金石資源（603505）2月28日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2022年2月28日接受38家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機(jī)構(gòu)。

投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

一、近期行業(yè)及公司情況的簡要介紹金石資源于2017年5月在上交所主板上市，一直以來專注于國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源螢石礦的投資與開發(fā)，以及螢石產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，是我國非金屬礦采選行業(yè)第一家上市公司，也是目前螢石行業(yè)唯一上市公司。2021年以來，公司業(yè)務(wù)有所拓展，一是資源端，我們從單一螢石礦的采選進(jìn)入到伴（共）生礦的選礦領(lǐng)域；二是產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，我們借助與包鋼合作項(xiàng)目的“選-化一體化”進(jìn)入到下游氟化工領(lǐng)域，同時我們在浙江衢州江山化工園區(qū)布局了2.5萬噸的含氟鋰電材料產(chǎn)能，作為公司進(jìn)入新能源領(lǐng)域的起點(diǎn)。

我主要從三個方面介紹一下行業(yè)和公司近期的情況：一是螢石行業(yè)的供給和需求情況，二是包鋼項(xiàng)目“選-化一體化”的進(jìn)展情況，三是位于浙江江山化工園區(qū)的六氟磷酸鋰項(xiàng)目的基本情況。

（一）螢石行業(yè)及供需情況的簡要介紹螢石采選是我們的主業(yè)，公司現(xiàn)有在產(chǎn)單一礦山8座，螢石保有資源儲量約2700萬噸礦石量，對應(yīng)礦物量約1300萬噸，截至目前，我們的業(yè)務(wù)收入和利潤大多來源于單一螢石礦山，這是我們的“基本盤”。

供給端看，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球和我國這幾年總體比較平穩(wěn)，全球產(chǎn)量在700多萬噸，我國在400-500萬噸左右?，F(xiàn)在我們公司年產(chǎn)45萬噸左右的產(chǎn)量，市場份額不高，主要是行業(yè)還呈現(xiàn)“小散亂”特征，市場集中度不高。公司在2020年年報中提出的目標(biāo)是希望5年內(nèi)能達(dá)到150萬噸左右的螢石產(chǎn)量，是由三部分組成的：一是現(xiàn)有的礦山和選礦廠的產(chǎn)能，2021年公司螢石產(chǎn)品的目標(biāo)產(chǎn)量是45萬噸；二是包鋼項(xiàng)目伴生礦選礦，即我們與包鋼股份（600010）等4家單位成立的合資公司“包鋼金石”，目前計(jì)劃是5年內(nèi)達(dá)到80萬噸/年的產(chǎn)能；三是我們會繼續(xù)關(guān)注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的單一礦山的并購。

需求端看，現(xiàn)階段主要的需求還是以傳統(tǒng)需求為主，如制冷劑等，近兩年傳統(tǒng)需求總體感覺是“不溫不火”，新能源方面的需求在現(xiàn)階段還沒有明顯體現(xiàn)。但自2021年下半年以來，公司受到投資者較多的關(guān)注，大多是因?yàn)榇蠹铱吹搅诵履茉搭I(lǐng)域?qū)Ψ男略鲂枨髮⒖赡墚愜娡黄?，比如六氟磷酸鋰、PVDF、光伏面板的清洗等，對氟的需求增量比較大，這個確定性是比較大的。

另外，螢石的價格這兩年在2300-2900元/噸左右波動，沒有大的突破，我們理解這個價格主要還是受傳統(tǒng)需求不太景氣的影響，新能源的增量需求對價格的帶動在現(xiàn)階段并未有明顯體現(xiàn)?？傮w而言，螢石行業(yè)中，公司的龍頭地位是比較穩(wěn)固的，對未來的增量需求我們也比較有信心。

