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浙商證券分析師發(fā)布研報指出，Jackson Hole年會鮑威爾講話主要傳遞兩部分信息：一是對加息節(jié)奏的指引。短期看，美聯(lián)儲將堅持相機抉擇，視經(jīng)濟數(shù)據(jù)決定9月加息幅度；中期看，不宜過早轉(zhuǎn)向降息，整體態(tài)度中性，相較7月議息會議紀要幾無增量信息。二是闡述通脹控制原則。鮑威爾大篇幅強調(diào)通脹預期的重要性并兩次提及沃爾克。沃爾克的典型特征是極為重視通脹預期，理念是通過超預期的緊縮力度打壓通脹預期。鮑威爾提及沃爾克，傳達了未來仍存在加息超預期的概率，略顯鷹派。美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向相機抉擇后，短期節(jié)奏不確定性增加，年內(nèi)應把握兩大方向：一是伴隨通脹回落，年內(nèi)加息節(jié)奏將放緩，意味美債長端利率短期可能震蕩但年末將趨于回落；二是不宜過早押注貨幣政策轉(zhuǎn)向降息，意味美債利率年末下行幅度不會過低，維持2.5%附近將形成支撐的觀點。

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