jīng)營狀況。

安永中國相關(guān)人士表示，分拆上市能給上市公司及分拆子公司帶來諸多好處，但在實(shí)際操作過程中存在較多的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，涉及業(yè)務(wù)、組織機(jī)構(gòu)、技術(shù)、人員等多個(gè)方面。

近兩年來，分拆上市的法律法規(guī)不斷完善，為上市公司分拆上市創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。今年1月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆規(guī)則(試行)》在完善分拆條件的同時(shí)，增加了禁止分拆的情形，進(jìn)一步明確子公司主要業(yè)務(wù)或資產(chǎn)若屬于上市公司首次公開發(fā)行股票并上市時(shí)主要業(yè)務(wù)或資產(chǎn)的，不得分拆該子公司上市。

關(guān)鍵詞： 分拆上市