但新能源對氟的增量需求何時到來或者說“爆發(fā)”，這個時點(diǎn)較難判斷，也要看大家是短期投資還是長期投資，所以也建議大家注意投資風(fēng)險。

（二）與包鋼合作的“選-化一體化”項(xiàng)目該項(xiàng)目于2021年3月下旬簽約，4月初成立螢石選礦公司，5月和7月完成兩條中試生產(chǎn)線的調(diào)試，之后接收了包鋼原有的10萬噸/年產(chǎn)量的螢石選礦生產(chǎn)線?？傮w來說，選礦項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度和產(chǎn)品品質(zhì)基本達(dá)到預(yù)期，目前正在推進(jìn)新生產(chǎn)線的建設(shè)和全面技改；氟化工項(xiàng)目，因涉及到的前置審批環(huán)節(jié)較多，目前正在施工圖設(shè)計(jì)、設(shè)備采購和前期安評、環(huán)評、能評等的報批工作。項(xiàng)目的具體進(jìn)展大家屆時可關(guān)注公司定期報告。

（三）位于浙江江山的六氟磷酸鋰項(xiàng)目本項(xiàng)目于2021年10月中旬與浙江衢州江山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會簽約，現(xiàn)在第一期的各項(xiàng)施工準(zhǔn)備工作完成，公司會爭分奪秒搶時間，爭取第一期早日帶料投產(chǎn)。但是這個項(xiàng)目我們是第一次做，在土建和設(shè)備安裝完成后，技術(shù)方面可能需要調(diào)試和磨合，具有一定不確定性。從公司角度希望能盡快完成一期的建設(shè)和投產(chǎn)。

綜上，總體而言，這兩年對金石資源來說，是比較關(guān)鍵的，是原有業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，是產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，讓我們打開了原有單一螢石業(yè)務(wù)的“天花板”，初步形成了螢石資源端、下游氟化工和新能源含氟鋰電材料三個板塊。 二、投資者關(guān)注的主要問題

問：螢石全球產(chǎn)銷格局如何？

答：螢石是我國的優(yōu)勢礦種，我國儲量約占全球15%，儲量最多的是墨西哥，其次是南非和我國，但是我國過度開采比較嚴(yán)重，近些年來我們產(chǎn)量一直占到全球近60%?？傮w來說，我國螢石品質(zhì)較優(yōu)，含雜質(zhì)較少，而國外像墨西哥礦含砷較高，南非原礦品位較低，蒙古精粉品位較低且含磷高，其應(yīng)用都有一定限制。

問：包鋼項(xiàng)目為何只生產(chǎn)90%左右的較低品位螢石粉，是技術(shù)達(dá)不到還是考慮成本？

答：我們公司王董事長在2020年報中有比較詳細(xì)的關(guān)于技術(shù)的介紹。包鋼項(xiàng)目的模式，我們稱之為“選-礦一體化”，主要是應(yīng)用了兩個技術(shù)，一是從伴生礦中提煉出螢石，但這個螢石先天的品位是相對較低的，如果單獨(dú)對外銷售價格也不及我們常規(guī)的96%以上品位螢石精粉的價格；二是將低品位螢石粉制成氫氟酸的技術(shù)。這兩個技術(shù)同時應(yīng)用，才能將這個資源的綜合利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮出最大的效益。選擇做到90%左右的螢石粉，經(jīng)過我們的測算，是相對來說既經(jīng)濟(jì)合理又能在品質(zhì)上滿足我們自己做氫氟酸的需求。

問：新能源這塊對全球螢石需求的增量公司如何判斷？

答：公司做了一些研究，也和下游廠家、研究機(jī)構(gòu)有一些基于實(shí)踐的溝通，綜合各條技術(shù)路徑綜合考量，我們比較認(rèn)可“單噸六氟磷酸鋰消耗3噸螢石粉”的計(jì)算口徑?，F(xiàn)在，新能源車和六氟的增量，以及PVDF、光伏面板等下游需求，市場有些公開的數(shù)據(jù)，建議大家可以自己測算一下。我們對新能源領(lǐng)域?qū)ξ炇脑隽啃枨蟊в行判摹?/p>

