11月28日，波司登公布了24/25上半財(cái)年報(bào)告，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量增長(zhǎng)。其中權(quán)益股東應(yīng)占溢利上升超過20個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了歷史新高。

波司登（3998.HK）發(fā)布2024/25中期業(yè)績(jī)報(bào)告

波司登指出，隨著各項(xiàng)政策效果逐步顯現(xiàn)以及市場(chǎng)需求進(jìn)一步釋放，我國(guó)紡織服裝產(chǎn)業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。公司緊抓時(shí)代脈搏，聚焦核心主業(yè)，堅(jiān)持品牌引領(lǐng)，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，踐行企業(yè)文化，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健高質(zhì)量增長(zhǎng)。

國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，當(dāng)前波司登依然堅(jiān)持“聚焦”，挖掘羽絨品類需求潛力，致力于將品牌勢(shì)能向上提升至“羽絨服第一品牌”。羽絨服品類本身具備高功能性、高體驗(yàn)感特征，因此易于在更長(zhǎng)消費(fèi)周期中驅(qū)動(dòng)滲透率提升與龍頭成長(zhǎng)。

聚焦主業(yè)，中期營(yíng)收和凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高

財(cái)報(bào)顯示，24/25上半財(cái)年，波司登收入同比上升17.8%至約人民幣88億元；權(quán)益股東應(yīng)占溢利上升23%至約人民幣11.3億元，創(chuàng)中期歷史新高。24/25上半財(cái)年，波司登經(jīng)營(yíng)溢利同比上升19.6%，主營(yíng)業(yè)務(wù)單元(撇除女裝業(yè)務(wù))的經(jīng)營(yíng)溢利更是同比上升28.3%。

波司登（3998.HK）2024/25中期業(yè)績(jī)報(bào)告財(cái)務(wù)摘要

業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，與波司登聚焦主業(yè)的戰(zhàn)略不無關(guān)聯(lián)，2018 年，波司登提出“聚焦主航道，收縮多元化”戰(zhàn)略，將發(fā)展重心移向羽絨服主業(yè)，近年來，波司登的業(yè)績(jī)也持續(xù)增長(zhǎng)。

中金公司最新研究認(rèn)為，波司登在做強(qiáng)羽絨服核心主業(yè)基礎(chǔ)上，聚焦“時(shí)尚功能科技服飾”賽道，推動(dòng)新品類創(chuàng)新，同時(shí)進(jìn)一步做實(shí)單店經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效，提升精細(xì)運(yùn)營(yíng)能力。

數(shù)據(jù)顯示，24/25上半財(cái)年，波司登品牌收入同比上升19.4%至約人民幣52.8億元。24/25上半財(cái)年，雪中飛品牌收入約為人民幣3.9億元，同比上升47.1%，毛利率同比上升6.0個(gè)百分點(diǎn)。

雪中飛品牌聚焦高性價(jià)比羽絨服市場(chǎng)賽道，聚焦“品類價(jià)值創(chuàng)新延伸、戰(zhàn)略全渠道模式突破、品牌用戶心智重塑”三大關(guān)鍵策略，實(shí)現(xiàn)良好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

華源證券指出，中國(guó)羽絨服飾市場(chǎng)規(guī)模快速增至2023年的1960億元，伴隨中國(guó)消費(fèi)者消費(fèi)模式由傳統(tǒng)品牌、價(jià)格為主導(dǎo)切換至個(gè)性、創(chuàng)意和情感表達(dá)為主導(dǎo)，各品牌挖掘消費(fèi)客群需求并提供多樣化、創(chuàng)新性產(chǎn)品成為驅(qū)動(dòng)未來行業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力，預(yù)期至2028年，行業(yè)規(guī)模將維持快速增長(zhǎng)，年復(fù)合增速有望達(dá)11%左右。

24/25上半財(cái)年，波司登貼牌加工管理業(yè)務(wù)仍然保持穩(wěn)健，收入同比上升13.4%至約人民幣23.2億元。貼牌加工管理業(yè)務(wù)聚焦核心客戶，持續(xù)打造OEM及ODM核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造訂單快反能力和拓展海外產(chǎn)能布局。

重視品牌建設(shè)，豐富產(chǎn)品矩陣

波司登一直重視品牌建設(shè)，強(qiáng)化品牌引領(lǐng)。財(cái)報(bào)期內(nèi)，波司登通過貫徹品牌引領(lǐng)、品牌戰(zhàn)役發(fā)力、品銷兩旺的策略，從Top款推廣打造、Top店引流賦能為品牌戰(zhàn)略提供幫助，不斷加深消費(fèi)者對(duì)品牌的認(rèn)知度和美譽(yù)度，實(shí)現(xiàn)品牌引領(lǐng)感知以及品銷最大化目標(biāo)。

值得一提的是，財(cái)報(bào)期內(nèi)，波司登榮獲多項(xiàng)殊榮，彰顯品牌實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

連續(xù)入選全球五大品牌價(jià)值評(píng)估權(quán)威機(jī)構(gòu)之一Brand Finance“2024年全球最具價(jià)值服飾品牌榜50強(qiáng)(Brand Finance Apparel 50 2024)”，位列服飾品牌榜第46名；上榜世界品牌實(shí)驗(yàn)室(World Brand Lab)“2024年度亞洲品牌500強(qiáng)排行榜”，名列第268位；在國(guó)際品牌科學(xué)院發(fā)布的“2024世界紡織服裝品牌強(qiáng)度評(píng)價(jià)結(jié)果”中，波司登品牌名列世界紡織服裝品牌強(qiáng)度百?gòu)?qiáng)榜單第8位，成為排名最高的上榜中國(guó)品牌。