問：螢石在市場上目前的需求和庫存情況大致如何？

答：需求方面，如我前面介紹的，目前我們理解還是以傳統(tǒng)的制冷劑等的需求為主，新能源方面的應(yīng)用暫時可能對需求和價格的帶動還不是很明顯。庫存方面，我們這個行業(yè)格局總體是小散亂，其實(shí)并沒有一個官方這方面的統(tǒng)計(jì)，我們可以提供兩點(diǎn)信息供參考：一是螢石行業(yè)的總體盈利水平還是不錯的，盡管目前沒有看到明顯漲價，但是我們公司過去毛利率達(dá)到50%左右，中小礦山盈利能力可能比我們還強(qiáng)一些；二是中小礦山還是有些危機(jī)感，主要是國家和政策的監(jiān)管也是越來越嚴(yán)，比如安全、環(huán)保、綠色礦山等。庫存沒有具體的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，分析僅供參考。

問：公司近期推出回購計(jì)劃是基于什么考慮？

答：這個最主要還是看好公司的未來，看好螢石行業(yè)的未來發(fā)展空間。公司上市時凈融資大概1.8億，其實(shí)這幾年現(xiàn)金分紅和2020年推出的回購已經(jīng)達(dá)到3.1億，董事長個人增持了5700多萬，總額約3.7億。這次又推出5000-10000萬的回購計(jì)劃，公告后立刻開始了回購，本次回購金額已達(dá)6000多萬。最主要是看好公司未來發(fā)展，另一方面公告的計(jì)劃用途為股權(quán)激勵，因?yàn)樾碌臉I(yè)務(wù)板塊陸續(xù)引進(jìn)很多高層次的技術(shù)和管理人才，下一步還是要考慮股權(quán)激勵計(jì)劃。

問：對螢石2022年的價格是否有一個判斷？

答：坦率地說，公司對短期的價格波動沒有太關(guān)注。主要是兩點(diǎn)考慮，一是這兩年下游傳統(tǒng)需求受房地產(chǎn)、空調(diào)、冰箱以及出口影響不是太景氣，二是公司還是秉承長期主義，看的更長遠(yuǎn)一些，我們對未來新能源這塊對氟的需求持相對樂觀態(tài)度，但是這個時點(diǎn)是今年，還是2023或是2024或者哪個時點(diǎn)到來，我們判斷不了?；谏鲜鰞牲c(diǎn)，我們沒有太多關(guān)注今年短期價格波動，當(dāng)然事實(shí)上也是很難判斷一個小的漲跌幅度。

問：螢石的進(jìn)口問題？

答：螢石是我國的優(yōu)勢礦種，過去我們一直是凈出口國，但是2019年前后，我們成了凈進(jìn)口國，國家環(huán)保和安全等各方面管控比較嚴(yán)格的原因?qū)е鹿┙o難有大的新增可能是因素之一。2020年和2021年上半年，進(jìn)口比較多，但是2021年6月以后斷崖式下降，可能有疫情原因，也可能與其品質(zhì)不夠好有關(guān)，比如墨西哥進(jìn)口的含砷較高，這需要再觀察一段時間。但螢石總體而言我國是有優(yōu)勢的，我們理解新能源的需求也是一個全球的趨勢，在這樣的大背景下，螢石的供需應(yīng)該放在全球來看。當(dāng)然，我們會持續(xù)關(guān)注海外資源，特別是有無新增大的礦山投產(chǎn)的情況。

問：公司產(chǎn)品的主要銷售方式？是直銷還是通過經(jīng)銷商？

答：公司主要產(chǎn)品是酸級螢石精粉和高品位塊礦。其中酸級螢石精粉主要用于下游氟化工企業(yè)，這個基本上是以直銷為主；高品位塊礦，在南方地區(qū)，我們大約有一半以上是直銷給下游鋼廠等冶煉企業(yè)的，也有一部分通過經(jīng)銷商銷售，北方地區(qū)主要是內(nèi)蒙古翔振公司的產(chǎn)品目前還需要通過經(jīng)銷商銷售。另外，產(chǎn)品品質(zhì)和價格方面，北方地區(qū)也不如南方地區(qū)，具體的我們在去年年報中有分類說明。

問：包鋼合作中，氟化工項(xiàng)目的進(jìn)展？

答：目前主要在做前期的設(shè)計(jì)、報批等工作。具體進(jìn)展待落實(shí)后，我們在定期報告中予以具體說明。

問：公司為何考慮在江山做六氟磷酸鋰項(xiàng)目，是否考慮未來這塊產(chǎn)能會很快過剩？

答：公司有充分的思想準(zhǔn)備認(rèn)為六氟磷酸鋰接下來可能過剩，因此公司測算這個項(xiàng)目并非因?yàn)樵摦a(chǎn)品目前有極高的利潤回報。我們做此項(xiàng)目是出于幾方面的考慮：一是公司業(yè)務(wù)要從資源端往下游新能源領(lǐng)域拓展，六氟是比較好的切入口，因?yàn)榉Y源成本在六氟磷酸鋰的占比不小，二是這個產(chǎn)品離我們資源端相對比較近，三是公司在包頭布局了“選-化一體化”項(xiàng)目，未來有很大的氫氟酸產(chǎn)能投放，而氫氟酸是六氟的重要原材料。我們希望在六氟產(chǎn)能充分釋放的時候，我們能占有資源端的成本優(yōu)勢和技術(shù)方面優(yōu)化改善的“后發(fā)優(yōu)勢”。但我們是第一次做這個項(xiàng)目，其投產(chǎn)時間和成本優(yōu)勢能否如期實(shí)現(xiàn)，具有不確定性，也請大家注意投資風(fēng)險，關(guān)注公司公告。

問：公司對磷化工副產(chǎn)的氟硅酸技術(shù)如何看待？

答：是否會對螢石行業(yè)有一定沖擊？

答：大家關(guān)注的磷礦回收利用制作氟硅酸我們認(rèn)為可持續(xù)觀察一段時間，目前看應(yīng)是螢石制備氫氟酸的補(bǔ)充，這一塊在國外的趨勢看，大概不超過20%占比，這幾年在下降。我們也了解到目前國內(nèi)大概有8-10萬的氫氟酸產(chǎn)能來自于磷化工副產(chǎn)，遠(yuǎn)期規(guī)劃的可能有20多萬噸產(chǎn)能。我們的觀點(diǎn)是，磷礦提氟是螢石制備氫氟酸的補(bǔ)充，不太可能完全取代從螢石中提取氟元素。

并且目前技術(shù)上也不是所有的公司都能做到，有一定的不確定性。

問：公司近年的資本開支比較大，是否有再融資計(jì)劃?目前暫時還沒有明確的再融資計(jì)劃。一方面近年現(xiàn)金流不錯，另一方面相關(guān)項(xiàng)目均分期建設(shè)和投產(chǎn)，我們希望項(xiàng)目一期投產(chǎn)后能陸續(xù)自行運(yùn)轉(zhuǎn)。具體看公司發(fā)展需要;

金石資源集團(tuán)股份有限公司的主營業(yè)務(wù)為國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源螢石礦的投資和開發(fā)，以及螢石產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品為酸級螢石精粉及高品位螢石塊礦，并有部分冶金級螢石精粉及普通螢石原礦。公司目前是中國螢石行業(yè)擁有資源儲量、開采及加工規(guī)模最大的企業(yè)。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，公司還是“國家礦產(chǎn)資源綜合利用示范基地”的主要承建單位，是最新行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《螢石》修訂(YB/T5217-2019)的承擔(dān)單位。

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：

關(guān)鍵詞： 公司主要