波司登“疊變”云端大秀驚艷亮相上海地標(biāo)之巔

波司登通過品類迭代創(chuàng)新、增量業(yè)務(wù)拓展，為非旺季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入動(dòng)力。24/25上半財(cái)年，聚焦防曬衣、單殼沖鋒衣等功能性外套的打造，通過聯(lián)動(dòng)《時(shí)尚芭莎》打造限時(shí)快閃店、與北京電影節(jié)結(jié)合打造防曬大秀、與草莓音樂節(jié)合作、在上海舉行“疊變”云端大秀并點(diǎn)亮上海中心大樓等諸多破圈活動(dòng)，持續(xù)贏得市場(chǎng)及消費(fèi)者對(duì)功能性外套的關(guān)注熱度和青睞。

通過品類創(chuàng)新、材料創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新，波司登鏈接消費(fèi)者精準(zhǔn)開發(fā)，持續(xù)贏得消費(fèi)者心智。例如2024年秋季新推出的“疊變”三合一系列沖鋒衣羽絨服，成功打入戶外保暖市場(chǎng)，快速占領(lǐng)了消費(fèi)者的心智，此款產(chǎn)品亦榮獲紅點(diǎn)設(shè)計(jì)獎(jiǎng)。

推進(jìn)線下線上渠道高質(zhì)量發(fā)展

在科技迅速發(fā)展的當(dāng)下，波司登努力走在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前沿，在智能制造、智能物流、智能商品運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域的數(shù)字化實(shí)踐成果顯著，逐步確立了聚焦用戶、零售、商品為未來數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)力點(diǎn)，與此同時(shí)，波司登通過探索線上和線下結(jié)合的發(fā)展模式，努力推動(dòng)營(yíng)銷渠道的高質(zhì)量發(fā)展。

財(cái)報(bào)期內(nèi)，波司登擴(kuò)大打造Top店體系，定制一店一策，與核心Top店長(zhǎng)深度共創(chuàng)，形成引領(lǐng)范本并予以復(fù)制推廣。

夯實(shí)打造TOP店體系，提升單店運(yùn)營(yíng)能力

同時(shí)，波司登關(guān)注戰(zhàn)略增量市場(chǎng)，迭代渠道的分層經(jīng)營(yíng)體系，強(qiáng)化分店態(tài)資源差異化匹配，滿足不同層級(jí)顧客需求。做實(shí)單店運(yùn)營(yíng)，提升精細(xì)化管理能力和運(yùn)營(yíng)效率，波司登品牌全渠道可比同店增長(zhǎng)超30%。

波司登重點(diǎn)關(guān)注發(fā)展自營(yíng)建設(shè)和內(nèi)容升級(jí)，例如9月融合抖音平臺(tái)新潮焦點(diǎn)IP推廣輕薄羽絨服。雙11天貓服飾店鋪、女裝店鋪及男裝店鋪銷售榜分別位列第二名、第一名及第二名。24/25上半財(cái)年，波司登品牌羽絨服線上銷售收入同比上升24.1%。

ESG理念全面融入經(jīng)營(yíng)管理

標(biāo)普全球(S&P Global)于2024年7月16日發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展年鑒(中國(guó)版)2024》，波司登以在ESG的優(yōu)異表現(xiàn)從60個(gè)行業(yè)、1735家被評(píng)估企業(yè)中脫穎而出，首次入選《可持續(xù)發(fā)展年鑒(中國(guó)版)2024》，成為我國(guó)品牌服裝行業(yè)兩家入選企業(yè)之一，在中國(guó)紡織服裝業(yè)處于領(lǐng)先水平。

波司登“1+3+X” ESG 戰(zhàn)略框架

財(cái)報(bào)期內(nèi)，波司登制定“1+3+X”ESG戰(zhàn)略框架，明確“以消費(fèi)者為導(dǎo)向，引領(lǐng)可持續(xù)時(shí)尚”的ESG愿景，并設(shè)立“到2038年前實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)凈零排放”的目標(biāo)及過程中的階段性目標(biāo)。

在碳路徑規(guī)劃方面，波司登積開展針對(duì)企業(yè)價(jià)值鏈的碳排放核算，涵蓋集團(tuán)自身、供應(yīng)商、經(jīng)銷商、運(yùn)輸及產(chǎn)品出售等全鏈路環(huán)節(jié)，并完成了獨(dú)立碳核査工作基于該等完善碳數(shù)據(jù)體系之上，根據(jù)中期的戰(zhàn)略目標(biāo)，制定了符合實(shí)際且完善的碳路徑規(guī)劃。

24/25上半財(cái)年，波司登供應(yīng)鏈持續(xù)在柔性快反、質(zhì)量卓越、科研技術(shù)、資源整合及成本領(lǐng)先等方面系統(tǒng)性規(guī)劃和升級(jí)。

大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)設(shè)計(jì)和制造

在數(shù)字運(yùn)營(yíng)方面，結(jié)合波司登現(xiàn)有系統(tǒng)或應(yīng)用使用狀況，按照一個(gè)入口、一個(gè)平臺(tái)、一個(gè)數(shù)倉(cāng)原則，初步完成了核心業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)(用戶、零售、商品)的設(shè)計(jì)、開發(fā)、測(cè)試，為最終實(shí)現(xiàn)辦公移動(dòng)化、業(yè)務(wù)在線化、運(yùn)營(yíng)數(shù)字化、決策智能化的目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。

特別值得一提的是，波司登智慧運(yùn)營(yíng)案例入選工信部《2024制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型典型案例集》，成為紡織服裝行業(yè)唯一入選的企業(yè)案例，為行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)和示范引領(lǐng)。

關(guān)鍵詞：